9601 松竹 分析レポート（プライム市場）
注記: 本資料は公開情報に基づく企業分析であり、投資勧誘・投資助言を目的としたものではありません。数値は特記なき限り連結ベース。日時点の情報に依存するため、最新の開示と併せて確認してください。
1. 企業情報
- 事業概要
- 映像関連（映画の製作・配給・興行、アニメ、映像権利、テレビ制作、パッケージ/配信）
- 演劇（歌舞伎・新派・松竹新喜劇ほかの企画・制作・興行、国内外巡業、俳優/タレントマネジメント）
- 不動産（歌舞伎座タワー、銀座松竹スクエア等の開発・賃貸・運営）
- その他（プログラムやキャラクター商品の企画販売、イベント、オンライン配信、EC、飲食・駐車場運営、音楽著作権等）
- 特徴
- 歌舞伎にルーツを持つ老舗。映画・演劇の名門として強いブランドを有し、不動産が安定収益源。
- 2024年にTBSホールディングスと資本業務提携。コンテンツ・放送/配信での連携強化。
- 直近のトピック
- 2026年2月期1Qは増収増益。ヒット作品や襲名披露公演が寄与。BS放送事業撤退に伴う引当金戻入益を特別利益計上。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 位置づけ
- 映画は東宝・東映と並ぶ主要プレイヤーの一角だが、興行規模は中位。自社チェーン（MOVIX等）と配給/製作機能を併せ持つ。
- 演劇は歌舞伎の中核的存在として固有の強み。専用劇場（歌舞伎座、新橋演舞場、大阪松竹座、南座）を保有・運営。
- 不動産は劇場周辺を中心に安定賃貸収益を確保。
- 競争優位と課題
- 優位: 歌舞伎IPと劇場運営ノウハウ、映像と舞台の両輪、老舗ブランド、都心好立地の不動産。
- 課題: 映画はヒット依存度が高い。動画配信（SVOD）の拡大でウィンドウ戦略の最適化が必要。劇場稼働の景気/感染症影響、オフィス賃貸市況の変動リスク。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（推察を含む）
- 伝統芸能（歌舞伎）の価値最大化とグローバル発信。
- 映画・アニメ等のIP創出・ライツ展開の拡充（配信・商品化・イベント連動）。
- 劇場・映画館の体験価値向上（新規シネコン開設：MOVIX広島駅など）。
- 安定収益の不動産を軸にポートフォリオの質的向上。
- 放送からの選択と集中（BS事業撤退）と、TBS連携による映像事業の強化。
- 中期的重点施策（開示・1Q短信より）
- ヒット作品・大型公演の継続投入、歌舞伎の海外展開/新規顧客層開拓。
- 映像ライブラリー活用、配信・イベント・物販の周辺収益拡大。
- 中核賃貸物件の高稼働維持とエリアマネジメント強化。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 収益源の多角化（映像/演劇/不動産/物販）。不動産が景気変動耐性の高い収益を提供。
- 映像・演劇はタイトル/興行カレンダーの波がある一方、権利ビジネスやイベント連動で裾野拡大。
- 変化対応
- BS撤退で収益性改善を志向。配信や海外展開などチャネル多様化を進める構え。
- 劇場の体験価値向上（新規シネコン、イベント上映等）で来場動機を強化。
5. 技術革新と主力製品/コンテンツ
- 技術・開発の動向
- デジタル配信、ライブラリーのリマスター活用、イベント/オンライン配信の組み合わせ等、収益化手段の多様化。
- 主力/牽引要素（1Q実績）
- 映像関連：劇場公開ヒット（例：「名探偵コナン 隻眼の残像」等の波及）、シネコン新店寄与。
- 演劇：歌舞伎の襲名披露興行等の集客改善。
- 不動産：歌舞伎座タワー、銀座松竹スクエアなど主要物件の高稼働による安定利益。
6. 株価の評価（2025-08-16時点・株価14,170円）
- バリュエーション
- 予想PER（会社予想EPS 211.08円）：約67.1倍
- 実績PBR（BPS 6,976.67円）：約2.03倍
- 参考：業界平均 PER 23.2倍、PBR 2.3倍
- 予想配当利回り（年30円）：約0.21%
- 時価総額：1,974.99億円
- 参考指標：PSR（LTM売上861.5億円ベース）約2.3倍
- 簡易EV/EBITDA（EV≈1,974.9+純有利子負債521.8=約2,496.7億円、LTM EBITDA約59.7億円）：約42倍（特別要因や利益水準の変動で感応度高）
- コメント
- 予想PERは業界平均を上回る水準。PBRは業界平均に概ね近い。配当は控えめ。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値：14,170円。50日線13,438円、200日線12,371円を上回る上昇トレンド。
- 年初来高値/52週高値：14,520円に接近。ブレイク水準に近い位置。
- 売買動向
- 10日平均出来高8.3万株 > 3か月平均4.1万株で回転増。直近も6.5万株。
- 信用動向：信用倍率0.07倍（売り超過、売残28.5万株＞買残1.9万株）。需給は売り優位だが、価格変動への影響には留意。
- 日中値幅・制限
- 本日高安14,520-14,100円、値幅制限11,350～17,350円。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（億円）
- 売上高：2022/2 718、2023/2 782、2024/2 854、2025/2 840（LTMベースの出所差あり）
- 営業利益：2022/2 ▲40、2023/2 ▲8、2024/2 36、2025/2 17
- 当期純利益：2022/2 ▲18、2023/2 55、2024/2 30、2025/2 ▲7（特殊要因影響）
- 2026/2期1Q：売上216.6、営業利益10.9、純利益15.1（特別利益計上あり）
- 収益性・効率
- LTM営業利益率：約5.0%（1Q実績も約5.0%）
- ROE（実績）：▲0.71%（LTM指標では改善の示唆あり）
- ROA（LTM）：約0.71%
- 財務安全性・CF
- 自己資本比率：44.5%（1Q末44.9%）
- 総資産：2,135億円、純資産：959億円（1Q）
- 現金同等物：145.5億円、総有利子負債：667.3億円、D/E約69.6%、流動比率1.13倍
- 減価償却費：LTM約47.5億円
- セグメント
- 売上構成（2025.2）：映像関連52%、演劇28%、不動産17%、その他3%
- 1Qセグ利益：不動産142.8、映像41.6、演劇7.4、その他▲0.3（億円換算）
9. 株主還元と配当方針
- 会社方針・実績
- 2025/2期実績：年間30円
- 2026/2期予想：年間30円（期末一括）
- 指標
- 予想配当利回り：約0.21%（株価14,170円）
- 予想配当性向の目安：30円/予想EPS211.08円 ≈ 約14%
- 自社株
- 自己株式保有比率：約0.85%。現時点で新規の自己株買い開示は確認情報なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 8月入り以降、13170円→14170円へ段階的に切り上げ、年初来高値を更新圏。
- 出来高増加を伴う上昇。50日・200日線とも上回る強含み。
- 関心材料
- 2026/2期1Qの好転（増収増益、特別利益）、新店寄与、歌舞伎関連興行の堅調。
- TBSHDとの資本業務提携によるコンテンツ/配信連携期待。
- BS事業撤退による選択と集中。セグメントの収益性改善。
- 信用売り超過の需給構造。
11. 総評
- 事業面では、伝統芸能（歌舞伎）の独自資産、映画・アニメ等のIP展開、そして不動産の安定収益という三本柱を有する。1Qは映像・演劇の回復と不動産の安定で増収増益。BS撤退等により収益構造の見直しも進む。
- 財務面では自己資本比率約45%と一定の健全性を維持しつつ、有利子負債は大きく、設備・物件関連の資本負担を内包。LTMの利益水準は変動が大きく、特別要因の影響を受けやすい。
- バリュエーションは予想PERが業界平均を上回る一方、PBRは概ね業界水準。配当は控えめで、株主還元は安定志向。
- 株価は移動平均線を上抜け、52週高値圏で推移。出来高増や信用需給の特徴が短期の価格変動に影響しうる。
- 注視点は、コンテンツ/興行のパイプライン、配信との両立、歌舞伎の継続的な発信力、不動産稼働の維持、そしてTBS連携の収益寄与度。
参考データ（抜粋）
– 株価/出来高（2025-08-16終値）：14,170円、出来高6.48万株、時価総額1,974.99億円
– 予想EPS 211.08円、BPS 6,976.67円、予想PER 67.13倍、PBR 2.03倍
– 配当予想：30円（利回り約0.21%）
– 1Q（2026/2期）：売上216.6億円、営業利益10.9億円、純利益15.1億円
– 信用倍率0.07倍（売残28.5万株、買残1.9万株）
– 52週高/安：14,520円/9,100円、50日移動平均13,438円、200日移動平均12,371円
– 自己資本比率44.5%（1Q末44.9%）、総有利子負債667.3億円、現金145.5億円
今後のイベント
– 次回決算期日レンジ（予定）：2025年7月10日〜14日（直近は通過）
– 権利落ち予定日：2026年2月26日（予定）
企業情報
| 銘柄コード | 9601 |
| 企業名 | 松竹 |
| URL | http://www.shochiku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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