コンドーテック（7438）企業分析レポート
株価：1,629円（2025/08/19終値）
市場：東証プライム 業種：卸売業（17業種：商社・卸売）
時価総額：約429億円
1. 企業情報
- 概要
- 産業資材（足場・吊りチェーン、結合金具、ボルト・アンカー等）を中心に、鉄構資材、電設資材の製造・調達・輸入・販売・輸出を行う総合商社・メーカー機能併存型。
- 一部自社製造（機械・省力化機器、輸送装置、アルミ形材等）を持つが、ビジネスの中心は仕入販売。輸入商材の調達力に特徴。
- 足場工事の施工・機材販売・レンタルも展開。1947年創業、大阪本社。
- 事業構成（2025年3月期：売上構成比／カッコ内はセグメント利益率の目安）
- 産業資材：47%（約6%）
- 鉄構資材：27%（約7%）
- 電設資材：14%（約4%）
- 足場工事：12%（約3%）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 産業資材分野の大手。全国販売網と幅広いSKU、輸入含む調達力で安定供給体制を構築。
- 仕入販売が中心で在庫の品揃え力・価格交渉力が強み。内製は一部に限定されるが、ニッチな機械・装置の設計製造で差別化も。
- 競争優位と課題
- 優位性：輸入調達・在庫機動力、価格転嫁の実績、公共・民需向けの顧客基盤、セグメント分散（建築・土木・電設）。
- 課題：鉄構資材での価格競争、足場工事の収益性（外注比率上昇、機材価格高止まり）、為替・物流・人件費などコスト上昇への耐性。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略（短信等より）
- M&Aの活用による非連続成長（上田建設の子会社化など）。
- 増収基調の維持と価格転嫁・仕入価格引下げ交渉の徹底。
- 新商材の拡充、拠点展開、休眠顧客掘り起こし。
- 重点分野
- 省エネ基準改定を背景にした電設資材（LED、キュービクル、電線、空調、太陽光設備）。
- 土木・橋梁向け案件、アンカー施工・加工品など付加価値商材。
- 足場は施工能力の強化と機材回転率の改善が焦点。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：調達・在庫・販売の回転による粗利獲得＋一部製造・施工収益。複数セグメントにより建設循環の変動を緩和。
- 適応力：原材料・仕入価格上昇分の転嫁や調達見直しの実績あり。省エネ・更新需要、インフラ維持更新等、構造的需要の取り込み余地。
- リスク：建設投資の変動、為替・物流コスト、価格競争の激化、足場工事の採算。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：省力化機器や輸送装置の設計製造、アルミ押出、アンカー・ボルト類の加工対応などで顧客要望にカスタム対応可能。
- 主力商材・収益牽引
- 産業資材：チェーン、金具、アンカー、ワイヤロープ等。
- 電設資材：LED・配電盤（キュービクル）、電線、空調・太陽光関連。
- 鉄構資材：構造用鋼材、アンカー施工、各種加工品。
- 足場工事：施工・機材販売・レンタル。
- 直近期動（2026年3月期1Q）
- 産業資材：大型物件の比率上昇で増収・増益。
- 電設資材：省エネ投資追い風で売上・利益とも大幅増。
- 鉄構資材：数量は増加も価格競争で利益減。
- 足場工事：増収も損失拡大。
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- 株価：1,629円
- 予想EPS（連結）：130.91円 → 予想PER：約12.44倍（会社公表値と一致）
- 実績BPS（連結）：1,420.27円 → PBR：約1.15倍
- 予想1株配当：52円 → 予想配当利回り：約3.19%
- 参考指標
- 業界平均：PER約12.1倍、PBR約1.0倍 → 同社はPER・PBRとも業界平均付近（やや上回る水準）。
- 過去12か月EBITDA：約61.6億円、ネットキャッシュ約87億円 → EV/EBITDA概算：約5.5倍。
- PSR（時価総額/売上高）：約0.54倍。
- コメント：収益性（ROE実績9.3%）とバリュエーションは概ね整合的なレンジに位置。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,176円～1,646円。現状は年初来高値1,646円に近い水準（約1%下）。
- トレンド：50日線1,541円、200日線1,414円。株価は両移動平均線を上回り上昇基調。
- 需給：信用買残増（1.86万株、倍率11.63倍）。短期は買い越し優位の需給。
- 短期位置づけ：高値圏（レンジ上限付近）。直近は1,600円前後での押し目形成、1,646円がレジスタンスとして意識されやすい。
8. 財務諸表分析
- 成長と収益
- 売上高（億円）：661（2022）→754（2023）→769（2024）→792（2025）と増収基調（3年CAGR約6%）。
- 営業利益（億円）：35.9→43.6→46.7→44.7。2025年はやや減益。
- 親会社純利益（億円）：22.8→24.1→32.7→32.7で安定。
- 粗利率：約22.1%（2025/3）、営業利益率：約4.5%、当期純利益率：約4.0%。
- 効率性・資本
- ROE：実績9.32%、ROA：実績4.43%。
- 自己資本比率：55.7%→（1Q）56.4%に改善。
- キャッシュ・レバレッジ
- 現金同等物：約136.5億円、総有利子負債：約49.5億円 → ネットキャッシュ体制。
- D/E：約12.9%、流動比率1.77倍で安全性は良好。
- 利払能力（概算）：EBIT約491.6億円/利息費用約2.6億円 → カバレッジ高水準。
- 直近期（2026年3月期1Q）
- 売上+5.4%、営業利益-0.9%、純利益-3.4%。粗利率低下と人件費・賃借料増が影響。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績：年間46円（2025/3）、会社予想：年間52円（2026/3）。
- 予想配当性向：約35.9%。5年平均配当利回り：約3.08%。
- 自己株式：約75.4万株（発行済の約2.9%）。自己株買いの方針詳細は未記載。
- 権利落ち予定：2025/09/29（予想）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：+27.7%（市場平均を上回る伸び）。
- 直近10営業日：1,580～1,646円のレンジで高値圏揉み合い。出来高は3カ月平均（約2.28万株）と同程度〜やや上回る日が増加。
- 材料
- 省エネ投資関連（電設資材）の需要取り込み。
- M&A（上田建設）寄与と足場工事の収益性動向。
- 価格転嫁・仕入価格交渉の進捗、為替・物流コストの動向。
- 建設市況（とくに後半回復見込み）と公共・土木案件の受注環境。
11. 総評
- 需要面では、省エネ投資・インフラ維持更新・大型案件の比率上昇等が追い風。一方、価格競争（鉄構）や足場工事の採算は注視ポイント。
- 財務はネットキャッシュで健全、自己資本比率も改善。原価上昇局面での価格転嫁実績が確認できる。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均近辺、配当は予想利回り約3.2%。株価は年初来高値圏で推移し、短期は1,646円のブレイク有無と1,600円近辺のサポートが注目される。
- 中期的には、電設資材の成長持続、足場工事の収益改善、M&Aシナジーの具体化が業績モメンタムの鍵。
参考データ（抜粋）
– 予想EPS：130.91円、予想PER：約12.44倍
– 実績BPS：1,420.27円、PBR：約1.15倍
– 予想配当：52円、配当性向：約35.9%
– LTM売上：約8,021億円、営業利益率：約4.5%
– 自己資本比率：56.4%（1Q）、ネットキャッシュ：約87億円
注記
– 本資料は公開情報に基づく客観的な企業分析であり、投資勧誘・助言を目的としたものではありません。
– 数値は百万円単位のデータ等を元に概算を含みます。最新のIR資料・決算短信も併せてご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 7438 |
| 企業名 | コンドーテック |
| URL | https://www.kondotec.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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