商船三井（9104）企業分析レポート
株価：4,935円（2025-08-15終値）／市場：東証プライム／業種：海運業
1. 企業情報
- 概要：商船三井（MOL）は世界有数の総合海運会社。ドライバルク（鉄鉱石・石炭・木材チップ等）、エネルギー（タンカー・LNG・LPG・オフショア）、製品輸送（コンテナはONE、完成車船はAuto Carrier Express、ターミナル・ロジスティクス）、ウェルビーイング＆ライフ（フェリー・不動産等）、関連事業（曳船、人材・ICT・保険等）を展開。
- 事業構成（2025年3月期）：ドライバルク23％、エネルギー32％、製品輸送35％、ウェルビーイング＆ライフ6％、関連事業3％、その他1％。括弧内は営業利益構成比に相当する指標の公表例（製品輸送49％など）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内大手3社の一角（商船三井・日本郵船・川崎汽船）。コンテナは3社出資のONEを通じて展開。LNG船、エネルギー輸送、完成車船で世界的なプレゼンス。
- 競争優位性：
- 長期契約比率の高いLNG・オフショア等の安定収益領域を保有
- ONEや完成車船のスケール、エネルギー輸送の運航・安全管理ノウハウ
- 課題：
- 市況依存度（コンテナ・ドライバルク）と業績変動の大きさ
- 脱炭素対応に伴う大型投資（燃料転換、船隊更新）と資本効率の両立
- 地政学・物流混乱・為替・燃料価格など外部要因の影響
- 定量的な市場シェア（グローバル全体の数値）は本データからは不明。
3. 経営戦略と重点分野
- 決算短信（2026年3月期1Q）では中計詳細の開示なし。
- 公表情報や近年の方針から見られる重点領域（一般論）：
- エネルギー・オフショア、LNG・LPG等の長期安定収益事業の拡大
- 脱炭素への対応（LNG燃料船、アンモニア/水素・CO2輸送の実証、風力補助帆など）
- ポートフォリオ最適化（市況連動事業のリスク管理と資本配分の精緻化）
- 安全・デジタル化（航行最適化、運航効率化）
- 2026年3月期通期見通し（会社計画）：売上1兆7,310億円、営業利益1,060億円、経常1,700億円、純利益2,000億円（期初比上方修正）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源の多様化：市況連動（コンテナ・ドライ）と契約型（LNG・オフショア）が混在。後者が収益安定化に寄与。
- 変化適応：
- 市況変動に対し船隊・契約ポートフォリオを調整
- 脱炭素規制（EEXI/CII等）への対応と新燃料対応船への更新
- 留意点：資本集約的で負債水準が高くなりやすい。大型投資と株主還元・財務健全性のバランスが論点。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：
- LNG燃料船の導入、風力補助帆（Wind Challenger）の実装など環境技術
- アンモニア・CO2輸送やFSRU等の実証・案件開拓（一般的動向）
- 主力領域：
- エネルギー輸送（LNG・タンカー・オフショア）
- 製品輸送（ONE経由のコンテナ、完成車船）
- 1Qではエネルギー事業が増益、製品輸送はコンテナの減益影響。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：4,935円
- 予想EPS（連結）：578.92円 → 予想PER：約8.52倍（会社計算値と一致）
- 実績BPS（連結）：7,346.10円 → PBR：約0.67倍
- 配当予想：年間175円 → 予想配当利回り：約3.55％
- 業界平均比較：PER平均7.8倍、PBR平均0.8倍
- PERは業界平均をやや上回る水準
- PBRは業界平均を下回る水準
- 参考：直近12カ月EPS（希薄化後）1,184.40円（市況性を含むため変動大）
7. テクニカル分析
- トレンド位置：
- 50日移動平均：4,860円付近 → 現在株価は約+1.5％上
- 200日移動平均：5,136円付近 → 現在株価は約-3.9％下
- 年初来レンジ：4,336円〜5,699円
- 高値比：約-13.4％
- 安値比：約+13.8％
- 足元の値動き：直近10日で4,800円台後半から4,900円台前半へ横ばい〜小反発。8/1決算日に出来高増。
- 信用動向：信用倍率6.99倍。買残・売残とも減少（前週比）で信用需給はやや整理の進行が見られる。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（連結・年度推移）
- 売上高：1兆2,693億円（2022）→ 1兆6,120億円（2023）→ 1兆6,279億円（2024）→ 1兆7,755億円（直近12カ月）
- 営業利益：550億円 → 1,087億円 → 1,031億円 → 1,509億円
- 営業利益率：4.3％ → 6.7％ → 6.3％ → 8.5％（改善傾向）
- 親会社純利益：7,088億円（2022）→ 7,961億円（2023）→ 2,616億円（2024）→ 4,255億円（直近12カ月）
- 市況・持分法（ONE等）の影響で純利益の変動が大きい点に留意
- 2026年3月期1Q（2025/4-6）
- 売上4,327億円（前年比-0.7％）
- 営業利益370億円（-8.5％）、経常利益522億円（-51.9％）、純利益528億円（-50.6％）
- セグメント：エネルギーは増益、製品輸送はコンテナの大幅減益、ドライは減価償却増等で損失
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：53.9％（実績）→ 1Qは47.3％（のれん増・為替換算差等の影響）
- D/E（総負債/資本）：約90％（直近Q）
- 流動比率：0.57（直近Q）— 短期資金繰りは海運特性上タイト
- ROE：16.88％（実績）、ROA：1.89％（直近12カ月）
- 现金・負債：現金1,639億円、総有利子負債2.31兆円（直近Q）
- キャッシュフロー：本データでは詳細不明。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：
- 前期（2025/3）：年間360円
- 今期（2026/3）会社予想：年間175円（中間85円・期末90円）
- 予想配当性向：約30％（提供データ）
- 自社株：
- 自己株式比率：3.69％（保有実績）
- 自社株買いの有無・計画は本データから不明
- 権利落ち予定：2025-09-29（Ex-Dividend Date）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 出来高：10日平均358万株 > 3カ月平均295万株（売買参加増）
- ベータ：1.01（市場連動性は中程度）
- イベント：
- 2025-08-01：1Q決算発表（利益は前年比減）
- 2025-09-29：配当権利落ち予定
- 注目材料：
- コンテナ運賃・バルク市況、原油・燃料価格、為替
- 脱炭素関連の受注・案件進捗（LNG燃料・アンモニア・オフショア等）
- 地政学リスク、物流混乱の影響
11. 総評
- 事業ポートフォリオは、市況連動（コンテナ・ドライ）と契約型（LNG・オフショア）がバランスする構造。1Qはコンテナ減益が影響する一方、エネルギーが補完。
- 収益性は直近で営業利益率が改善傾向。純利益は市況・持分法影響で変動が大きい。
- 財務は資本集約的で負債水準・流動比率に留意が必要。1Qは自己資本比率が低下。
- バリュエーションは、PERが業界平均をやや上回り、PBRは平均を下回る水準。配当は前期からの調整で予想利回りは3％台。
- テクニカルは50日線上・200日線下、年初来レンジの中間やや下ゾーン。出来高はイベント期に膨らむ傾向。
- 注視点：コンテナ・ドライ市況、為替・燃料、脱炭素投資の進捗と資本政策、地政学リスク。会社計画（通期）の達成度合いが短中期の評価材料。
（注）本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。情報に不明点がある項目は割愛しています。
企業情報
| 銘柄コード | 9104 |
| 企業名 | 商船三井 |
| URL | http://www.mol.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 海運業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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