3093 トレジャー・ファクトリー 分析レポート（プライム市場）
注記
– 本資料は提供データに基づく情報整理であり、投資助言ではありません。
– 数値は特に断りがない限り連結ベース。金額は概算（円→億円換算）を併記しています。
1. 企業情報
- 概要: 総合リユース事業を展開。衣料、家電、家具、雑貨、ブランド品、スポーツ・アウトドア、楽器・ホビーなどの中古品を店頭・オンラインで買取・販売。首都圏中心に関西へも展開。1995年設立、東京本社。
- ビジネスモデル: 店舗での買取（仕入）と販売、EC連動によるオムニチャネル。豊富な取扱いカテゴリに加え、衣料やスポーツなどの専門業態を拡大。
- 売上構成（2025/2 連結事業・構成比イメージ）: 衣料49%、服飾雑貨22%、電化製品10%、ホビー9%、生活雑貨6%、家具3%、他1%。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界位置づけ: 総合リユース大手群の一角。関東・関西を主力に、総合型＋専門店の両輪で店舗網を拡大。
- 競争環境（一般論）:
- 競合: 総合・専門リユースチェーン、C2Cプラットフォーム（フリマアプリ等）。
- 競争優位の源泉: 店舗網と来店動線、査定力・在庫回転、カテゴリー専門性、オムニチャネル運営。
- 課題: 優良在庫の安定調達、C2Cとの競合によるマージン圧力、店舗運営の人件費・賃料上昇への対応。
- 市場シェア: 公表データが限定的なため定量評価は割愛。衣料・服飾の比率が高く、アパレル領域での存在感が相対的に高い構造。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略の方向性（開示情報の範囲で整理）
- 総合リユースを中核に、衣料・スポーツ等の専門業態を加速。
- 首都圏・関西の重点エリアでの店舗網拡大。
- 店舗とECを統合したオムニチャネル運営（オンラインでの買取・販売を実施）。
- 中期的な重点施策（推測を排し、示唆レベル）
- カテゴリー特化店の横展開と収益ミックス最適化（高粗利カテゴリの強化）。
- 在庫調達力の強化（買取強化・販促・評価精度向上）と在庫回転の改善。
- 生産性向上（標準オペレーション・データ活用・物流最適化）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 中古品の買取と販売差益＋回転率で稼ぐモデル。総合型のスケールと専門型の深さを組み合わせ、粗利率は比較的高水準（2025/2期 粗利率約59%）。
- 構造的追い風: サーキュラーエコノミー志向、価格志向の高まり、環境配慮需要。
- リスク/適応力:
- 調達依存度（良質な在庫の確保）と人員・賃料等のコスト環境に感応。
- C2Cの利便性競争に対し、査定・保証・即金性・実店舗体験で差別化が鍵。
- カテゴリー偏重（衣料比率高め）による季節性・トレンド変動の影響。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営面: オンライン買取・販売の運用、カテゴリ別の査定・価格設定ノウハウ、在庫・物流の効率化が収益性に寄与。
- 主力領域: 衣料・服飾（合計71%）が最大。次いで電化製品、ホビーが続く。売上/粗利の牽引役はアパレル・服飾系が中心。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提: 株価 1,801円、時価総額 438.5億円、予想EPS 128.35円、実績BPS 468.47円。
- 指標比較
- PER（会社予想）: 14.03倍（業界平均21.3倍）。同業平均比では低位。
- PBR（実績）: 3.84倍（業界平均1.8倍）。高ROE（実績28.68%）を反映した水準。
- ROE（実績）: 28.68% と高水準。
- 配当利回り（予想）: 2.17%（1株配当39円、予想ベース）。過去5年平均1.57%を上回る水準（データ提供値）。
- EV/EBITDA（概算）: EV≈438.5+64.2-28.0=約474.7億円、EBITDA≈50.2億円 ⇒ 約9.5倍（LTMベース、概算）。
- 補足: PERは業界平均を下回る一方、PBRは平均を上回る。高ROE体質を背景に資本効率面での評価が織り込まれている可能性。
7. テクニカル分析（短中期）
- トレンド系
- 50日移動平均: 1,805.94円、200日移動平均: 1,674.38円。
- 現在値は50日線近辺、200日線上。中期上昇トレンド内の推移。
- 価格レンジ
- 52週高値: 2,115円、52週安値: 1,249円（データ提供値）。現在値は高値比-約14.8%、安値比+約44%。
- 年初来高値: 2,115円、年初来安値: 1,344円。
- 直近10日
- 終値は1,701→1,801円方向へ持ち直し。出来高は直近10日平均約20.4万株、当日21.3万株とやや増加。
- 需給
- 信用買残50.9万株・倍率11.46倍（買い残増加）。需給は買い長で、短期の値動き振れに留意。
8. 財務諸表分析（トレンドと効率性）
- 成長
- 売上高: 2022/2期 233億円 → 2023/2期 282億円 → 2024/2期 344億円 → 2025/2期 422億円（3年CAGR約+21%）。
- 営業利益: 9.95億円 → 25.65億円 → 33.48億円 → 40.35億円（着実な増益）。
- 当期純利益: 7.03億円 → 17.10億円 → 22.41億円 → 27.09億円。
- 直近期（LTM）成長: 売上+14.8%（前年同期比）、純利益+8.1%（データ提供値）。
- 収益性（2025/2期実績計算値）
- 粗利率: 約59.1%（粗利2,492億円/売上4,220億円換算の桁注意：実際は24,924百万円/42,207百万円）。
- 営業利益率: 約9.6%（4,035/42,207）。
- 純利益率: 約6.4%（2,709/42,207）。
- LTMの営業利益率12.64%（提供指標）と表の単純計算値に差異あり。定義/期間差による可能性。
- 効率・安全性
- ROE（LTM）: 27.93%、ROA（LTM）: 12.89%。
- 自己資本比率: 50.0%、D/E（有利子負債/自己資本）: 57.9%。
- 流動比率: 1.76。運転資金余力は一定水準。
- EBITDA（LTM）: 約50.2億円。減価償却費の増加を吸収しつつキャッシュ創出力を拡大。
- キャッシュフロー: 詳細データ未提供のため記載省略。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当: 1株39円（予想利回り2.17%）。
- 予想配当性向: 28.6%（データ提供値）。内部留保とバランスを図る水準。
- 権利落ち日（予定）: 2025/8/28。
- 自己株式: 保有比率3.74%（自己株口）。追加の還元施策の有無は未記載。
- 株式分割: 2023/2/27に2:1分割（履歴）。
- 株主構成
- 経営陣・インサイダーの保有43.27%と高く、フロートは限定的（12.3百万人株のフロート、データ提供値）。流動性や株価変動性への影響に留意。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で-0.55%（データ提供値）。中期では200日線上で推移。
- 直近は反発基調だが、50日線前後での攻防。
- 需給・関心
- 信用買い残の増加（倍率11.46倍）や、フロートの少なさが短期のボラティリティ要因になり得る。
- ベータ0.53と相対的に市場連動性は低め。
- 出来高は3カ月平均20.5万株程度、短期ではやや増勢。
11. 総評
- 事業: 総合＋専門業態の二層構造とオムニチャネル運営で、成長と収益性を両立。粗利率は高水準で、ROEも高い。
- 財務: 売上・利益ともに年々拡大、自己資本比率50%・流動比率1.76と財務健全性は一定水準。LTMでの収益成長も継続。
- バリュエーション: PERは業界平均を下回る一方、PBRは平均超。高ROEを背景に資本効率面の評価が示唆される。EV/EBITDAは概ね9～10倍のレンジ。
- テクニカル・需給: 50日線近辺での推移、200日線上で中期上昇トレンド内。信用買い長とフロート限定が短期の値動きに影響しやすい。
- 着眼点（今後）:
- 専門業態の拡大ペースと既存店効率（在庫回転・粗利率）の維持。
- C2C競合環境下での調達力・差別化施策。
- コスト環境（人件費・賃料）と営業利益率の推移。
- 直近イベント（決算、配当権利落ち）や信用動向の変化。
参考イベント（予定）
– 決算発表予定: 2025/7/8〜7/14
– 権利落ち日: 2025/8/28
以上。
企業情報
| 銘柄コード | 3093 |
| 企業名 | トレジャー・ファクトリー |
| URL | http://www.treasure-f.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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