都築電気（8157）企業分析レポート
更新日: 2025-08-22 / 株価: 3,235円（終値）
1. 企業情報
- 概要
- 独立系SIer。ネットワーク・情報システムのコンサル、設計、開発、構築、運用・保守、月額クラウド/マネージドサービスまで一気通貫で提供。
- 1932年創業、東京本社。2024年1月に電子デバイス事業を売却し、情報ネットワークソリューションへ経営資源を集中。
- 大株主に麻生グループ、富士通。富士通製品の取り扱い・協業など、パートナーエコシステムを活用。
- 事業内訳（2025年3月期、連結）
- 情報ネットワークソリューション（単一セグメント）
- 機器: 41%
- 開発・構築: 16%
- サービス: 43%（運用・保守、クラウド/サブスクを含む）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 独立系の中堅SIerとして、ネットワーク/インフラ領域と運用サービスに強み。ベンダー中立の提案力と保守運用までの一貫提供で差別化。
- 競争環境・課題
- 大手SIer（NTTデータ、SCSK、CTC、TISなど）や専門特化型（ネットワン、マクニカ等）と競合。
- 課題はエンジニア採用・育成競争、価格競争、クラウド/セキュリティの技術進化スピードへの継続的対応。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「Transformation 2026」
- 成長領域へのリソースシフト（ハード販売から、開発・構築、サービス/クラウド、マネージド運用へ配分強化）
- プライシングマネジメントの徹底（採算性改善）
- 受注・受注残の積み上げによる安定成長（Q1で機器受注+50.8%、開発・構築受注+22.9%、サービス受注残+13.3%）
- DX・生成AI・セキュリティ・ゼロトラスト、クラウド/ネットワーク統合運用（SASE/SD-WAN等）を重点領域に据える方針。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 一括案件（機器・構築）に加え、クラウド/運用・保守などの月額サービス比率が高く、ストック型収益がベースの安定性を補完。
- 適応力
- 事業売却によりポートフォリオを簡素化し高収益領域へ集中。DX投資継続、セキュリティ/クラウド需要の構造的増加に対応。
- リスク
- 人材獲得・単価上昇、プロジェクト採算管理、ハード調達環境の変動、クラウドネイティブ領域での競争激化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性
- ネットワーク設計・運用、クラウド移行・運用、セキュリティ（ゼロトラスト/SASE）、マネージドサービスの統合提供を強化。
- 収益牽引
- サービスビジネス（43%）が安定収益を牽引。Q1では機器の収益性改善、開発・構築/サービスの売上伸長を確認。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 主要指標（連結、会社予想/実績ベース）
- 株価: 3,235円
- 時価総額: 613.9億円
- EPS（会社予想）: 248.19円 → PER約13.0倍
- BPS（実績）: 2,402.6円 → PBR約1.35倍
- 配当: 年100円予定 → 配当利回り約3.09%、配当性向約37.6%
- EV/EBITDA（概算）: EV約295億円（613.9 − 現金412.9 + 有利子負債94.2、単位：億円換算）/ EBITDA約80.6億円 ≈ 約3.7倍
- PSR（LTM売上ベース）: 約0.62倍（613.9/983.2）
- 相対比較
- 業界平均（PER 23.2倍、PBR 2.3倍）に対し、同社は両指標とも低位水準。
- 株価とBPS×PBRの整合: 2,402.6円 × 1.35 ≈ 3,243円（概ね現株価水準と整合）。
注）EPS予想（248円）は前期実績EPS（263円）を下回る水準。事業売却やミックスの影響に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均: 2,953.7円、200日: 2,654.5円。株価は両線を上回り上昇トレンド継続。
- 52週高値: 3,295円に接近（現値は約1.8%下）。高値圏での推移。
- 短期動向
- 直近10日で上昇基調を維持しつつ、3,200～3,260円レンジでのもみ合い。
- 出来高は3カ月平均（約2.84万株）と同程度。信用倍率1.27倍で需給は中立寄り。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結）
- 売上高: 2025/3期 9,826億円（前期 1兆2,486億円）※電子デバイス売却の影響で減収
- 営業利益: 64.8億円（前期 64.4億円）で横ばい
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 47.6億円（前期 54.8億円）
- 粗利率: 約23.1%（前期 約20.3%）に改善、営業利益率: 約6.6%
- Q1（2026/3期）: 売上+0.3%、営業利益1.6%（前年微益）と改善傾向
- 安全性・効率性
- 自己資本比率: 55.2%（2025/3期実績）→ 57.7%（2026/3期Q1）
- 流動比率: 2.36倍
- 総有利子負債: 94.2億円、現金等: 412.9億円でネットキャッシュ
- ROE: 11.27%、ROA: 5.67%
- キャッシュフロー
- 四半期CFは未作成（短信記載）。手元流動性は厚い水準。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期: 年99円（中間45円、期末54円）
- 2026/3期予想: 年100円（中間50円、期末50円）
- 5年平均配当利回り: 3.28%（現状は概ね同水準）
- 自社株買い
- 現時点で公表情報は確認できず。
- 株主構成
- インサイダー等保有比率 45.66%、浮動株 952万株程度。安定株主比率が高く、株価変動の平準化要因。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落率 +44.5%、低ベータ（0.23）ながら堅調なトレンド。
- 年初来高値圏での推移。テクニカル的には上値3,295円付近がレジスタンスとして意識されやすい一方、3,150～3,200円帯に短期サポート感。
- 関心材料
- DX/生成AI/セキュリティ需要の継続、受注積み上がり、機器ビジネスの収益性改善。
- リソースシフトと価格戦略の進捗、四半期ごとの受注/受注残の開示が注目点。
11. 総評
- 事業ポートフォリオを情報ネットワークソリューションに集中し、サービス/クラウド・運用の比率を高めることで、収益性・安定性の改善を図っている。前期は減収ながら粗利率・営業利益率は改善、Q1も採算と受注でポジティブな進捗が確認できる。
- 財務はネットキャッシュで堅健、自己資本比率も上昇。ROEは約11%と資本効率は一定水準。
- バリュエーションはPER/PBRともに業界平均を下回る一方、株価は52週高値圏で推移。配当利回りは約3.1%で安定的。
- 中期計画「Transformation 2026」における成長領域へのシフト、プライシング管理の継続、受注残の積み上げが今後の業績トレンドに影響。人材確保・プロジェクト採算・競争環境などのリスク管理が注目ポイント。
注記
– 本資料は公開データに基づく客観的な企業分析であり、投資判断を勧誘・助言するものではありません。
– 一部の指標には四半期時点と通期実績の混在があるため、比較の際は期間差異に留意してください。
企業情報
| 銘柄コード | 8157 |
| 企業名 | 都築電気 |
| URL | http://www.tsuzuki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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