1. 企業情報
株式会社ELEMENTSは、生体認証、画像解析、機械学習といったAI技術を活用し、オンライン本人確認サービスやデータ活用による最適化ソリューションを提供する企業です。主要なサービスとしては、オンライン本人確認サービス「LIQUID eKYC」、認証サービス「LIQUID Auth」、不正検知サービス「LIQUID Shield」などがあります。近年ではAI開発向けのGPUクラウドサービス「ELEMENTS cloud」も展開しており、通信・金融業界を中心に実績を伸ばしています。東京証券取引所のグロース市場に上場しており、情報・通信業に分類されます。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、法改正やDX（デジタルトランスフォーメーション）の加速を背景に拡大しているeKYC（オンライン本人確認）市場を主要な事業領域としています。eKYC市場は2027年度には248億円規模に達すると予測されており、成長が見込まれる分野です。同社は長年の技術蓄積と金融・通信分野における導入実績を強みとし、この成長市場でのポジションを確立してきました。しかし、競合他社の動向や、技術進歩の速いAI・生体認証分野における継続的な技術革新が競争優位性を維持する上での課題となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
ELEMENTSは、主な事業であるIoP Cloud事業を「国内における主力サービスの拡大期」と位置付け、事業展開を進めています。個人認証ソリューションおよび個人最適化ソリューションの需要拡大を見込み、M&Aも積極的に活用しています。最近では、株式会社ポラリファイの子会社化や株式会社アドメディカの買収を実施しており、事業領域の拡大や技術力の強化を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、データに基づいた個人認証・最適化ソリューションをBackend as a Service（BaaS）として企業に提供することです。これは、企業におけるデジタル化推進や本人確認プロセスのオンライン化という明確な市場ニーズに対応しています。eKYC市場の成長予測も同事業モデルの追い風となっています。一方で、AI技術の進化や市場のニーズが変化する中で、継続的な技術開発とサービス拡充が収益モデルの持続可能性を確保する上で重要となります。直近の決算では、買収した子会社ののれん減損損失を計上しており、M&A戦略の成果を実質的な収益に繋げていくことが、持続的な成長を実現するための今後の課題と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
ELEMENTSは、生体認証、画像解析、機械学習といったAI技術を自社の核としています。これらの先端技術を応用した「LIQUID eKYC」は、通信や金融といった本人確認ニーズが高い業界で広く導入されています。また、画像生成AIツール「SugeKae」やAI開発向けGPUクラウドサービス「ELEMENTS cloud」など、新たな分野への技術展開も進めています。これらの技術開発とサービス強化への投資が、同社の成長を牽引する基盤となっています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,038.0円です。同社の2024年のEPS（会社予想）は-33.59円と赤字予想であるため、PERは算出不能です。PBR（実績）は15.01倍、直近四半期のBPS（実績）69.14円に基づき算出すると約13.29倍となります。これは業界平均PBRの3.5倍と比較して高水準です。このことは、現在の収益状況から見ると割高な水準であるものの、市場が同社の将来的な成長性や技術力に期待している可能性があることを示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価1,038.0円は、年初来高値1,471円から約30%低い水準にあります。一方で、年初来安値466円と比較すると2倍以上の水準であり、年間を通して見ると変動の大きい銘柄です。直近10日間の株価推移を見ると、1,139円（8月8日）から1,038円（8月21日）へと下落傾向にあります。50日移動平均線（1,111.26円）を下回っており、短期的には調整局面にあると見られますが、200日移動平均線（836.43円）は上回っており、中長期的には上昇トレンドの範疇にあると捉えることもできます。
8. 財務諸表分析
売上高は、2021年11月期の13億円台から直近の2024年11月期（過去12か月）の25億円台へと堅調に増加しており、2025年11月期第2四半期も前年同期比39.9%増と増収傾向が続いています。しかし、収益性には課題が見られます。営業利益は過去赤字が続いていましたが、2024年11月期（過去12か月）では小幅ながら黒字転換しました。しかし、2025年11月期第2四半期では、株式会社アドメディカののれん及び顧客関連資産の減損損失（659,325千円）を特別損失として計上した影響で、親会社株主に帰属する中間純損失が451,556千円と大幅な赤字となりました。通期連結業績予想も、売上高は増加を見込むものの、EBITDA、営業利益、経常利益、純利益はいずれも赤字が継続する見込みです。
キャッシュフローを見ると、営業活動によるキャッシュフローは直近でプラスとなっており、本業での資金創出はできています。しかし、投資活動によるキャッシュフローはM&Aなどによる積極的な投資のためマイナスが大きく、財務活動によるキャッシュフローは借入によりプラスとなっている状況です。
自己資本比率は、2024年11月期の42.9%から2025年11月期中間期では28.5%へ低下しており、総負債/自己資本比率も91.21%と高い水準にあります。これは、M&Aに伴う負債増加が主な要因と考えられ、財務健全性への注視が必要です。ROEとROAは、純損失が続いているため、収益性を示す指標としては低い水準にあります。
9. 株主還元と配当方針
同社は、配当利回り、1株配当ともに0.00%と、現在のところ配当は実施していません。通期の業績予想も赤字であることから、利益の再投資により事業成長を優先する方針であると推測されます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にありますが、年初来のレンジでは中間水準にあります。信用買残は3,863,800株と多く、信用倍率も20.74倍と高い水準です。これは、市場からの将来の株価上昇への期待感が比較的高いことを示唆している可能性があります。株価への影響を与える主要な要因としては、eKYC市場の成長性、同社の技術開発と新製品投入の進捗、M&A戦略の成果、そして何よりも営業利益の黒字化と最終損益の改善といった財務状況の動向が挙げられます。
11. 総評
株式会社ELEMENTSは、AI技術を活用した個人認証・最適化ソリューションという成長性の高い分野で事業を展開しており、売上高は堅調に拡大しています。しかし、多額の減損損失を計上したことなどにより、利益面では引き続き課題を抱え、財務健全性にも注意が必要な状況です。
株価は直近で調整局面にあるものの、市場は同社の成長ポテンシャルに一定の期待を寄せていると考えられます。今後の同社の投資判断においては、売上高成長の継続性はもちろんのこと、M&A戦略の適切な評価、そして何よりも収益モデルの確立と財務体質の改善に向けた具体的な進捗が重要な要素となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 5246 |
| 企業名 | ELEMENTS |
| URL | https://elementsinc.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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