巴工業（証券コード: 6309）企業分析レポート
株価: 1,659円（2025-08-08終値）
市場区分: プライム（機械）
1. 企業情報
- 概要
- 機械製造販売（デカンター型遠心分離機ほか）と化学工業製品販売（機能材料、合成樹脂、添加剤、電子材料、コーティング材等）を展開。
- 遠心分離機は下水・産業排水/汚泥、食品・飼料、製薬・化学、資源リサイクル、エネルギー、製鉄、土木・建築など幅広い用途。
- 化学は輸入商社機能が大きく、国内外に販売網。
- 会社データ
- 本社: 東京都品川区北品川5-5-15
- 設立: 1941年
- 従業員: 786人（平均年齢40.0歳、平均年収877万円）
- 連結事業構成（売上/セグメント利益率）
- 機械製造販売: 25%（利益率9%）
- 化学工業製品販売: 75%（利益率9%）
- 海外売上比率: 20%（2024.10）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- デカンター型遠心分離機で国内首位。専門性の高い分離・脱水領域で実績があり、官需・民需双方で採用基盤。
- 競争環境（定性）
- グローバルでは欧州大手（例: Alfa Laval、Flottweg、Andritz）など有力競合が存在。国内も専業・総合機械メーカーが競合。
- 競争優位性・課題
- 優位性: 国内実績、アフターサービス/部品供給力、用途別ノウハウの蓄積。
- 課題: 海外大手との技術・価格競争、設備投資サイクルの影響、為替・原材料価格の変動に対する耐性確保。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/中計
- 中期経営計画「For Sustainable Future」（2022/11～2025/10）の最終年度。目標を上方修正し企業価値向上に注力。
- 重点分野（足元実績からの示唆）
- 機械: 国内官需・民需・海外向けが堅調。分離・脱水需要（環境/インフラ）を取り込み、利益率の高い機械で収益性強化。
- 化学: 樹脂向け添加剤、化成品コーティング材料など機能材の販売拡大。需要分散で安定性確保。
- 投資・体制
- 有形固定資産の取得など投資を実行。自己資本比率の高い財務基盤を活用。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 機械: 本体販売に加え、部品・修理・更新需要によるストック性のある収益が見込める構造。
- 化学: 需要連動型のトレーディングで安定的な売上規模を確保。ただしマージンは市況・為替の影響を受けやすい。
- 外部環境への適応
- 環境規制強化やインフラ更新需要は分離・脱水機器の需要下支え要因。
- 一方、景気減速や原材料・為替のボラティリティは化学セグメントのリスク要因。
5. 技術革新と主力製品
- 主力
- デカンター型遠心分離機（ソリッドボウル）。多用途（汚泥処理、食品、化学、製薬、資源循環等）での採用。
- 技術/独自性（定性）
- 用途別の最適化、耐摩耗・腐食対策、運転安定性、サービス網の総合力が採用の鍵。
- 収益ドライバー
- 機械の利益率が相対的に高く、化学は売上規模で貢献。両輪での収益構造。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在値と指標
- 株価: 1,659円、時価総額: 約524億円、発行済株式数: 31,599,600株
- 予想EPS: 125.61円 → 予想PER: 13.21倍（提供データ一致）
- 実績BPS: 1,374.99円 → PBR: 約1.21倍（提供データ一致）
- トレーリングEPS（過去12か月）: 135.04円 → 実績PER: 約12.3倍
- 参考比較（単純比較）
- 業界平均PER: 16.6倍 → EPS 125.61円を適用すると参考価格約2,081円
- 業界平均PBR: 1.4倍 → BPS 1,374.99円を適用すると参考価格約1,925円
- 収益性との整合
- ROE（実績）: 9.49%（TTM 10.16%）、自己資本比率: 74.0%（最新76.5%）と財務健全性は高い。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均: 1,488円、200日移動平均: 1,357円。株価1,659円は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 位置
- 52週高値: 1,670円、安値: 1,182円。現状は52週高値圏。
- 需給
- 出来高（当日）84.9千株は10日平均54.7千株、3カ月平均76.4千株を上回る。
- 信用倍率: 10.92倍（買残77.5千株、前週比▲5.1千株）。買い方優勢だが残高は時価総額比では大きくない。
8. 財務諸表分析
- 成長（連結）
- 売上高: 451億円（2021）→ 456億円（2022）→ 496億円（2023）→ 521億円（2024）
- 営業利益: 28.4億円（2021）→ 33.0億円（2022）→ 40.5億円（2023）→ 47.0億円（2024）
- 親会社純利益: 21.1億円（2021）→ 26.6億円（2022）→ 27.3億円（2023）→ 36.2億円（TTM近傍）
- 収益性
- 粗利率: 約26～27%（中間期実績 26.7%）
- 営業利益率: 11.9%（中間期）、TTMベース営業利益率 11.82%（提供指標）
- 純利益率: 7.11%（TTM）
- セグメント（2025年10月期 中間）
- 機械: 売上883.7億円? → 注: 単位に注意。会社開示は88.37億円、セグ利益18.86億円（利益率約21%）
- 化学: 売上224.79億円、セグ利益18.25億円（利益率約8%）
- 機械は高い利益率、化学は売上規模で貢献。
- キャッシュフロー・財務
- 営業CF（12か月）: +2.72億円、レバードFCF: ▲22.9億円（投資負担大）
- 中間期CF: 営業▲11.80億円、投資▲21.92億円、財務▲8.18億円
- 現金等: 107.7億円、流動比率: 3.44倍、自己資本比率: 76.5%（中間期末）
- 金利収支は軽微でネットキャッシュ体質。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想: 年間配当 50.33円（利回り約3.03%）。市場データ参照では年52円・利回り約3.13%（いずれも株式分割後換算）。
- 実績: 2024年 年間145円（分割前ベース）。2025年は分割（1→3）を実施済み。
- 配当性向: 約38.3%（提供データ）
- 自己株式
- 自己株口: 5.27%保有（現時点で新規の自社株買い記載はなし）
- 権利関連
- 権利落ち予定日（Ex-Dividend）: 2025-10-30
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近10日で終値ベース1,563円→1,659円へ上昇。52週高値を更新圏。
- 出来高が増加し、節目更新時に売買活性化。
- 需給・保有構造
- β（5年）0.33と低ボラティリティ傾向。
- インサイダー保有約32%、機関保有約15%、浮動株約1,937万株。信用買い残は縮小傾向。
- 株価に影響し得る要因（例）
- 官需/インフラ関連受注動向、環境規制・補助金動向
- 化学市況・為替の変動
- 通期ガイダンス進捗、配当・資本政策の更新
11. 総評
- 収益面では、機械セグメントの高利益率と化学セグメントの売上規模の両輪で、2021年以降の増収増益基調が継続。中間期も2桁成長を確保。
- 財務は自己資本比率が高く、手元流動性も厚い。一方で足元は投資や運転資本の影響でフリーCFがマイナスとなる局面。
- バリュエーションは、予想PER約13倍・PBR約1.2倍。業界平均PER/PBRと単純比較すると低めの水準に位置。成長率・収益の質・投資負担などの差異は考慮が必要。
- テクニカルでは52週高値圏で推移し、移動平均線上方でモメンタムは良好。出来高も増勢。
- 今後は、官需・民需・海外向けの受注継続性、化学市況・為替の動向、通期ガイダンス進捗、配当・資本政策の更新が注目点。
注記: 本資料は公開情報に基づく客観的な企業分析であり、投資勧誘・助言を目的としたものではありません。数値は一部でデータ提供源によりTTM値に差異がみられるため、公式開示の最新数値の確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 6309 |
| 企業名 | 巴工業 |
| URL | http://www.tomo-e.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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