6584 三櫻工業 分析レポート（プライム）
株価: 772円（2025-08-18 終値）
時価総額: 285.8億円
1. 企業情報
- 概要
- 自動車向けチューブ・集合配管（クラスター）を中核とする独立系サプライヤー。金属（ろう付・溶接鋼管）と樹脂（単層・多層・コルゲート）双方の配管に強みを持ち、表面処理（PA/PC/PVdFコーティング）やクイックコネクタなど周辺技術も展開。
- 主な製品群：燃料系（フィラーネック、ベーパーリターン、ORVR、タンク内チューブ等）、ブレーキ・ブレーキブースタ系、パワートレイン（インジェクションレール、高圧FIR、インテークパイプ、クーラーパイプ）、環境・安全（EGRパイプ、シートベルト部品 等）。
- グローバルに製造拠点を保有。1939年創業、本社は東京都（登記住所: 茨城県古河市工場）。
- 事業構成（2025年3月期 連結）
- 自動車部品 98%、電器部品 1%、設備他 1%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内の自動車配管で約4割のシェア。独立系で複数OEMと取引し、顧客分散が進む。主要株主に本田技研工業、スズキ、神鋼商事など。
- 競争優位性
- 金属・樹脂配管の一貫技術、表面処理やクイックコネクタまで含む製品幅、グローバル供給網。
- 既存ICE/HEV向けの燃料・ブレーキ・熱マネ系での実装実績。
- 課題
- EV化の進展に伴う燃料系需要の構造的縮小リスク。地域需要の差（北南米はICE/HEV中心、中国で日系向け苦戦）。原材料・エネルギーコストの高止まり。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・キーワード
- 「サンオー・ラストマン・スタンディング戦略」：自動車配管市場でグローバルシェアNo.1の確立を志向。
- 施策・重点分野
- 地産地消の強化：メキシコWinkelmann Powertrain Méxicoの全持分取得。米国市場向けを見据えたメキシコでのフューエルインジェクション（FI）事業の地位確立と技術革新を狙う。
- 地域別方針の最適化：北南米での安定稼働継続、日本の新規立上、欧州の需要鈍化・中国の減速に対する収益性管理。
- コストコントロールと稼働率改善（Q1で営業利益増）。
- 業績予想（据え置き：2026/3期 会社計画）
- 売上高 1,470億円、営業利益 55億円、経常利益 40億円、純利益 18億円、EPS 50.29円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- OEM向け量産部品供給によるスケール型。金属/樹脂配管や接続部品の複合提供でスイッチングコストを形成。
- 市場変化への適応
- HEV/PHEVが主流の北米では燃料・ブレーキ・熱マネ系の需要が残存。EV化で燃料系縮小の一方、ブレーキ配管や熱マネ配管の需要は継続余地。
- 中国での日系向け需要減が示唆。地域ポートフォリオと顧客ミックスの再設計が論点。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 金属・樹脂の複材対応、耐腐食・耐薬品のコーティング、軽量化・耐圧・曲げ加工など配管専業のプロセス技術。
- クイックコネクタや高圧インジェクションレールなど接続・噴射系の精密部品。
- 収益牽引
- 燃料・ブレーキ・パワートレイン配管群。北南米のHEV/ICE比率の高さが当面の需要を下支え。
- メキシコでのFI事業強化は米州収益の安定化要因。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 主要指標（現値 772円）
- 予想PER（会社予想EPS 50.27円）: 約15.3倍（提示値 15.32倍）
- 実績PBR（BPS 1,203.14円）: 約0.64倍（提示値一致）
- 配当利回り（会社予想28円）: 約3.6%（提示値 3.64%）
- 参考：TTM EPS 20.59円 ⇒ TTM PER 約37.5倍
- 業界平均との比較
- 業界平均PER 13.3倍に対し、同社は高い水準。
- 業界平均PBR 0.8倍に対し、同社は低い水準。
- 参考計算
- BPS 1,203.14円に対しPBR 1.0倍相当の水準は約1,203円（単純比較）。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近株価は年初来高値（775円）に接近・更新トライ（終値772円）。50日移動平均653.9円、200日669.8円の双方を上回る上昇局面。
- 位置づけ
- 52週高値圏。出来高は10日平均が3カ月平均を上回り、短期の関心が高い。
- 需給
- 信用買残 72.3万株（前週比+5.7万）、信用倍率 10.44倍。買い残偏重のポジションが観測される。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、単位: 百万円）
- 売上高：115,940（2022）→137,692（2023）→156,814（2024）→159,538（過去12か月）
- 営業利益：2,182 → 1,321 → 8,053 → 4,860
- 四半期（2026/3期Q1）：売上 40,263（前年比+2.9%）、営業利益 2,250（+31.4%）
- 収益性
- 営業利益率：2022 1.9% → 2023 1.0% → 2024 5.1% → 過去12か月 約3.0%
- Q1（2026/3）営業利益率：約5.6%（会社短信算出）
- ROE（実績）：1.66%、ROA（過去12か月）：約2.9%
- 特別要因
- 退職関連費用や税費増の影響で、過去12か月の純利益は圧縮（純利益 737百万円、EPS 20.59円）。営業面は持ち直しつつも、最終利益は一時費用の影響が残存。
- キャッシュフロー・財務
- 営業CF 過去12か月 89.6億円、レバードFCF 14.1億円と正値。
- 現金同等物 232.3億円、総有利子負債 414.2億円、自己資本比率 36.6〜37.8%。
- 金利負担は純支払超（ネット利息 -5.53億円）。D/E（総負債/資本）水準はやや高めで、金利環境と運転資金の管理が論点。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期 年間28円、2026/3期（会社予想）年間28円（中間14円・期末14円想定）。
- 予想利回り 約3.6%。5年平均利回り 2.97%。
- 配当性向
- TTM EPS基準：約136%（28円/20.59円）。
- 会社予想EPS基準：約56%（28円/50.29円）。
- 自社株関連
- 自己株式比率 約1.93%。自社株買いの新規開示は確認情報なし（提供データ内）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日で690円台→770円台へ上昇。8/12に出来高膨らみ、その後も高水準維持。
- 10日平均出来高が3カ月平均を上回り、短期的な関心は高い。
- 信用買い増加と高倍率（10.44倍）が需給の一方向性を示唆。外部要因（原材料・エネルギー・関税・地政学）へのニュース感応度にも留意。
11. 総評
- 事業面
- 国内高シェアと配管専業の加工・表面処理技術、グローバル供給網を基盤に、ICE/HEV寄りの地域（北南米・日本）で堅調。中国・欧州の需要鈍化が収益のブレーキ。
- メキシコでのFI事業強化は米州注力の具体策。Q1は増収・営業増益で改善傾向が見られる一方、最終利益は一時費用・税費の影響を受けやすい。
- 財務・指標
- 売上は回復トレンド、営業利益は持ち直しからの再調整局面。営業CFは安定的、レバードFCFは正。負債水準と金利負担のモニタリングが必要。
- バリュエーションは、予想PERが業界平均を上回り、PBRは平均を下回る水準。配当は予想ベースで利回り約3.6%、性向はTTMと予想で乖離がある。
- マーケット
- 株価は52週高値圏で短期モメンタムが強い。信用買い残が増加し、需給の変動に影響しやすい構造。イベントとしては決算発表（8月上旬実施済み）と配当権利関連（権利落ち 2025/9/29）に注意。
注記
– 本資料は提供データに基づく客観的整理です。投資判断を目的とした助言は行いません。指標は定義や期間差により数値が異なる場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6584 |
| 企業名 | 三櫻工業 |
| URL | http://www.sanoh.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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