株式会社キユーソー流通システム（証券コード: 9369）の企業分析レポートを以下の通りご報告いたします。
1. 企業情報
株式会社キユーソー流通システムは、食品物流を主要事業とする企業です。特に、冷蔵・冷凍・常温の3温度帯に対応した全国規模の物流ネットワークを構築しており、食品業界において高いシェアを誇ります。キユーピーグループの一員ですが、キユーピーへの依存度は低く、幅広い顧客へのサービス提供を行っています。主な事業内容は、物流サービス（共同物流、専用物流）と、車両販売や情報・コンサルティングなどを含む関連事業で構成されています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は食品物流業界においてトップクラスの企業であり、特にチルド（冷蔵）や冷凍食品の配送に強みを持っています。全国に広がる小口輸配送ネットワークは、多種多様なニーズに対応できる競争優位性となっています。
現在の業界課題としては、「物流の2024年問題」に代表されるドライバー不足や労働時間規制、燃料費などの物価上昇によるコスト増加が挙げられます。また、消費者の節約志向も物流需要に影響を与える可能性があります。同社はこれらの課題に対し、温度管理技術や効率的なネットワークを活用して対応していく方針です。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、長期的なグループビジョン「グループビジョン2036」の実現に向け、第8次中期経営計画（2025年11月期～2028年11月期）を策定しています。この中期経営計画のテーマは「物流の持続性確保と新たな価値創出」であり、以下の3つの基本方針を掲げています。
* 国内事業の整備: 既存事業の効率化とサービス品質の向上。
* 新領域の拡充と更なる開拓: 新たな物流ニーズへの対応や事業領域の拡大。
* 経営基盤の強化: 人材育成やITシステムの強化など、持続的な成長を支える基盤の構築。
これらの戦略を通じて、物流業界の変化に適応し、食品物流のリーダーとしての地位をさらに強固にすることを目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、共同物流、専用物流、関連事業という多角的なサービス提供に基づいています。特に、冷凍・チルド食品の全国配送に特化した3温度帯物流ネットワークは、食品の品質保持と安定供給に不可欠であり、市場ニーズに合致しています。
「物流の2024年問題」や燃料費高騰などの外部環境の変化に対しては、適正料金施策の推進や効率化投資によって収益性を確保しようとしています。また、サプライチェーン全体の最適化支援やITを活用した物流コンサルティングなど、付加価値の高いサービスを提供することで、変化への適応力を高めようとしていると見られます。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力は、冷蔵・冷凍・常温の3温度帯に対応した全国物流ネットワークを活用した「共同物流事業」と「専用物流事業」です。これらの事業が収益の大部分を占めています。特に目立つのは、最新温度管理技術や効率的な倉庫管理システム、輸送ルート最適化のノウハウといった、食品物流特有の専門性を深めている点です。決算短信からは、具体的な技術革新に関する詳細な記述は見られませんが、物流の効率性向上と品質維持に資する技術への投資は継続的に行われていると推測されます。
6. 株価の評価
現在の株価3,655.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* EPS（会社予想）: 92.53円
* BPS（実績）: 1,748.15円
* PER（会社予想）: 39.50倍
* PBR（実績）: 2.09倍
これらの指標を業界平均と比較すると、以下のようになります。
* 業界平均PER: 11.8倍
* 業界平均PBR: 0.5倍
同社のPER（39.50倍）およびPBR（2.09倍）は、業界平均（PER 11.8倍、PBR 0.5倍）と比較して高い水準にあります。PERを基にした試算では、業界平均PERと会社予想EPS（92.53円）から算出される理論株価は約1,093円となります。PBRを基にした試算では、業界平均PBRとBPS（1,748.15円）から算出される理論株価は約874円となります。現在の株価3,655.0円は、これらの理論株価を大きく上回っており、株価は市場から高い評価を受けていると考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価は3,655.0円です。
年初来高値は3,680円、年初来安値は1,456円であり、現在の株価は年初来高値に近い水準にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、3,410円から3,680円のレンジで上下しながらも、全体的には上昇傾向にあります。特に、本日高値3,680円を更新しており、現在の株価は直近の動向から見て高値圏にあると判断できます。
50日移動平均線（3,146.32円）および200日移動平均線（2,299.74円）を大きく上回っており、短期から中長期にわたる強い上昇トレンドが示唆されます。
8. 財務諸表分析
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売上（Total Revenue）: 過去数年間、売上は継続的に増加傾向にあります。
2021年11月期: 1,759億6,700万円
2022年11月期: 1,796億4,900万円
2023年11月期: 1,846億1,700万円
2024年11月期（過去12ヶ月）: 1,951億9,200万円
直近四半期の売上成長率も前年比4.60%増と堅調です。
* 営業利益（Operating Income）: 売上の増加とともに営業利益も増加傾向にありましたが、直近の2025年11月期第2四半期決算では、前年同期比で5.2%の減益となりました。これは主に人件費や燃料費などのコストアップが影響していると説明されています。
* 純利益（Net Income Common Stockholders）: 2023年11月期は、臨時的な要因（Total Unusual Items -3,526百万円）により一時的に赤字となりましたが、それ以前は安定した水準で推移していました。2024年11月期（過去12ヶ月）では黒字に転換し、26億6,000万円を計上しています。ただし、2025年11月期第2四半期の親会社株主に帰属する中間純利益は、前年同期比11.4%減と利益面での課題が見られます。
* 収益性指標: ROE（実績）は6.40%、過去12ヶ月では5.51%となっています。ROA（過去12ヶ月）は2.65%です。売上は伸びているものの、利益率はコスト増の影響を受けている可能性があります。
* 自己資本比率: 自己資本比率は32.8%であり、前期末と同水準を維持しています。負債合計が774億62百万円に対し、総負債対自己資本比率は約76.89%であり、財務的な健全性は留意が必要です。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは過去12ヶ月で109億2千万円のプラスと安定しています。一方で、投資活動によるキャッシュフローは直近の中間期で71億円の支出と積極的な設備投資を行っていることが示されており、Levered Free Cash Flowはマイナスになっています。これは将来の事業拡大に向けた投資が先行している状況と考えられます。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当方針は、業績を反映させながら安定的な配当を継続する方針と推測されます。
会社予想の1株配当は27.50円で、配当利回り（会社予想）は0.75%となっています。
配当性向は23.63%と比較的低く、利益に対して配当の余地はあると考えられます。
2025年11月期の年間配当予想27.50円には、記念配当2円が含まれています。これは会社の周年記念など特別な事情によるもので、通常の利益分配に加えて行われることがあります。
明確な自社株買いの計画に関する記述は今回のデータにはありませんが、株主名簿には自己株式（自社(自己株口)1.97%）の記載があり、過去に取得実績があると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は95.70%と、S&P 500の14.06%を大きく上回っており、株価は非常に強い上昇モメンタムを示しています。
年初来安値1,456円から現在の高値圏3,655円までの急激な上昇は、投資家の関心が高まっていることを示唆します。
直近の出来高は比較的落ち着いていますが、業績予想の上方修正（2025年11月期通期）や、機関投資家・アナリスト向け説明会の開催予定（2025年7月7日）といった情報が、今後の株価に影響を与える可能性があります。
信用倍率は1.43倍と、買い残が売り残をやや上回っています。
11. 総評
株式会社キユーソー流通システムは、日本の食品物流業界において強固な地盤を持つリーディングカンパニーです。冷蔵・冷凍・常温の3温度帯に対応する全国ネットワークと、キユーピーグループとの関連性から来る安定性が特徴です。
業績面では、売上は堅調に推移し成長を継続していますが、足元の利益は燃料費や人件費の高騰といった外部要因の影響を受け、直近四半期では減益となりました。しかし、会社は通期連結業績予想を上方修正しており、今後の利益改善に期待を寄せています。積極的に設備投資を行っており、これが将来の成長を牽引する可能性がありますが、現在のフリーキャッシュフローはマイナスとなっています。
株価は、年初来安値から大きく上昇し、現在は高値圏にあります。PERやPBRといったバリュエーション指標は業界平均と比較して高い水準にあり、市場からの高い期待が織り込まれていると見られます。
今後の注目点としては、「物流の2024年問題」や物価上昇といった業界全体の課題に対し、同社が中期経営計画に基づき、どのように効率化と新たな価値創造を進めていくか、またその施策が収益にどの程度寄与していくかが挙げられます。株主還元としては、配当性向は低いものの、記念配当も実施するなど株主への配慮も示されています。
企業情報
| 銘柄コード | 9369 |
| 企業名 | キユーソー流通システム |
| URL | http://www.krs.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 倉庫・運輸関連業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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