3687 フィックスターズ 分析レポート（プライム）
本レポートは公開情報に基づく企業分析であり、投資助言を目的とするものではありません。数値は連結ベースを原則とし、期間の違いにより一部指標は併記しています。
1. 企業情報
- 事業概要
- 演算高速化に特化したソフトウェア開発企業。GPU/マルチコア/FPGA最適化、分散並列処理、画像処理、組込み、ファームウェアなど高性能計算領域で強み。
- AI・ディープラーニング、量子計算（イジングマシン対応）、自動運転、半導体製造、医療画像診断、ライフサイエンス、金融向けに展開。
- 主な自社サービス
- Fixstars Amplify（量子・イジング計算のアプリ開発クラウド）
- Smart Opinion（オンライン医療プラットフォーム）
- CloneTracker（重複コード管理ツール）
- 事業セグメント（2025/9期想定構成）
- Solution 96%（高付加価値の受託/準委託型開発）
- SaaS 4%（量子/AI関連のサービス、先行投資段階）
- 従業員 320名、平均年齢36.4歳、平均年収779万円
- 本社：東京都港区／代表者：三木聡
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 高度最適化（HPC/アクセラレーション）に特化したニッチリーダー的立ち位置。半導体・自動車・医療など高難度領域での性能/省電力チューニングに強み。
- 競争優位性
- 低レイヤー最適化のノウハウ蓄積、GPU/FPGA/並列処理の実装力、顧客業務に密着した性能改善の実績。
- 課題
- 人材獲得・育成コストの上昇、特定顧客・特定分野への依存度管理、SaaS収益化までの投資負担、AI/半導体投資サイクル変動への感応度。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略の方向性
- 「高速化×AI/量子」による顧客の計算課題解決を軸に、既存Solutionの安定成長と新領域（自動運転、半導体、医療・ライフサイエンス等）深耕。
- 中期的重点
- Solution：半導体製造プロセス、自動運転/ADAS、データセンター向け最適化の拡大。
- SaaS：量子計算/AIプラットフォームの開発・提供体制整備と将来のマネタイズ。
- 2025/9期方針（会社計画）
- 通期予想：売上93億円、営業利益26億円、純利益19億円、EPS 58.98円（据置）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力はSolutionのプロジェクト収益（高いグロスマージンとスケジュール型収益）。SaaSは先行投資フェーズで赤字。
- 適応力/リスク
- AI/HPC需要拡大で中期成長余地。一方、先端分野は技術陳腐化が早く、継続的なR&D・人材投資が必要。需要は景気・半導体投資サイクルの影響を受けやすい。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性
- GPU/FPGA/マルチコア最適化、分散並列、画像処理などで実装力に定評。量子・イジング計算のアプリ開発支援をクラウドで提供。
- 収益ドライバー
- Solution事業（半導体製造、自動運転、医療画像などの高速化案件）が収益牽引。
- SaaSは売上構成4%程度だが、将来の収益源として投資継続。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 1,948円、発行済株式数 33,635,000株、時価総額 約655億円
- 予想PER：約33.05倍（会社予想EPS 58.94円ベース）
- 実績/直近PER参考：約32.6倍（LTM EPS 59.78円ベース）
- PBR：約7.96倍（BPS 244.85円）
- PSR目安：約7.0倍（時価総額655億円 / 予想売上93億円）
- EV/EBITDA参考：約20倍（EV約600億円、LTM EBITDA約29.8億円）
- 業界平均との比較（情報・通信業の参考平均）
- PER 平均約23.2、PBR 平均約2.3との比較で、同社は相対的に高い水準。
- 配当利回り（予想）：約0.92%（1株18円）
注：指標は期間やデータソースにより差異があります。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値 1,948円は50日線 2,032.78円を下回り、200日線 1,849.81円は上回る。中期上昇基調の中で短期調整局面の位置付け。
- 価格レンジ
- 52週高値 2,315円、安値 1,285円。現水準はレンジの約64%地点（やや上方の中位）。
- モメンタム
- 直近10営業日で終値は概ね下向き（8/6: 2,026円 → 8/20: 1,948円）。8/15は出来高が突出（約100万株）。
- 需給
- 信用買残 99.4万株、信用倍率 97.42倍と買い残偏重。短期の値動きに影響する可能性。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上/利益）
- 売上高：55.0億円（2021）→ 63.1（2022）→ 70.4（2023）→ 79.9（2024実績）→ 93.0（2025予想）
- 営業利益：9.72億（2021）→ 16.24（2022）→ 20.86（2023）→ 23.04（2024）
- 2025/9期3Q累計：売上 70.74億円（+21.5%）、営業利益 20.86億円（+33.6%）、純利益 16.28億円（+61.1%）
- 収益性
- 粗利率：約52%（2024実績ベース）
- 営業利益率：28.8%（2024）／ 25.5%（LTM参考）
- 当期純利益率：22.8%（LTM参考）
- ROE：24.16%（実績）／ 29.57%（LTM参考）
- ROA：20.18%（LTM参考）
- セグメント
- Solution：売上 67.55億円、セグ利益 24.09億円（3Q累計、いずれも前年比2桁増）
- SaaS：売上 3.19億円、セグ損失 ▲3.23億円（先行投資継続）
- 財務安全性
- 自己資本比率：86.0%（3Q）
- 現金同等物：約54.9億円、総有利子負債：約0.39億円、ネットキャッシュ体質
- 流動比率：8.14と流動性に余裕
- キャッシュフロー
- 減価償却費 約1.20億円（3Q累計）。詳細CFは未記載。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2024/9期：期末19円
- 2025/9期（会社予想）：期末18円（配当利回り約0.92%）
- 予想配当性向（概算）：約31%（18円/予想EPS 58.98円）
- 自社株
- 自己株式比率 4.11%（保有実績あり）。現時点での新規自己株買い方針は不明。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 3カ月平均出来高 42万株に対し、直近はやや高水準の日が散見。52週騰落率 +28.75%。
- 投資家構成
- インサイダー保有比率 約23%、機関投資家保有 約35%。主要株主に信託銀行・海外カストディ等。
- 価格要因
- AI/半導体投資動向、SaaSの収益化進捗、顧客業界の設備投資・研究開発動向、決算（次回発表スケジュール）や配当権利日に関連する需給など。
11. 総評
- 同社は「高速化×AI/量子」を中核とする高付加価値ソフトウェア企業で、半導体・自動運転・医療画像などの需要拡大を背景に、売上・利益ともに増加傾向。Solutionが高収益を牽引し、SaaSは先行投資段階。
- 財務は高自己資本比率・ネットキャッシュで堅固。収益性指標（営業利益率・ROE）も高水準。
- バリュエーションは業界平均と比べて相対的に高めの指標が並ぶ一方、成長投資（SaaS）や先端領域の需要拡大が並行。短期的には信用買い偏重など需給要因、価格は50日線下・200日線上のレンジで推移。
- 会社計画は据置で、通期93億円・純利益19億円を見込む。今後はSaaSの収益化進展、主要顧客分野の投資サイクル、技術人材の確保状況が注目点。
注記：
– 数値は「2025年9月期 第3四半期決算短信」「直近LTM指標」「市場データ（株価・出来高等）」の併用。期間差に留意。
企業情報
| 銘柄コード | 3687 |
| 企業名 | フィックスターズ |
| URL | http://www.fixstars.com |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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