BEENOS（3328）企業分析レポート
株価: 3,985円（時価総額: 542億円）／市場: 東証プライム／業種: 小売（インターネット小売）
注記: 公表情報によれば、LY Corporation（旧LINEヤフー）によるTOB成立後の子会社化が進み、2025年9月1日に大規模株式併合（1:2,800,000）を予定。上場廃止・非公開化の見込みが示されています。以下は提供データに基づく客観的整理です。
1. 企業情報
- 概要:
- 越境EC支援（Buyee、tenso.com）、マーケットプレイス連携支援（eBay等への出店支援）、エンタメ領域のECプラットフォーム運営（グッズ販売・制作支援）を主力とするECプラットフォーム企業。
- 付随領域で、ネット・宅配買い取り（Brandear）、BPO/事業開発（BeeCruise）、ECサイト構築（Groobee）、モバイルオーダー（narabee）、ファッション越境（FASBEE）などを展開。投資・インキュベーション（営業投資有価証券等）も行う。
- セグメント:
- Eコマース（グローバルコマース/クロスプラットフォーム、エンターテインメント等）
- インキュベーション
- その他（SaaS型越境HRなど）
- 海外売上比率: 52%（2024/9期）
- 直近の重要事項: 2025年5月時点でLY Corporationの子会社。TOB成立後、上場廃止へ向けた手続（株式併合・自己株消却・資本金減少）を公表。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション:
- 日本のEC事業者・個人出品者と海外需要を結ぶ「越境ECの仲介・支援」に強み。海外物流や関税対応、決済・カスタマーサポート等のオペレーションをプラットフォーム化。
- eBay等の海外マーケットプレイスとのデータ連携・出店支援により、販売チャネルの拡張を支援。
- 競争優位性（示唆）:
- 越境オペレーションのノウハウ、物流・決済・多言語サポートの一体提供、複数プラットフォーム連携実績。
- 課題（示唆）:
- 為替変動・各国通関/規制・国際配送コストの変動リスク。
- 主要プラットフォームへの依存度、キャンペーン効果の一巡などによる需要変動。
- 大手EC/マーケットプレイスの自前機能拡張や新規参入との競合。
（市場シェアの定量値は未開示）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略（公表資料の要旨）:
- グローバルコマース（Buyee＋クロスプラットフォーム）で流通総額1,000億円の達成を目標。
- エンタメ事業の収益ポイント強化とオペレーションのシステム化・自動化を推進。
- 具体施策（例）:
- マーケティング最適化（海外需要の獲得効率向上）。
- 海外マーケットプレイスとのデータ連携強化（出店支援の拡大）。
- 自社EC基盤（Groobee等）で制作・運営支援の内製化/効率化。
- セグメント再編（旧バリューサイクルの機能統合）による集中と選択。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル:
- 取扱高（GMV）に連動した手数料、EC構築・運営支援のフィー、物流・決済関連の付随収益、エンタメグッズの企画/販売収益、投資回収益（インキュベーション）等。
- 適応力（示唆）:
- マルチプラットフォーム連携と自社ツール（Groobee等）による業務自動化がコスト効率を下支え。
- 需要循環や為替・規制変化に対して、国・プラットフォームの分散がリスク低減に寄与。
- 構造的リスク:
- 規制/関税・為替・国際物流に依存。主要パートナーの方針変更リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 主力/中核サービス:
- Buyee、tenso.com（海外購買・転送支援）
- クロスプラットフォーム出店支援（eBay等）
- エンタメEC（ライブ/コンサート関連のEC運営、Groobeeでストア制作・運営）
- 周辺/自社技術基盤:
- Groobee（EC構築SaaS）、narabee（モバイルオーダー/決済）、FASBEE（越境ファッション）、BeeCruise（BPO/事業開発）
- 独自性（示唆）:
- 海外マーケットプレイスとのシステム連携、越境に特化したオペレーション自動化、顧客獲得のデータドリブン運用。
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- 現在株価: 3,985円
- 予想EPS/実績BPS:
- EPS（会社予想）: 143.18円 → 予想PER ≈ 27.8倍
- 会社見通しEPS（短信）: 152.03円 → 参考PER ≈ 26.2倍
- BPS（実績）: 1,190.5円 → PBR ≈ 3.35倍
- EV/EBITDA（概算）:
- 時価総額約542億円、現金約199億円、借入約34億円 → EV約378億円
- EBITDA（TTM）約35億円 → EV/EBITDA ≈ 10～11倍
- PSR（TTM売上254億円）: 約2.1倍
- 業界平均との比較（提供値）:
- 業界平均PER: 21.3倍、PBR: 1.8倍
- 同社はPER・PBRともに業界平均を上回る水準
- 補足:
- 多額のネットキャッシュ（現金超過）があり、財務安全性は高め（自己資本比率45.2%→3Q時点で50.8%）。
- TOB/上場廃止プロセス進行により、通常のバリュエーション比較が株価形成に与える影響は限定的となる場合があります。
7. テクニカル分析
- 直近株価推移（10日間）: 3,980～3,990円の極めて狭いレンジ、終値はほぼ3,985円で推移。出来高は低水準。
- 移動平均: 50日線3,982.8円、200日線3,874.9円 → 現在値は両MAをやや上回る。
- 52週レンジ: 高値4,195円／安値2,331円。年初来では高値圏（年初来安値3,950円に対し現在3,985円）。
- 指標:
- Beta（5年）1.38だが、足元はTOB成立後の価格収れんで実現ボラティリティが低下している模様。
8. 財務諸表分析
- 過去推移（連結、単位: 百万円）
- 売上高: 2021年25,008 → 2022年29,846 → 2023年32,508 → 2024年25,428（TTMも同水準）
- 営業利益: 1,685 → 328 → 4,502 → 2,402
- 親会社株主帰属純利益: 690 → -211 → 2,198 → 1,351
- 営業CFは未提示、減価償却は縮小傾向（266→158）
- 収益性/効率性:
- 営業利益率（TTMベース目安）: 約9～10%
- ROE: 実績9.99%（別データでは8.20%）／ROA: 7.08%（データに差異あり）
- 安全性:
- 自己資本比率: 実績45.2% → 2025年3Qで50.8%
- 現金同等物: 約198億円、総借入: 約34億円 → ネットキャッシュ基調
- 流動比率: 1.86
- 2025年9月期3Q（累計）業績（対前年同期）:
- 売上高: 14,123（-30.7%）
- 営業利益: 2,591（+82.0%）→ 営業利益率約18.3%
- 経常利益: 2,105（+42.0%）
- 四半期純利益: 1,580（-6.2%）
- セグメント再編の影響や収益認識差により、売上と利益の動きにギャップがある点に留意。
- 通期見通し（会社計画）:
- 売上高18,390、営業利益2,840、純利益1,850、EPS152.03円（変更なし）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績:
- 2024年9月期: 40円（実績、配当利回り目安約1.0%）
- 配当予想:
- 2025年9月期: 0円（会社予想）
- 自己株式:
- 期末自己株式数609,432株（保有割合4.97%）。株式併合の効力発生日に自己株消却予定。
- 参考（保有構造）:
- インサイダー保有が高水準（約80%）、フロート約77万株とされ、流動性は限定的。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム:
- 3か月平均出来高約29.8千株に対し直近10日平均約10.7千株、足元7.7千株と低下。価格はTOB後の基準水準付近で膠着。
- 関心材料:
- TOB・子会社化・上場廃止に向けたコーポレートアクション（株式併合、資本金減少、自己株消却）。
- 8月上旬の決算発表ウィンドウ（8/4～8/8予定）。
- 為替・国際物流・関税動向、エンタメ需要（ライブ・グッズ）の季節性。
11. 総評（要点整理）
- 事業面:
- 越境ECと複数プラットフォーム連携に強み。エンタメECも収益ドライバー化。マーケ・自動化で効率改善を進め、3Q累計は減収ながら高い営業利益率を確保。
- 財務面:
- ネットキャッシュ基調、自己資本比率の改善、ROEは一桁後半～一割程度の水準。2023年の高収益期からは利益縮小も、直近期で効率性の回復が見られる。
- バリュエーション/市場面:
- PER・PBRは業界平均を上回る。EV/EBITDAは概ね10倍台前半。もっとも、TOB成立後の非公開化プロセス進行により、通常の業績・バリュエーションが株価形成に与える影響は限定的となる可能性。
- リスク/留意点:
- 為替、関税、国際物流、主要プラットフォーム方針の影響。
- 上場廃止予定・大規模株式併合に伴う流動性・権利関係の変化。
本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、投資勧誘・助言ではありません。データ間で一部数値に差異がある箇所は、期間や会計区分（再編・調整）の違いによる可能性があります。最新の開示資料（決算短信・適時開示・TOB関連資料）で必ずご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3328 |
| 企業名 | BEENOS |
| URL | http://beenos.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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