ニチレキグループ（証券コード: 5011）企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場するニチレキグループ（5011）について、個人投資家向けに分かりやすく分析したレポートです。
1. 企業情報
ニチレキグループは、2024年10月にニチレキ株式会社から商号を変更した企業です。事業の柱は、道路舗装に使われる「アスファルト応用加工製品」の製造・販売と、実際の「道路舗装工事」の請負です。特に、アスファルト乳剤の中でも品質を高めた「改質アスファルト乳剤」では国内で首位のポジションを有しています。事業構成比を見ると、道路舗装工事が全体の約65%を占め、アスファルト応用加工製品が約34%を占めており、公共インフラ工事に強みを持つ企業と言えます。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「改質アスファルト乳剤で首位」という強みを持っており、この分野での高い技術力と市場シェアを背景に、競争優位性を確立していると考えられます。道路舗装事業は、国や自治体による公共投資の動向に大きく影響を受ける特性があります。決算短信によると、公共投資は底堅く推移しているものの、原材料価格の高止まり、人手不足、人件費上昇といった建設業界全体が直面する課題を抱えています。同社はこれらの課題に対し、工法提案による差別化や価格転嫁などで対応を図っていると見られます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、中期経営計画を策定していると見られますが、詳細な内容は提供情報からは不明です。ただし、各事業セグメントにおける取り組みからは、以下の重点分野が読み取れます。
* アスファルト応用加工製品事業: 高付加価値製品の設計・受注活動の強化を図ることで、技術力を活かした収益性の向上を目指しています。
* 道路舗装事業: 防災・減災、国土強靭化対策といった国の政策に沿った工法の提案を通じた受注活動と、工事の着実な執行、さらには原材料価格高騰に対応するための価格転嫁を進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、交通インフラの維持・更新という社会的なニーズに支えられています。特に、防災・減災や国土強靭化といった国のインフラ政策は、安定的な需要を供給する背景となり、事業の持続可能性に寄与すると考えられます。主力製品である改質アスファルト乳剤の技術的優位性も、競争環境における強みです。一方で、原油価格動向に影響される原材料費や人件費の高騰、労働力不足といった外部環境の変化に適応し、いかに「価格転嫁」を進めて収益性を維持できるかが持続性の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「改質アスファルト乳剤で首位」という点から、アスファルト応用加工技術における独自のノウハウと先進性を持っていると考えられます。製品ラインナップには、アスファルト乳剤、改質アスファルト、橋面防水材、路面補修材など多岐にわたる特殊なアスファルト製品が含まれており、これらは道路インフラの品質向上や長寿命化に貢献しています。収益の大部分を占めるのは、これらの製品を基盤とした道路舗装工事です。「高付加価値製品の設計・受注活動強化」という戦略は、継続的な技術開発と市場ニーズへの対応を目指す姿勢を示唆しています。
6. 株価の評価
現在の株価2,757.0円に対し、各指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 16.38倍
* 予想EPS（1株当たり利益）168.35円とPER16.38倍を基に計算すると、理論株価は約2,757.54円となり、現在の株価はほぼ同水準です。
* PBR（実績）: 1.06倍
* 実績BPS（1株当たり純資産）2,602.86円とPBR1.06倍を基に計算すると、理論株価は約2,759.03円となり、現在の株価はほぼ同水準です。
業界平均PERが8.0倍、業界平均PBRが0.9倍であることと比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均よりも高い水準にあります。これは、同社の市場での優位性や今後の成長期待が織り込まれている可能性も考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,757.0円は、年初来高値3,150円（2025年8月6日、7日等）と年初来安値1,945円（2025年1月）の間に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、2025年8月上旬に3,100円台で推移していましたが、その後緩やかに下落し、2757円まで調整しています。短期的には高値圏から調整している状況と見られます。しかし、50日移動平均線（2,622.22円）および200日移動平均線（2,448.84円）の上方に位置しており、中期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間700億円台後半で安定的に推移しており、2025年3月期の会社予想では前年比微増を見込んでいます。
- 利益: 営業利益および純利益は、2022年3月期をピークに2024年3月期までは減少傾向にありましたが、2025年3月期は回復を見込んでいます。しかし、2026年3月期第1四半期決算では、売上高は前年同期比1.3%増の137億円でしたが、原材料価格高騰や人件費上昇の影響により、営業損失3億円、経常損失1億円を計上しました。これは、建設業の季節性やコスト増加が影響していると考えられますが、通期予想達成には今後の巻き返しが課題となります。
- キャッシュフロー: 提供情報からは詳細なキャッシュフローの分析はできません。
- 収益性: ROE（実績）6.37%、ROA（実績）3.64%は、改善の余地がある水準です。
- 安全性: 自己資本比率は約69.9%と非常に高く、流動比率も約3.73と潤沢なため、財務の安全性は非常に高いと言えます。総資産、負債、純資産は直近の第1四半期において前連結会計年度末より減少しています。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は2.90%であり、比較的魅力的な水準です。1株当たり配当金は2025年3月期実績75円に対し、2026年3月期予想では80円と増配を見込んでいます。配当性向は約45.48%と、利益の約半分を株主還元に充てる比較的積極的な方針を示しており、安定した配当を目指していると見られます。株主構成に自己株式が含まれており、過去に自社株買いを実施していることから、配当以外の株主還元策も視野に入れていると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は2025年8月上旬に年初来高値を更新しましたが、その後は調整局面に入り、短期的には下降モメンタムが見られます。投資家の関心は、防災・減災や国土強靭化といった政府のインフラ投資動向に注目が集まりやすく、同社の主力事業には追い風となる可能性があります。一方で、原材料価格の高止まり、人件費上昇といったコスト要因、地政学リスクや為替相場の変動は株価に影響を与える可能性があります。直近の第1四半期決算が営業損失・経常損失となった点も、今後の業績見通しに対する投資家の注目点となるでしょう。
11. 総評
ニチレキグループは、改質アスファルト乳剤で国内首位の技術力を持ち、道路舗装工事を主軸とする企業です。国のインフラ整備、特に国土強靭化政策は同社にとって持続的な需要を創出する背景となり、事業の安定性につながると考えられます。財務基盤は自己資本比率が約7割と非常に強固で、財務安全性に優れています。株主還元についても、予想配当利回り約2.9%と、比較的積極的な姿勢が見られます。
一方で、原材料価格の高騰や人件費の上昇といったコスト圧力は継続する課題であり、これらのコストを適切に価格に転嫁し、収益性を維持できるかが今後の注目点となります。直近の2026年3月期第1四半期では、季節的要因やコスト増により営業損失・経常損失となりましたが、通期の増益予想を維持しているため、今後の四半期での業績進捗が重要となります。株価は高値から調整局面に入っていますが、中期的な移動平均線よりは上に位置しており、今後の業績回復や政策支援の動向に注目が集まる可能性のある企業です。
企業情報
| 銘柄コード | 5011 |
| 企業名 | ニチレキグループ |
| URL | https://www.nichireki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | エネルギー資源 – 石油・石炭製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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