富士製薬工業（4554）企業分析レポート
株価：1,397円（2025-08-08終値基準）／市場：東証プライム／業種：医薬品
1. 企業情報
- 概要
- 後発医薬品（ジェネリック）大手。注射剤に強みを持ち、女性医療（不妊治療剤など）と急性期医療（血管造影剤など）を主力に展開。
- バイオ後続品（バイオシミラー）、新薬、受託製造（CMO）も手がけ、国内外で製造・販売。
- 1959年創業、東京本社。連結従業員1,659人。
- 事業構成（2024.9期）
- 女性医療 44％／急性期医療 37％／海外 9％／その他 10％（単一セグメント：医薬品）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内ジェネリック市場で、注射剤・女性医療領域に特化したプレイヤー。製剤技術（無菌・注射）や薬事対応、安定供給力が参入障壁。
- 競争環境・課題
- 日本は薬価抑制が継続し、年次薬価改定により価格下落圧力が強い。
- 2020年以降の供給問題を背景に、品質・安定供給の信頼性確保が重視される一方、原材料・エネルギーコスト上昇や為替影響が収益を圧迫。
- 競合：沢井製薬、東和薬品、日医工、ニプロファーマ等（バイオシミラーは内外大手との競合）。
- 市場シェア
- 定量的なシェアは開示情報からは不明。
3. 経営戦略と重点分野
- 長期ビジョン2035の4本柱
- 女性医療での貢献拡大
- バイオシミラー事業の拡大
- グローバルCMO事業による収益貢献
- 次の成長ドライバーの仕込み・見極め
- 経営基盤強化
- 人財の強化、組織機能の高度化、デジタルの推進
- 2025年9月期の方針（通期予想据え置き）
- 売上 533.6億円（+15.7％）、営業益 48.5億円（+25.0％）、純利益 33.8億円（+45.0％）、EPS 139.07円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力の注射ジェネリック・女性医療薬・造影剤で安定収益を確保しつつ、バイオシミラーとCMOで成長性を補完。
- 適応力
- 薬価改定による価格下落は構造的。新製品導入、ポートフォリオ再構築、製造効率化・原価低減、CMO外部収益でバッファを確保するモデル。
- 為替・原材料価格のボラティリティに対して、調達・生産の最適化が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 無菌注射製剤技術・品質管理を強みとし、女性医療および急性期領域の製剤ノウハウを蓄積。
- バイオ後続品の開発・製造、体外診断やCMOのケイパビリティを拡張中。
- 収益ドライバー（カテゴリ）
- 不妊治療関連、血管造影剤、バイオシミラー、受託製造（CMO）
- 個別品目の売上寄与は非開示。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（予想ベース）
- 予想EPS：138.59円／BPS（実績）：1,863.21円
- PER：約10.1倍（業界平均 27.8倍）
- PBR：約0.75倍（業界平均 1.4倍）
- 配当利回り（予想）：約3.26％、配当性向（予想）：約32.6％
- 参考
- ROE（実績）：14.17％、自己資本比率（実績）：50.6％
- 期間・算定基準の違いにより、LTMベースの外部指標と乖離が見られる点に留意。
7. テクニカル分析
- トレンドと位置
- 50日移動平均：1,348.76円、200日移動平均：1,393.49円。終値1,397円は両移動平均の上にあり、200日線付近での推移。
- 直近10日レンジ：1,366～1,430円程度での持ち合い。
- レンジ感
- 52週高値：1,643円、52週安値：1,180円。終値は52週レンジの中位付近。
- 需給
- 信用倍率：39.92倍（買い長）。出来高は直近で増加傾向（当日11.7万株、3カ月平均約5.9万株）。
8. 財務諸表分析
- 成長性
- 売上高推移（百万円）：33,990（2021）→35,426（2022）→40,889（2023）→46,138（2024）と増加基調。2025年9月期3Q累計は前年同期比+11.5％。
- 収益性
- 粗利率：約38.7％（2024実績ベース）。
- 営業利益：3,883百万円（2024）で安定。LTM営業利益率は約8.3％。
- 2025年9月期3Q：売上増と販管費抑制で営業益+52.0％。純利益は前年の売却益等の一過性要因剥落で-62.7％。
- 効率・安全性
- ROE（実績）：14.17％／ROA（LTM）：約3.46％。
- 自己資本比率：48.7～50.6％（やや低下）。
- 流動比率：1.53倍。総有利子負債：約315.9億円、現金約69.1億円。
- キャッシュフロー
- EBITDAは増加傾向（開示値あり）。詳細CFは四半期短信では非開示。
※ 一部LTM値と実績値で期間差があり、指標に乖離が見られます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2024年：年間42.5円。2025年予想：年間45.5円（期末25.5円）。
- 予想配当性向：約32.6％。5年平均利回り：約2.84％。
- 自己株式
- 自己株式比率：約1.6％。足元の新規自己株買い情報は不明。
- 株主構成
- インサイダー保有：約48.6％、機関投資家保有：約10.8％。浮動株は限定的（約1,233万株）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週変化率：約+15.2％。直近は1,380～1,420円での往来で方向感は限定的。
- 需給・イベント
- 信用買い残が多く、短期の値動きに影響する可能性。
- 直近イベント：決算（2025/8/6～12予定）、配当落ち日（2025/9/29）。新製品・BS（バイオシミラー）進捗、薬価改定や原材料価格・為替動向が注目要因。
11. 総評
- 事業面
- 女性医療と急性期の注射剤に強み。ジェネリックの価格下落圧力に対し、バイオシミラーやCMOでの成長・分散を図る戦略。
- 財務・収益
- 売上は堅調に拡大。2025年は営業面で改善が進む一方、前年の一過性益剥落により純利益の前年比評価には注意が必要。
- バリュエーションと株価位置
- 予想PER約10倍、PBR約0.75倍。配当利回りは約3.3％。株価は200日線近傍で、52週レンジ中位に位置。
- リスク・留意点
- 薬価改定、原材料・エネルギー価格、為替動向、供給安定性が主なリスク。データはLTM・実績・会社予想で期間が異なるため指標比較時の整合に留意。
本レポートは公開情報に基づく客観的な整理であり、投資判断を目的とした助言を行うものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 4554 |
| 企業名 | 富士製薬工業 |
| URL | http://www.fujipharma.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。