1. 企業情報
バルテス・ホールディングスは、ソフトウェアテストサービスを主軸に、ソフトウェアの品質保証（QA）に関する総合的なサービスを提供している企業です。具体的には、ウェブアプリケーション、スマートフォンアプリ、ソーシャルゲーム、デジタル放送などのテストサービスや、QAプロセスのコンサルティング、QAトレーニング、セキュリティ脆弱性診断なども手がけています。2023年10月に、旧社名「バルテス株式会社」から現在の「バルテス・ホールディングス株式会社」へ商号を変更しています。連結事業ではソフトウェアテスト事業が売上構成比の84%を占め、主力となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社が事業を展開する情報サービス業界は、デジタルトランスフォーメーション（DX）推進、クラウド、IoT、AI、5Gなどの技術革新を背景に、IT投資の増加やセキュリティ需要の高まりにより、中長期的な市場規模の拡大が期待されています。
同社は主力であるソフトウェアテスト事業において、金融業界を中心としたエンタープライズ系領域での受注を拡大しており、PMO（プロジェクトマネジメントオフィス）・QMO（品質マネジメントオフィス）としての上流工程への関与や大型マイグレーション案件への参画を進めることで競争力を高めています。
一方、AI技術の拡大は、AI利用ニーズの高まりによる事業拡大の機会であると同時に、開発の内製化加速や労働集約型ビジネスの代替につながる可能性があり、業界全体にとって潜在的な課題となり得ると認識しています。また、ソフトウェアテスト事業においては、PM層・ハイレイヤー人材及び営業人員の不足がボトルネックであると認識しており、その解消に向けた採用施策を強化しています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2026年2月に「生成AIテストツール開発への積極投資」に基本方針を転換し、同年6月には「新中期経営計画」として新たな3か年計画を策定しています。具体的な施策としては、ソフトウェアテスト事業におけるPM層・ハイレイヤー人材及び営業人員の不足解消に向けた採用施策の強化と、管理体制の強化による売上総利益率の改善など、事業効率化に注力しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、ソフトウェアテストを中核としつつ、開発事業やセキュリティ事業も展開することで多角化を図っています。情報サービス市場の継続的な成長、特にDX関連投資やセキュリティ需要の増加は、同社の事業継続にとって追い風となる可能性があります。上流工程への関与や大型案件への参画は、顧客との長期的な関係構築と収益の安定化に寄与すると考えられます。
しかし、AI技術の進化が開発プロセスの内製化を加速させたり、労働集約型ビジネスを代替したりする可能性は、同社の収益モデルに変化を求める可能性があり、適応力が問われる点となる可能性があります。同社は生成AIテストツール開発への投資を進めており、市場ニーズの変化への適応を図っています。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力はソフトウェアテスト事業であり、主にウェブアプリ、スマホアプリ、ソーシャルゲームなどのテストサービスを提供しています。技術開発の動向としては、2026年2月に「生成AIテストツール開発への積極投資」を表明しており、AI技術の進化を事業拡大の機会と捉え、新たなソリューション開発に注力する姿勢を見せています。PMO・QMOとしての上流工程への参与を強みとしており、単なるテスト実行に留まらない付加価値の高いサービス提供を目指しています。
6. 株価の評価
現在の株価は428.0円です。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 19.61円に基づくと、PERは21.83倍です。これは業界平均PERの66.2倍と比較して、割安な水準にあります。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 156.45円に基づくと、PBRは2.74倍です。これも業界平均PBRの3.5倍と比較して、割安な水準にあります。
これらの指標から見ると、現在の株価は純粋な数値上では業界平均と比較して割安な評価を受けていると言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価428.0円は、年初来高値577円、年初来安値335円の中間やや下寄りの水準に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、420円台から440円台中盤で推移しており、小動きながらも高値からやや下降傾向にあります。
50日移動平均線（420.18円）を上回っていますが、200日移動平均線（437.87円）を下回っています。このことから、短期的な上昇傾向が見られるものの、中期的なトレンドはまだ明確な上昇基調にはない状態と考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 連結売上高は、2022年3月期の6,707百万円から、2023年3月期9,059百万円、2024年3月期10,362百万円、直近12か月実績（2025年3月期予測に近似）10,795百万円と、過去数年にわたり堅調な成長を続けています。直近の2026年3月期第1四半期売上高は、前年同期比12.7%増と引き続き成長しています。
- 利益:
- 営業利益は2023年3月期に970百万円を計上しましたが、2024年3月期は840百万円と減少しました。直近12か月実績では940百万円と回復傾向にあります。
- 2026年3月期第1四半期は、前年同期の営業損失から99百万円の営業利益へと黒字転換している点は好材料です。
- しかしながら、2026年3月期通期予想では、売上高は増加を見込む一方で、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する当期純利益はいずれも前期比で二桁の減少を予想しており、収益性の課題に取り組む期間と位置づけられている可能性があります。
- 収益性: 過去12か月の実績では、利益率（Profit Margin 5.84%、Operating Margin 3.60%）、ROE（22.48%）、ROA（11.69%）は比較的高い水準にあります。ROEは19.41%（実績）と高い効率性を示しています。
- 財務安全性: 自己資本比率は49.9%（実績）であり、健全な水準を維持しています。直近の第1四半期末時点でも49.6%と安定しています。
- キャッシュフロー: 提供された情報には、キャッシュフロー計算書に関する詳細なデータはありません。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当方針については、2026年3月期の1株当たり配当金は期末配当として4.00円を予想しています。現在の株価428.0円に基づく会社予想配当利回りは0.93%です。過去12か月の配当性向は13.70%と、利益に対する配当の割合は低い水準にあります。これは、今後の成長投資や内部留保を優先している可能性を示唆しています。
自社株買いについては、2025年7月25日に譲渡制限付株式報酬として自己株式を処分したとの記載がありますが、これは直接的な株主還元としての自社株買いを示唆するものではありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は小幅な変動に留まっており、目立った上昇または下降の勢いは見られません。出来高も平均的な水準で推移しており、特段強い買いまたは売りの圧力がかかっている状況ではないと考えられます。
信用取引においては、信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率が18.84倍と高い水準です。これは、将来的な株価上昇を期待する買い方が多い一方で、需給面では将来的な売圧力となる可能性を秘めているとも言えます。
株価への影響を与える外部要因としては、米国の政策動向や中国経済の見通し、中東情勢といった経済環境に加え、AI技術の拡大が事業機会とリスクの両面で注目される要因として挙げられます。
11. 総評
バルテス・ホールディングスは、成長市場である情報サービス業界において、主力のソフトウェアテスト事業を中心に堅調な売上成長を続けています。上流工程への関与や大型案件への参画を通じて競争優位性を確立しようとしており、PM層・ハイレイヤー人材の確保と育成、そして生成AIテストツール開発への積極投資は、今後の成長戦略の鍵となります。
財務面では、売上高は順調に伸長しており、高いROEとROAを記録していますが、直近の通期利益予想が減益を見込んでいる点は注視する必要があります。これは、成長に向けた投資期間と位置づけられる可能性があります。株価の評価指標であるPER・PBRは業界平均と比較して割安な水準にありますが、これはグロース市場であることや、投資フェーズにおける利益の調整などが背景にある可能性も考えられます。
テクニカル面では、株価は年初来高値と安値の中間より安値寄りで推移しており、短期的なトレンドは不安定です。信用倍率が高い点も、今後の株価の動きに影響を与える可能性があります。
全体として、同社は成長市場で事業基盤を強化し、将来の技術トレンド（特にAI）への適応を図っている段階と見受けられます。今後の新中期経営計画の進捗と、生成AIテストツール開発の成果が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4442 |
| 企業名 | バルテス・ホールディングス |
| URL | https://www.valtes-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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