クリナップ（証券コード: 7955）企業分析レポート
最終更新: 2025-08-23
本資料は公開情報をもとに作成した企業分析であり、投資助言ではありません。数値は特記なき限り連結・円ベースです。
1. 企業情報
- 概要
- 住設機器の大手メーカー。主力はシステムキッチン（CENTRO、STEDIA、Lacucella、corti など）。バス（clear bath、Yuasis／SELEVIA、rakuvia）や洗面化粧台も展開。
- 高級システムキッチンに強み。従来のいわき集中から岡山と合わせた東西2極の生産体制へ移行し、供給の強靭性と生産性向上を図る。
- 事業構成（2025/3）：厨房81%、浴槽・洗面11%、その他8%。
- 基本情報
- 本社：東京都荒川区
- 代表者：竹内 宏
- 設立：1954年
- 従業員：3,516人（平均年齢41.0歳）
- 上場市場：東証プライム
- 特色・販売チャネル
- 好採算の「市販ルート」（リフォーム店・工務店・流通経由）で存在感。
- 全国ショールーム網と会員制ネットワーク「水まわり工房」を活用した提案力。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内システムキッチン市場で第3位クラスのポジション。高付加価値帯（ステンレス等）に強み。
- 競争環境
- 主な競合：LIXIL、パナソニック、タカラスタンダード等。大手各社が価格改定・デザイン性・機能性で競合。
- 競争優位性
- ステンレスキャビネット等の素材・加工ノウハウ、高単価帯のブランド力、ショールーム起点の提案営業、会員ネットワークによる地域密着が強み。
- 課題
- 住宅着工の景気感応度が高い。原材料・物流・人件費の継続的上昇、販管費の抑制と原価低減の両立が収益面の焦点。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・中期方針（2024-2026年度「2024中期経営計画」）
- キーワード：「ファン化促進」「専業力強化」。
- 具体施策
- 高付加価値キッチン（CENTRO、STEDIA）の拡販・付加価値提案強化。
- バス（SELEVIA、rakuvia）の定着・販売強化。
- ショールーム価値向上、オンライン相談との併用、「水まわり工房」とのイベント展開。
- 東西生産拠点の生産性向上、VE活動（設計段階の原価低減）継続。
- 情報システム・ショールーム改装・生産設備改修への選択的投資。
- 業績見通し（会社計画：2026/3期）
- 売上高 1,380億円（+6.2%）、営業利益 25億円（+20.7%）、純利益 18.5億円（+7.6%）、EPS 51.30円（据え置き）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- BtoC色の強いリフォーム需要と、BtoB（住宅メーカー・工務店）向け新設需要に依存。高付加価値商品の構成比を高めることで粗利率を改善。
- 需要特性
- リフォームは更新サイクル（概ね10〜20年）に支えられ、着工動向より相対的に安定。一方で新設は法改正・金利・景況の影響を受けやすい。
- 適応力
- 価格改定効果の浸透、VE活動、生産二極化による供給リスク低減、ショールーム・デジタル接点強化により需要変化へ対応。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- ステンレス素材の活用（耐熱・耐久・清掃性）と意匠性の両立、収納・静音・清掃性に関わる機能開発。
- 主力製品
- キッチン：CENTRO（高級帯）、STEDIA（中高級）、Lacucella（ミドル）、corti 等。
- バス：clear bath、SELEVIA、rakuvia。
- 洗面化粧台：Yuasis など。
- 収益牽引
- 高付加価値帯のキッチンが売上・利益の中心。Q1では粗利率上昇（約32.4%）が確認。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価 761円、EPS（会社予想）51.30円、BPS 1,582.02円、時価総額 約284.9億円。
- マルチプル比較
- PER（予想）：約14.8倍（業界平均 14.5倍と同水準）。
- PBR（実績）：約0.48倍（業界平均 1.3倍を下回る水準）。
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 284.9億 − 純現金約119.7億 = 約165億、EBITDA約76.1億 → 約2.2倍（参考値）。
- PSR（時価総額/売上）：約0.22倍（売上約1,305億円LTM）。
- 配当
- 年間配当（会社予想）：31円 → 配当利回り約4.07%（761円換算）。
- 予想配当性向：31円/51.3円 ≒ 約60%（外部データでは65%の表記もあり、期間差異による）。
- 注：一部外部データに「予想36円」の記載あり。会社開示は31円据え置き（2026/3期予想）。
（注）相対指標は単純比較であり、業績変動・財務構成の差を反映しません。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 株価は50日線（約709円）、200日線（約672円）を上回る推移で上昇トレンド。
- 52週高値 779円に対し現在 761円（約2.3%下方）で高値圏に近い位置。
- 直近10日
- 8/8の770円台から一時740円台に調整後、再び760円台へ回復。出来高は3万株前後で平常域。
- 需給
- 信用倍率 3.17倍。信用買残は前週比減少（-4.8千株）で過熱感はやや後退。
8. 財務諸表分析
- 損益（年度・LTM）
- 売上高：2022/3 1,133億 → 2023/3 1,240億 → 2024/3 1,280億 → LTM 約1,300億。
- 営業利益：2022/3 38億 → 2023/3 30億 → 2024/3 12.8億 → LTM 約20.7億（改善傾向）。
- 当期純利益：2022/3 31.6億 → 2023/3 25.2億 → 2024/3 14.7億 → LTM 約17.2億。
- 利益率（LTM）：営業約1.8%、純利益約1.5%。
- 直近四半期（2026/3期 1Q）
- 売上 321億（+1.5%）、営業利益 5.76億（+111%）、純利益 4.58億（+151%）。価格改定と原価低減で粗利率改善。
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：63.1% → 1Q時点 64.4%。
- 流動比率：約204%。
- 有利子負債/自己資本：約0.09倍。現金同等物 172億、総有利子負債 52.6億で実質ネットキャッシュ。
- ROE・ROA
- ROE 実績 3.02%（LTMベースでは約3.5%）、ROA 約1.6%。資本効率は中位〜低位水準。
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF +55億、フリーCF +10.4億（投資CF▲、財務CF▲は借入返済と配当による）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期実績：年31円（中間13円、期末18円）。
- 2026/3期会社予想：年31円（据え置き）。予想配当利回り約4.07%（株価761円）。
- 自己株式・買戻し
- 自己株口 137.7万株（発行株式の約3.68%）。足元で新規の自社株買い開示は確認情報なし。
- 株主構成
- インサイダー・関係者の保有が厚く（内在者・関係者合計で高比率）、浮動株は相対的に少ない。機関保有は約11%。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日移動平均を上回る上昇基調。年初来高値（779円）近辺での推移。
- 関心材料
- 粗利率の改善持続、価格改定の浸透度、原材料コスト（ステンレス・樹脂等）と物流費、人件費動向。
- 住宅着工の動き（法改正反動含む）とリフォーム需要の強さ。
- 東西生産体制の効果（生産性・供給安定化）。
- 予定イベント
- 権利落ち日（予定）：2025-09-29。
11. 総評
- 事業面
- 高付加価値キッチンを核に、ショールーム起点の提案力と市販ルートの強さを活かすモデル。価格改定とVE活動が収益改善に寄与。
- 財務面
- ネットキャッシュで財務健全性は高い。ROEは3%台で資本効率は限定的だが、粗利率改善と固定費吸収が進めば利益率の底上げ余地。
- バリュエーション
- PERは業界平均並み、PBRは下方水準。EV/EBITDAの概算は低位。評価は利益水準・資本効率・需要環境の持続性に左右されやすい局面。
- 注目ポイント
- 原価上昇環境下での価格政策・ミックス改善の継続、リフォーム需要の取り込み、二極生産の成果。短期的には年初来高値圏での推移と需給の変化に留意。
企業情報
| 銘柄コード | 7955 |
| 企業名 | クリナップ |
| URL | http://cleanup.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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