個人投資家向けに、株式会社クラウドワークス（証券コード: 3900）の企業分析レポートを以下の通り作成します。
株式会社クラウドワークス（3900）企業分析レポート
1. 企業情報
株式会社クラウドワークスは、日本国内においてクラウドソーシングサービスの提供を主力事業としています。企業と個人をインターネット上で結びつけ、仕事の受発注を可能にする国内最大級のプラットフォーム「CrowdWorks」を運営しています。また、ITフリーランスと企業をマッチングする「Crowdtech」をはじめとする人材マッチングサービスや、従業員の工数・プロジェクト管理をクラウドで行うSaaSツール「クラウドログ」なども展開しています。特にクラウドソーシング分野では国内首位級の地位を確立しており、大企業向けのサービスにも強みを持っています。
事業構成（2024年9月期）:
- マッチング事業：95%（売上構成比）、主要な収益源。
- ビジネス向けSaaS事業：4%
- その他：1%
2. 業界のポジションと市場シェア
クラウドワークスは、国内クラウドソーシング市場において首位級のポジションを占めています。同社は、大企業からの案件獲得に成功するなど、高品質な案件と豊富なフリーランスネットワークが強みです。
* 競争優位性:
* 国内最大級のプラットフォームとしての知名度とネットワーク効果。
* 大企業向けサービス展開による高単価案件の獲得能力。
* 人材マッチング、DX・AIソリューション、SaaSと多角的な事業展開による収益源の多様化。
* 「特定受託事業者に係る取引の適正化等に関する法律」の施行など、フリーランスが働きやすい環境整備が進むことで、同社の事業機会が拡大する可能性。
* 課題:
* 競合サービスの台頭や、新規参入による価格競争の影響。
* プラットフォーム上での個人の品質管理や、企業と個人のマッチング精度の維持・向上。
* 景気変動による企業の採用・発注活動への影響。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営目標として「YOSHIDA300」を掲げ、売上高300億円、EBITDA（Non-GAAP）25億円、営業利益成長率+10%以上（通期）の達成を目指しています。
* 具体的な施策・重点分野:
* 既存事業の成長: マッチング事業における継続的な成長。
* 新規事業の拡大: ビジネス向けSaaS事業（クラウドログなど）の強化、DX・AIソリューション事業の展開推進。
* M&Aの推進: 親和性の高い事業への投資を規律をもって進め、PMI（Post Merger Integration）を順調に進めています。M&Aにより、のれんが増加している状況が見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
クラウドワークスの事業モデルは、多様な働き方の進展と企業のDX推進ニーズという社会的なトレンドに強く支えられています。
* 収益モデル: 主にマッチング手数料が収益源であり、継続的なプラットフォーム利用によって安定的な収益が見込まれます。SaaS事業はストック型の収益モデルであり、事業ポートフォリオの安定化に寄与します。
* 市場ニーズの変化への適応力:
* 人手不足が深刻化する日本社会において、企業は外部人材の活用やDX・AIによる労働基盤改革を強く求めており、クラウドワークスのサービスはこれらのニーズに応えるものです。
* 個人の多様なキャリア選択や副業・兼業への関心の高まりも、同社のプラットフォーム利用を促進しています。
* M&Aによる事業領域の拡大や、AI・DXソリューション提供は、変化する市場ニーズへの適応と競争力強化につながると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、主にクラウドソーシングプラットフォーム「CrowdWorks」とフリーランス向けプロジェクトマッチングサービス「Crowdtech」を主力としています。
* 技術開発の動向: 特に具体的な記述はありませんが、クラウドベースのプラットフォーム運営において、マッチング精度の向上、UI/UXの改善、セキュリティ強化などに継続的に取り組んでいると推察されます。また、DX・AIソリューションの提供を通じて、これらの技術を自社サービスにも応用している可能性があります。
* 収益を牽引する製品・サービス: マッチング事業が売上高の95%を占めており、「CrowdWorks」と「Crowdtech」が収益の大部分を牽引しています。近年は「クラウドログ」に代表されるビジネス向けSaaS事業の成長も顕著であり、収益の多角化に貢献しています。
6. 株価の評価
（ご提供のデータは2025年8月14日時点の株価情報と、2025年9月期第3四半期決算短信（2025年8月14日提出）のデータが混在しています。ここでは、最新に近いとされる「企業財務指標」のデータと決算短信の情報を優先して評価します。）
* 株価: 1,099.0円
* EPS（希薄化後、過去12か月実績）: 46.38円
* BPS（直近四半期実績）: 462.24円
* PER（株価収益率）：
* 実績PER = 1,099.0円 ÷ 46.38円 ≒ 23.70倍
* 記載されている業界平均PER 66.2倍と比較すると、実績PERは業界平均を下回っています。ただし、会社予想EPSの提示がないため、予想PERは算出できません。
* PBR（株価純資産倍率）：
* 実績PBR = 1,099.0円 ÷ 462.24円 ≒ 2.38倍
* 記載されている業界平均PBR 3.5倍と比較すると、実績PBRは業界平均を下回っています。（「各種指標」にあるPBR（実績）2.51倍とも近い水準です。）
7. テクニカル分析
- 株価推移:
- 現在の株価1,099.0円は、年初来高値1,456円や52週高値1,670.00円と比較すると、約25%～34%低い水準にあります。
- 一方で、年初来安値914円や52週安値914.00円からは約20%上昇しています。
- 50日移動平均線1,056.06円を上回り、短期的な買い圧力が示唆されますが、200日移動平均線1,218.44円を下回っており、中長期的には下降トレンドにある可能性があります。
- 直近10日間の推移: 概ね1080円台から1140円台で推移しており、大きな方向感は見えにくい状況です。
現在の株価は、高値圏から調整が進んだ後の水準であり、安値圏からは上向いている位置と判断できます。
8. 財務諸表分析
（損益計算書（年度別比較）と企業財務指標、2025年9月期第3四半期決算短信の情報を総合して評価します。）
* 売上高:
* 過去数年間で一貫して増加傾向にあり、2021年9月期の7,769百万から、直近12ヶ月（2024年10月～2025年9月）では17,113百万円（決算短信の2025年9月期第3四半期累計売上高は16,975百万円）と大幅に成長しています。
* 直近四半期（前年比）の売上高成長率は38.10%と高い成長を維持しています。
* 利益:
* 営業利益も過去数年間増加傾向にあり、直近12ヶ月で1,340百万円を計上しています。
* ただし、親会社株主に帰属する四半期純利益は、2025年9月期第3四半期累計で529百万円と、前年同期比で25.0%減少しています。これは主に税金費用の増加が影響している可能性があります。
* 営業利益率（過去12か月）： 7.99%
* 粗利益率： 45.85% (過去12ヶ月のGross Profit 7,846,840千円 ÷ Total Revenue 17,113,505千円より算出)
* 資産・負債・キャッシュフロー:
* 自己資本比率: 直近で40.8%（2025年6月30日時点）であり、前期末の50.8%から減少していますが、財務的に比較的健全な水準を維持しています。
* ROE (Return on Equity) ・ROA (Return on Assets): ROEは11.16%（過去12か月実績）、ROAは6.26%（過去12か月実績）と、効率的な資本活用ができている水準にあります。
* キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは1.56B（過去12か月）、フリーキャッシュフローも1.42B（過去12か月）と安定的に創出しており、本業で現金を稼ぐ力は高いと評価できます。
* 負債: 総負債は5.33B（直近四半期）で、総負債対自己資本比率（Total Debt/Equity）は71.78%となっており、有利子負債が増加傾向にあることが示唆されます。特に、直近四半期ではM&Aに伴うのれんや短期・長期借入金の増加が総資産・負債合計の増加に寄与しています。
総じて、売上高は順調に成長していますが、直近の純利益は一時的に減少したこと、及びM&Aによる負債増加の影響に留意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績: 2024年9月期は期末配当18.00円を実施しています。
- 配当利回り（実績）: 1.65% (株価1099円に対して)
- 配当性向（実績）: 38.77%
- 配当予想: 2025年9月期の会社予想配当額は決算短信に記載がありませんが、外部情報として年率換算配当36円、配当利回り3.28%との記載があります。
- 自社株買い: 提供データからは自社株買いの実績や方針に関する情報は読み取れませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価モメンタム: 過去52週の変化率は-13.15%とマイナスであり、S&P 500のプラス成長と対比すると相対的に軟調な推移となっています。
- 出来高: 直近10日間の平均出来高は92.25k株（約9万株）であり、時価総額に対しては比較的少ない水準であり、活発な取引が行われているとは言えません。
- 信用取引: 信用買残が494,500株に対し、信用売残が25,800株と、大幅に買い残が信用売残を上回っており、信用倍率は19.17倍と高い水準にあります。これは将来的な需給悪化（買い残の反対売買）につながる可能性をはらんでいます。
- 影響要因: 企業のDX・AI活用ニーズや多様な働き方の進展は追い風ですが、景気変動や競争環境の変化が株価に影響を与える可能性があります。直近の純利益減少も投資家心理に影響を与える要因となり得ます。
11. 総評
クラウドワークスは、クラウドソーシング市場で国内首位級の地位を確立し、人材マッチングやSaaS事業といった多角的な事業展開で成長を続けている企業です。多様な働き方や企業のDX推進といった社会的なトレンドを背景に、売上高は過去数年間で着実に成長しており、高い売上高成長率を維持しています。営業利益も増加傾向にありますが、直近の四半期純利益は税金費用の増加などにより減少しています。
財務基盤は自己資本比率40.8%と比較的健全ですが、M&Aに伴う負債増には注意が必要です。ROE、ROAは効率的な資本活用を示し、営業キャッシュフローも安定しています。
株価は、年初来高値からは調整局面にあるものの、安値圏からは回復しています。PER、PBRともに業界平均を下回っており、指標上は過熱感がない状況ですが、信頼できる会社予想EPSが提示されていないため、本格的なバリュエーション評価は難しい側面があります。信用倍率が高い点には留意が必要です。
将来の成長に向けて、中期経営計画「YOSHIDA300」で掲げる既存事業の成長、新規事業の拡大、M&Aの推進が鍵となります。市場ニーズを捉えた事業展開は持続可能性が高いと見られますが、利益成長の回復と負債の管理が今後の経営課題として挙げられるでしょう。
本レポートは提供されたデータに基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。また、本レポートの内容は、正確性や完全性を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任と判断に基づいて行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 3900 |
| 企業名 | クラウドワークス |
| URL | http://crowdworks.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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