以下は、エンカレッジ・テクノロジ（証券コード: 3682）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
エンカレッジ・テクノロジは、情報管理者向けのセキュリティソフトウェアの開発、販売、および保守サービスを主に行う企業です。特に、企業内のITシステムにおける内部統制や監査に役立つ「システム証跡管理ソフト」と、その保守サービスを事業の両輪としています。顧客には金融機関などの大手企業が多く、重要なシステム運用におけるセキュリティと監査のニーズに応えています。
事業内容は単一セグメントの「パッケージソフトウェア事業」で構成されており、売上構成比（2025年3月期予想）は保守サポートが57%と最も大きく、ライセンス23%、コンサルティング11%、クラウド7%などが続きます。これにより、安定的な収益基盤を構築していることがうかがえます。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は情報・通信業に属し、システム証跡管理や特権ID管理といった特定のセキュリティ分野に特化しています。金融機関をはじめとする大手企業に多数の顧客を持つことから、高い信頼性と品質が求められる市場において一定の競争優位性を持っていると考えられます。しかし、具体的な市場シェアのデータは開示されていません。ITセキュリティ市場は技術革新が速く、競合も多いため、継続的な製品開発とソリューション提供能力が事業維持の鍵となります。
3. 経営戦略と重点分野
エンカレッジ・テクノロジは、2031年3月期を最終年度とする中長期計画を策定しており、2027年3月期までの3年間を「第1次中期経営計画（投資フェーズ）」と位置付けています。この計画の重点施策は以下の通りです。
* ライセンス売上目標の達成: 既存顧客へのアプローチ強化、新規顧客の開拓、マーケティング強化を通じて、ライセンス収入の拡大を目指しています。
* 新機能開発と製品・サービス品質強化: 人的投資を増やし、新機能の創造、既存機能の改良、新機能の追加を進めることで、製品ラインナップとサービスの質を高める方針です。直近では「ESS AdminONE」の最新バージョンをリリースしています。
* 人材強化: 上記目標達成のための基盤となる人材の育成と確保に注力しています。
第1次中期経営計画の2期目にあたる直近の第1四半期決算では、業績は概ね計画通りに進捗していると報告されています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、セキュリティソフトウェアのライセンス販売だけでなく、その後の保守サポートサービスから継続的な収益を得ることに特徴があります。売上構成比で保守サポートが約6割を占めることから、顧客との長期的な関係構築と安定した収益基盤が強みです。また、クラウドサービスなど、時代に合わせたサービス提供形態も強化しており、市場ニーズの変化への適応力も見られます。情報セキュリティの重要性が高まる社会情勢において、同社の事業領域は今後も安定した需要が見込まれると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、ITシステム運用におけるセキュリティと内部統制を支援する多岐にわたるソフトウェア製品を提供しています。主な主力製品群は以下の通りです。
* ESS SmartIT Operationシリーズ:
* ESS REC: システム操作の監視・監査ツール。
* Remote Access Auditor: リモート操作の記録・監査。
* ESS AdminGate: 特権アクセス管理、パスワード管理などのサーバーセキュリティ。
* ESS FileGate: ファイル無害化技術による安全なファイル転送。
* ESS AdminControl: 特権ID管理。
* ID Inspector: 共有ID利用者の特定。
* その他、ESS AutoAuditor（操作検証自動監査）、ESS AutoQuality（操作ソリューション）、Encourage Super Station（システム監視ソリューション）など。
これらの製品は、情報システムにおけるトレーサビリティの確保、不正操作の防止、法規制遵守を支援し、企業のガバナンス強化に貢献しています。AI技術や超高速通信の普及など、IT環境の変化に伴い新たなセキュリティリスクが増大する中で、同社の技術と製品開発の動向は注目されます。
6. 株価の評価
現在の株価602.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 19.09倍
* PBR（実績）: 1.19倍
* EPS（会社予想）: 31.53円
* BPS（実績）: 505.17円
業界平均と比較すると、PER（業界平均17.6倍）はやや高く、PBR（業界平均1.6倍）はやや低い水準です。PERは業界平均をわずかに上回りますが、極端に過熱感があるとは言えない範囲です。PBRは1.19倍と、会社が保有する純資産価値に対して、そこまで割高ではない水準にあると言えます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は、600円から618円の範囲で推移し、本日終値は602.0円です。
* 年初来高値：647円
* 年初来安値：510円
* 50日移動平均線：611.48円
* 200日移動平均線：600.00円
現在の株価602.0円は、年初来高値からは約7%低い水準であり、年初来安値からは約18%高い水準です。また、50日移動平均線よりも低く、200日移動平均線よりやや高い位置にあります。直近ではやや下落傾向にあり、高値圏からは軟調な推移となっていますが、200日移動平均線近辺で推移していることから、価格帯としては中立からやや安値寄りの水準にあると見ることができます。出来高は5,000株と少なく、流動性は高くないため、株価が大きく変動する可能性も考慮が必要です。
8. 財務諸表分析
損益計算書（年度別比較）:
- 売上高: 2022年3月期以降、20億円台後半で推移し、直近の2025年3月期（予想）も25億円を超え、緩やかな成長傾向が見られます。
- 営業利益・純利益: 営業利益は2022年3月期に348百万円、2023年3月期に243百万円と減少しましたが、2024年3月期には318百万円に回復。2025年3月期（予想）は297百万円と横ばい傾向です。純利益も同様の傾向を示しています。
直近四半期決算（2026年3月期 第1四半期）:
- 売上高: 632百万円（前年同期比11.5%増）と増収を達成していますが、
- 営業利益: 26百万円（前年同期比0.01%増）と、売上の伸びに比べて利益の伸びが鈍化しています。
- 四半期純利益: 17百万円（前年同期比3.8%減）と、わずかながら減益となっています。これは、投資フェーズにおける先行投資や経費増が背景にある可能性が考えられます。
その他の財務指標:
- 自己資本比率: 決算短信では68.7%（前事業年度末75.4%）と、依然として高い水準を維持しており、財務基盤は強固です。
- ROE: 実績6.34%（過去12ヶ月では1.00%）と、資本の利用効率はやや低い傾向が見られます。
- ROA: 過去12ヶ月で1.39%と、総資産に対する利益率も高くない水準です。
- キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは過去12ヶ月で179百万円、レバードフリーキャッシュフローは26.62百万円と、営業活動によるキャッシュ創出力は確認できます。
全体の傾向として、売上は堅調に推移していますが、利益の成長が鈍化している点が今後の課題として挙げられます。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定的な株主還元を目指していると考えられます。
* 配当利回り（会社予想）: 4.32%
* 1株配当（会社予想）: 26.00円
* 配当性向: 75.60%
2025年3月期の期末配当実績は25.00円、2026年3月期の通期配当予想は26.00円と、増配を計画しており、株主還元への姿勢が見られます。配当性向が75.60%と高い水準にあるため、今後の利益成長とキャッシュフローの動向が配当維持/増配の鍵となります。決算短信によると、純資産合計が減少した主な要因として「剰余金の配当による減少」が挙げられており、利益を株主還元に回していることが伺えます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価はやや下降傾向にあり、モメンタムは弱まっている可能性があります。出来高が少ないため、大口の買いや売りによって株価が大きく動く可能性があります。
* 信用買残は85,900株と信用売残2,000株に比べて多く、信用倍率は42.95倍と高水準です。これは、将来的な需給の重しになる可能性があります。
* 大株主には代表者である石井氏が26%を保有しているほか、光通信やUHパートナーズなどの企業が名を連ねており、インサイダー保有比率が61%と高いです。これは安定した株主構成と見ることもできますが、一方で市場での流通株式数（Float）が約2.38百万株と比較的少ないため、株価の動きが大きくなる要因ともなり得ます。
投資家の関心としては、今後のセキュリティ需要の増加と、会社が掲げる中期経営計画の進捗、特にライセンス売上と利益成長の回復が注目されるでしょう。
11. 総評
エンカレッジ・テクノロジは、内部統制や監査に特化したセキュリティソフトウェアという専門性の高い市場で事業を展開しており、金融機関を中心とした大手企業を顧客に持つことが強みです。保守サポートサービスによる安定収益の確保と、70%近い自己資本比率という強固な財務基盤は評価できます。
一方で、PERは業界平均をやや上回り、ROEやROAは高くない水準にあります。直近四半期では売上は増加しているものの、利益面で成長鈍化や減益が見られ、中期経営計画で掲げた「投資フェーズ」における先行投資の影響が表れている可能性があります。
株価は直近でやや軟調な推移ですが、年初来安値からは上昇しており、200日移動平均線近辺で推移しています。高水準の配当利回りと増配計画は、株主還元への意欲としてポジティブな要素ですが、高い配当性向と共に今後の利益成長が伴うかが注目されます。流動性が低い点や信用買い残が多い需給状況には留意が必要です。
今後の同社の業績を評価する上では、中期経営計画の進捗、特に新規ライセンス売上の伸長と、投資が利益成長にどのように寄与していくか、そして変動するITセキュリティ市場における競争戦略が重要となるでしょう。
本レポートは、提供された公開情報に基づき作成された企業分析であり、特定の金融商品への投資を推奨するものではありません。記載内容は正確性を期していますが、その完全性や正確性を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任と判断において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 3682 |
| 企業名 | エンカレッジ・テクノロジ |
| URL | http://www.et-x.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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