日本セラミック（6929）企業分析レポート
株価：3,225円（2025-08-22終値）
市場：東証プライム／電気機器
1. 企業情報
- 概要
- 日本セラミックは、赤外線（焦電・サーモパイル）センサー、超音波センサー、磁気（ホール）素子・IC、NDIR方式CO2センサーなどのセンシングデバイスおよびモジュールを開発・製造・販売。
- 用途は自動車（ADAS・安全）、家電、住宅（照明・見守り）など。フィリピン等の海外拠点で生産。
- 特徴
- 赤外線センサーで国内約9割、世界約6割のシェア。超音波センサーも主要製品。
- 事業構成：電子部材・関連製品100%。海外売上比率44%（2024.12）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 焦電型赤外線センサーで世界的上位シェア（国内約90%、世界約60%）を有し、技術・製造の累積による参入障壁がある分野で優位。
- 競争優位性
- コア材料・素子設計からモジュール化までの垂直統合、車載品質対応、量産対応力（海外工場）など。
- 課題
- 自動車・住宅・家電のサイクル影響、価格競争、関税や地政学によるサプライチェーン変動。車載では認証・品質コストの継続的負担。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・重点
- センシング領域の深掘りと用途拡大。ADAS向け車載安全製品、照明・家電向け（人感・環境）で需要取り込み。
- 具体的施策（公表情報に基づく）
- ADAS・車載安全用途の拡販（上期実績で堅調）。
- 住設・家電（照明、人検知）向けの拡大。
- フィリピンの新工場建設による生産能力・コスト競争力強化（建設仮勘定の増加を開示）。
- 株主還元の強化（自己株式の取得継続）。
- 通期見通し（会社予想据え置き）
- 売上高2,700億円？ではなく27,000百万円、営業利益6,000百万円、経常利益6,180百万円、当期純利益6,250百万円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- センサー素子～モジュールの設計・量産供給。車載や住宅向けで長期採用（設計固定）のストック性が一部期待できる一方、価格改定圧力も存在。
- 市場変化への適応
- ADAS・安全、エネルギー管理・空気質（CO2）など構造的需要分野に注力。海外生産と高い財務余力で供給・投資の柔軟性を確保。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 焦電型IR、サーモパイルIR、超音波、ホール素子/IC、NDIR CO2等のセンシングコア技術。人検知・炎検知、磁気検知など多用途。
- 収益牽引領域
- ADAS向け車載安全、照明・家電向け人感センサー、NDIR CO2（空気質・省エネ関連）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,225円
- 会社予想EPS：287.76円 → PER約11.2倍（会社開示PER 11.24倍と一致）
- 実績BPS：2,100.66円 → PBR約1.54倍（開示PBRと一致）
- 参考（LTMベースの社外集計値）
- LTM EPS：290.86円、ROE：12.85%、純利益率：23.81%（関係会社清算益など一過性要因の影響含む）
- EV/EBITDA（概算）
- 時価総額約88,093百万円、現金28,380百万円、負債149百万円、EBITDA 7,210百万円
- EV ≒ 88,093 + 149 − 28,380 = 59,862百万円 → EV/EBITDA ≒ 8.3倍
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER 24.2倍、PBR 1.6倍。日本セラミックのPERは平均より低水準、PBRは概ね近い水準。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値3,225円は50日移動平均2,938円、200日移動平均2,738円を上回る上昇基調。
- 年初来高値3,260円に接近（52週高値も3,260円）。価格帯としては高値圏に位置。
- モメンタム
- 直近10営業日で緩やかな上昇。出来高は3カ月平均（約7.7万株）に比べやや低めの日が多い。
- 信用動向
- 信用倍率8.50倍。買残は前週比減（−4.7千株）、売残も減（−1.0千株）。ロング優位な需給。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（連結, 百万円）
- 売上高：2021 21,358 → 2022 23,258 → 2023 24,449 → 2024 25,037（着実増）
- 営業利益：2021 3,386 → 2022 4,183 → 2023 4,576 → 2024 4,962（増益基調）
- 当期純利益：2021 2,817 → 2022 5,022（特別要因計上）→ 2023 3,693 → 2024 4,162
- 粗利率：約28.7%（2024）、営業利益率：約19.8%（2024）
- 収益性・効率性
- 実績ROE：8.29%、ROA（LTM）：6.49%
- LTM純利益率：23.81%（一過性益の影響に留意）
- キャッシュフロー・安全性
- 営業CF（LTM）：4,980百万円、レバードFCF：3,900百万円（プラス）
- 現金同等物：28,380百万円、D/E（直近）：0.32%、流動比率：7.80
- 自己資本比率：85.5%（期末）、直近中間期84.0%と高水準維持
- 中間期（2025/6）
- 売上+12.8%、営業益+40.1%、純利益+107.1%（関係会社清算益寄与）
- 自己株取得や投資増により現金残高は期末比減少
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- トレーリング配当：100円（トレーリング利回り約3.1%）
- 会社予想（2025/12期）：中間125円・期末125円の年250円（前提に基づく）→ 現在株価で利回り約7.7〜8.0%
- 配当性向：トレーリング約34.8%（データ値）、前提どおり年250円の場合は会社予想EPSベースで約87%
- 自己株式
- 自己株比率21.11%（約574.9万株）。2025年中間期に追加取得（57.5万株）を実施。
- 総還元
- 配当＋自己株取得の両面で株主還元を実施。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：+24.7%（上昇トレンド）。出来高は直近10日平均約5.9万株と平常並み〜やや低下。
- 需給・関心
- 浮動株約1,509万株、インサイダー保有21.87%、自己株21.11%と流通株は相対的に限定的。
- 信用買い優位の需給。直近は上期好決算や通期見通し据え置き、還元策、ADAS需要などが関心材料。
11. 総評
- センシング領域での高シェア（特に赤外線）と車載・住設向けの需要取り込みにより、売上・営業利益は中期的に堅調に拡大。生産能力強化（フィリピン新工場）と高い財務健全性が実行力の裏付け。
- 2025年上期は関係会社清算益の一過性要因で純利益が膨らんでおり、LTMの高い利益率・ROEを評価する際は特殊要因を区別する必要がある。
- バリュエーションは会社予想ベースでPER約11倍、PBR約1.5倍。業界平均PER（24.2倍）と比べ低水準、PBRは近い。EV/EBITDAは約8.3倍（概算）。
- テクニカル面では52週高値圏で推移し、移動平均線上方でモメンタムは良好。信用買い残が相対的に多い点や、出来高の伸び・イベント前後の変動には留意が必要。
- 配当はトレーリング100円から、会社予想では年250円（中間・期末各125円）とされており、実施されれば配当性向は上昇。自己株取得も継続され、総還元の厚みが見られる。
注記
– 本資料は提供データに基づく事実整理・計数整理を目的としたものであり、投資勧誘や特定の投資判断を目的とするものではありません。
– 一部の指標（EPS、配当、ROE等）はトレーリング・会社予想・LTMの定義差や一過性損益により数値が異なります。比較の際は前提の違いにご留意ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6929 |
| 企業名 | 日本セラミック |
| URL | http://www.nicera.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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