企業分析レポート：ダイサン（証券コード：4750）
個人投資家の皆様へ、株式会社ダイサンの企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
株式会社ダイサン（Daisan Co., Ltd.）は、1975年に設立された大阪に本社を置く企業です。主に建築現場で使用される仮設足場の設計、製造、組み立て、販売、そして設置・撤去までを一貫して手掛ける「施工サービス」を提供しています。特に、住宅向けの「くさび式足場」においては業界内で首位のポジションを築いています。また、建築金物や仮設機材の製造・販売も行っており、国内だけでなくシンガポールにおいてもプラントメンテナンス向けの足場工事や付帯工事を展開するなど、海外事業も強化しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ダイサンは、住宅向けくさび式足場の分野で業界首位を占めているとされています。これは、専門性の高いサービスと製品開発における競争優位性を示唆しています。国内では、関東圏の事業拡充にも力を入れており、地域的なカバレッジを広げています。海外においては、シンガポールに拠点を持ち、成長市場であるアジアでの事業機会を捉えています。
一方で、業界全体としては、国内の建設市場における建設費高騰や人手不足が課題として挙げられます。海外事業においても、環境規制強化や為替変動、物価高騰などの外部環境要因が経営に影響を与える可能性があります。同社はこれらの課題に対し、適正価格での受注推進や安全性向上、外国人労働者の活用などで対応を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
ダイサンは、第4次中期経営計画「Reborn」を推進しており、「コア事業領域の深化」「新たな収益事業の創造」「経営基盤の強靭化」の3つを重点戦略として掲げています。
* コア事業領域の深化:
* 国内の施工サービス事業では、大手ハウスメーカーからの単価見直しに対応しつつ、適正価格での受注を推進し、採算性の向上に注力しています。また、住宅向けの受注拡大と特定技能外国人の活用による施工力の強化を目指しています。
* 新たな収益事業の創造:
* 製商品販売事業では、鋼材価格や労務費の上昇に対応するため、レンタルサービスの提供や販売量の増加を目指す方針です。
* 経営基盤の強靭化:
* 海外事業では、シンガポールでの労働力確保と外国人労働者枠のバランスを考慮し、プラント工事以外の販路拡大も視野に入れています。また、給与引き上げや物価高騰による費用増を値上げ交渉でカバーするなど、収益性の安定化に努めています。
当期（2025年4月期）の業績は、これらの戦略が奏功し、売上・利益ともに増加しており、中期経営計画は順調なスタートを切ったと見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
ダイサンの事業モデルは、施工サービス、製商品販売、海外事業の3つの柱で構成されており、それぞれ異なる市場ニーズに対応しています。特に、施工サービス事業が連結売上高の約67%を占める主力ですが、製商品販売が約11%、海外事業が約22%と分散されており、一定のリスクヘッジが図られています。
国内では住宅建築市場の変動に影響を受けやすい側面がありますが、くさび式足場での首位の地位と、高まる安全性への要求に対応するノウハウが強みとなります。海外事業は、シンガポール経済の成長を取り込みつつ、プラント以外の分野への展開も模索することで、持続的な成長を目指しています。労働力確保やコスト管理が重要な要素となりますが、多角的な事業展開と市場ニーズへの迅速な適応力が持続可能性を支えると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
ダイサンの主要製品・サービスには、住宅用くさび式足場「ビケ足場®」の施工サービスがあります。これは同社の主力であり、多くの建築現場で利用されています。また、単管ジョイント、伸縮式踏板、HAPセキュリティシステム、簡易朝顔、開口部養生材、DL・BLガード、DSカプラー、DSブラケット、DSステップ、DSハンガーステージ、レボルトといった建築金物や仮設機材の製造・販売も手掛けています。
技術革新に関しては、具体的な先端技術開発のアナウンスは限定的ですが、安全性向上のための法改正対応や現場管理の厳格化に取り組んでおり、既存事業の質を高めることに注力していることが伺えます。主力製品である足場材や関連機材の改良、施工プロセスの効率化を通じて、現場のニーズに応える姿勢が見られます。
6. 株価の評価
現在の株価585.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 51.46円に基づくと、PERは 585.0円 ÷ 51.46円 = 11.37倍 です。サービス業の業界平均PERが15.0倍であることと比較すると、現在のPERは業界平均よりも低い水準にあります。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 868.01円に基づくと、PBRは 585.0円 ÷ 868.01円 = 0.67倍 です。サービス業の業界平均PBRが1.2倍であることと比較すると、現在のPBRは業界平均よりも低い水準にあります。
これらの指標を基に簡易的な理論株価を算出すると、PER基準では 51.46円 × 15.0倍 = 771.9円、PBR基準では 868.01円 × 1.2倍 = 1041.6円 となります。現在の株価585.0円は、これらの理論株価と比較して低い水準にあり、割安感があるとも見られます。
7. テクニカル分析
現在の株価は585.0円です。
* 年初来高値・安値: 年初来高値は625円、年初来安値は531円です。現在の株価は年初来安値から上昇し、年初来高値に近づいているものの、まだ高値圏とは言えない水準です。
* 移動平均線: 50日移動平均線は560.38円、200日移動平均線は553.45円です。現在の株価は両移動平均線を上回っており、短期的な上昇トレンドにあることが示唆されます。
* 直近の株価推移: 直近10日間の株価は565円から585円の間で推移しており、本日は高値をつけています。出来高も平均よりやや多い水準で推移しており、直近では買いが優勢となっています。
これらの情報から、現在の株価は直近の上昇傾向にあるものの、年初来高値と比較すればまだ上昇余地があるとも解釈できます。
8. 財務諸表分析
ダイサンの財務状況は、連結損益計算書と貸借対照表、キャッシュフロー計算書から以下の点が評価できます。
* 売上高: 過去数年間で、2022年4月期の97億円から2025年4月期（過去12か月）の108億円へと増加傾向にあります。特に2025年4月期は、前期比で4.1%の増収となりました。
* 利益: 営業利益は、2022年4月期、2023年4月期と赤字が続いていましたが、2024年4月期に56百万円と黒字転換し、2025年4月期には370百万円と大幅に改善しました。親会社株主に帰属する当期純利益も、2023年4月期に一時的に大幅な赤字を計上しましたが、2024年4月期に60百万円、そして2025年4月期には335百万円とV字回復を遂げています。
* 収益性: ROE（自己資本利益率）は6.14%、ROA（総資産利益率）は2.25%と、利益改善に伴い向上しています。売上高営業利益率は2.72%（過去12か月）であり、収益性は回復基調にあると評価できます。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは1,374百万円と大幅に増加しており、本業でしっかりと現金を稼ぐ力が向上しています。投資活動によるキャッシュフローは40百万円のプラスとなり、財務活動によるキャッシュフローは△910百万円と負債の返済や配当支払いを示唆しています。期末の現金及び現金同等物は2,219百万円と増加しており、資金繰りは安定しています。
* 財務安全性: 自己資本比率は54.6%と高く、財務基盤は健全と言えます。流動比率は1.60、総負債/自己資本比率は44.33%と、いずれも借入依存度が低く、財務的な安定性が高いことを示しています。
全体として、売上高は着実に伸び、特に直近の2025年4月期には利益が大幅に改善し、キャッシュフローも力強い回復を見せており、財務体質も健全であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
ダイサンは、安定的な株主還元を目指していると考えられます。
* 配当利回り: 会社予想の1株配当22.00円に基づくと、現在の株価585.0円での配当利回りは3.76%です。これは比較的高い水準と言えます。
* 配当性向: 配当性向は会社予想で42.08%と、利益の約4割を配当に回す方針です。
* 配当実績と予想: 2025年4月期は、普通配当11円と記念配当2円を含む年間24円の配当となりました。2026年4月期は、中間配当11円、期末配当11円の合計年間22円を予想しており、記念配当がなくなる分、若干の減配予想となっていますが、安定配当を目指す姿勢が見られます。
* 自社株買い: データには「自社(自己株口) 15.82%」とあり、自己株式を保有していることが確認できます。これは過去または現在の株主還元策として自社株買いが実施されたこと、あるいは将来の株主還元やM&A対策のために保有していることを示唆しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は565円から585円の間で推移しており、現在は上昇傾向にあります。50日移動平均線、200日移動平均線を上回って推移しており、短期的な上昇モメンタムが見られます。
- 出来高と売買代金: 本日の出来高は13,300株、売買代金は7,708千円です。平均出来高と比較して、直近はやや活発な動きが見られます。
- 信用取引: 信用買残が48,400株、信用売残が2,300株と、信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率は21.04倍です。これは、株価上昇を期待する買い方が多いことを示していますが、将来的な需給悪化（買い残の解消売り）の可能性も示唆しています。
- 株価への影響を与える要因: 住宅建設市場の動向、建設費や人件費の変動、政府の経済政策、海外事業（シンガポール経済、為替）の状況などが株価に影響を与える可能性があります。特に、直近の利益改善が投資家の関心を引き、株価上昇につながっていると考えられます。
11. 総評
株式会社ダイサンは、住宅用くさび式足場工事の分野で国内首位を誇る企業であり、国内の施工サービス事業と製商品販売事業、そしてシンガポールでの海外事業を三本柱としています。
直近の2025年4月期決算では、売上高が堅調に増加し、特に営業利益と親会社株主に帰属する当期純利益が大幅に改善し、V字回復を達成しました。これにより、財務基盤も自己資本比率54.6%と健全性を保ち、営業キャッシュフローも大きく増加するなど、財務状況は明らかに向上しています。
中期経営計画「Reborn」の初年度として、コア事業の深化、新たな収益事業の創造、経営基盤の強靭化を進めており、これらの戦略が業績改善に寄与していると見られます。
株価評価については、現在の株価がPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感がある可能性があります。配当利回りも3.76%と魅力的であり、株主還元への意識も高いです。テクニカル分析では、直近で移動平均線を上回る上昇傾向が見られます。
国内の建設市場の課題や海外事業のリスク要因は存在するものの、これまでの業績改善と「くさび式足場」というニッチながらも堅固な市場での優位性、そして多角的な事業展開と経営戦略は、同社の今後の展開を評価する上で注視すべき点と考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 4750 |
| 企業名 | ダイサン |
| URL | http://www.daisan-g.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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