日本化学工業（4092）企業分析レポート
株価：2,582円（2025-08-08終値）
市場：東証プライム／化学
1. 企業情報
- 概要
- 1893年創業の無機薬品大手。クロム塩・リン化合物・シリカ・リチウム化合物などの無機化学品に強み。
- 機能品では、電子セラミック材料（MLCC向けチタン酸バリウム）、回路材料、高純度電子材料、ホスフィン誘導体、農薬原体、電池材料、難燃剤などを展開。
- 東南アジア等へ輸出も実施。賃貸事業やその他（環境測定等）を含む。
- セグメント（2026年3月期 1Q）
- 売上高：化学品 47.3億円（43.7%）、機能品 58.7億円（53.6%）、賃貸 2.34億円（2.1%）、その他 0.6億円（0.5%）、合計 109.5億円
- セグメント利益：化学品 3.91億円、機能品 5.77億円、賃貸 1.39億円、その他 △0.05億円（営業利益計 11.10億円）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内でクロム製品・リン製品に高いシェアを持つとされ、無機薬品の安定供給と高純度対応に強み。
- 電子部材（MLCC材料、高純度電子材料）や電池材料など、成長領域にも展開。
- 競争優位性
- 無機から機能性材料までの幅広い製品群、長年のプロセス技術・高純度化ノウハウ、顧客対応力（用途別の要件適合）。
- 課題
- 原材料市況の変動と販売価格転嫁のタイムラグ（1Qはこの影響で利益率低下）。
- 電池材料など資源価格動向の影響、エレクトロニクス市況の変動。
- 環境規制（特にクロム化学品領域）への対応コスト。
3. 経営戦略と重点分野
- 会社が掲げる重点施策（公表資料要旨）
- サステナビリティ経営の推進
- 事業拡大と体質強化
- グローバル化の推進
- 新たな価値の創造
- 重点分野（示唆）
- 電子セラミック材料（車載・通信向け）、半導体向け高純度電子材料、海外向け触媒・量子ドット関連などを伸長分野として強化。
- 無機の基盤事業（クロム・シリカ・リン）での安定収益確保と体質強化。
- 中期経営計画
- 具体的KPI等の詳細開示は本文中に記載なし。通期見通しは売上405億円、営業利益32億円、当期純利益26億円（会社公表値）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 基盤の無機化学品でボリュームを確保しつつ、機能品（高付加価値）で利益率を押し上げるポートフォリオ。
- 賃貸事業が安定的収益に寄与。
- 適応力
- 市況・原価変動に対し、価格転嫁のタイムラグが短期収益を左右。中期的には契約・在庫運用・配合改良等で吸収余地。
- 市況循環の影響を受けやすい電子材料・電池材料は、用途分散（車載、通信、半導体等）でボラティリティ緩和を図る。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 無機化学（クロム・リン・シリカ）での高純度化・粒径制御・不純物管理などのコア技術。
- 電子セラミック材（MLCC向けチタン酸バリウム）の粉体設計、半導体向け高純度材料、ホスフィン誘導体など、精密・高純度領域に展開。
- 収益牽引領域（1Qの状況）
- 伸長：海外向け触媒・量子ドット向け、車載・通信向け電子セラミック材、半導体向け高純度電子材料。
- 低調：電池材料（資源価格下落）、回路材料（接着剤向け）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 足元指標（会社予想・実績に基づく）
- PER：約8.68倍（株価2,582円／EPS 297.63円）
- PBR：約0.48倍（株価2,582円／BPS 5,380.11円）
- 予想配当利回り：約4.65%（年120円）
- 予想配当性向（概算）：約40.3%（120円／EPS 297.63円）
- PSR（LTMベース）：約0.58倍（株価2,582円／1株当たり売上4,486.7円）
- EV/EBITDA（概算）：約4.9倍
- 時価総額 約230億円、純有利子負債 約75億円（総借入150.8億円−現金76.2億円）、EV 約305億円、EBITDA 約62.5億円
- 業界平均との比較
- 業界平均PER：20.4倍、PBR：1.1倍
- 同社はPER・PBRともに業界平均と比較して低い水準。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：2,056円、200日移動平均：2,219円。終値2,582円は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 価格レンジ
- 年初来高値：2,668円（当日高値で到達）。52週高値：3,010円。現在値は年初来高値圏、52週高値には未達。
- 出来高・値動き
- 当日出来高 85万株（3カ月平均約6万株、10日平均約12万株）を大きく上回る。決算発表直後のギャップアップで一時値幅上限（2,668円）に到達。短期的なボラティリティ上昇が観測される。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（連結、単位：百万円）
- 売上高：2022/3 37,275 → 2023/3 38,075 → 2024/3 38,538 → 過去12か月 38,843
- 営業利益：2022/3 3,921 → 2023/3 1,292 → 2024/3 2,264 → 過去12か月 3,343
- 当期純利益：2022/3 3,735 → 2023/3 855 → 2024/3 1,590 → 過去12か月 2,559
- 1Q（2025/4-6）：売上 10,949（前年比+5.5%）、営業利益 1,110（同-34.2%）
- 収益性
- 粗利率 改善傾向（2024/3：7,316 → LTM：8,753）、営業利益率 LTM 約10.15%、純利益率 LTM 約6.37%
- 1Qは原材料価格低下と販売価格転嫁のタイムラグ、前期の棚卸評価損減少効果の剥落で利益率低下
- 効率・安全性
- ROE：5.37%（LTM）、ROA：2.19%（LTM）
- 自己資本比率：61.7%（1Q末）
- 流動比率：1.58（1Q）
- Net D/E（目安）：有利子負債150.8億円、現金76.2億円、D/E約32%（1Q）
- 利払能力（概算）：EBIT 34.2億円、支払利息 1.24億円、インタレストカバレッジ約27倍
- キャッシュフロー
- 四半期CFの詳細開示なし（四半期CFは作成せず）。LTM EBITDA 約62.5億円。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期：年間92円
- 2026年3月期（会社予想）：年間120円（中間60円・期末60円）
- 予想配当性向（概算）：約40.3%
- DOE方針：2%以上、総還元性向：約4割（会社方針としての記載あり）
- そのほか
- 自己株式比率：2.1%（期末自己株式数 187,076株）
- 権利落ち日：2025-09-29（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 決算発表後に出来高急増・ギャップアップ。短期的な上昇圧力が観測。
- 信用取引：信用倍率 6.54倍、買残 前週比 -11.4千株／売残 +0.8千株。買い残の整理と上昇局面の組み合わせが見られる。
- 需給・イベント
- 流通株式（フロート）約591万株、出来高の急増は短期的なタイトな需給に影響。
- 直近イベント：2026年3月期1Q（2025/8/7）発表。今後は配当権利関連（9/29）等が注目材料となり得る。
11. 総評
- 基盤の無機化学（クロム・リン・シリカ）に高い競争力を持ち、機能材料（MLCC向け、半導体向け、高純度材料）での付加価値拡大を進める構図。1Qは原材料価格の下落と価格転嫁のタイムラグ、在庫評価要因の剥落により利益率が一時的に低下。
- 財務は自己資本比率60%超、D/E約32%と安定。利払余力も高い。売上・利益は2023/3期を底に回復基調（LTMベース）。
- バリュエーションはPER・PBRともに業界平均と比較して低い水準。配当利回りは会社予想で約4.65%、DOE 2%以上・総還元性向約4割の方針。
- 株価は年初来高値圏、移動平均線を明確に上回り、出来高急増によるモメンタムが観測される一方、短期的な変動性には留意が必要。
- 主要論点は、原材料市況変動に対する価格転嫁タイムラグの管理、電池材料の市況・価格動向、エレクトロニクス需要（車載・半導体・通信）の継続性、環境規制対応コストなど。
注意：本資料は公開情報に基づく一般的な企業分析であり、投資勧誘・投資助言を目的としたものではありません。数値は一部概算を含みます。最新の開示資料の確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 4092 |
| 企業名 | 日本化学工業 |
| URL | http://www.nippon-chem.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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