1. 企業情報
- 概要: 電池、機能性部材、光学・システム、ライフソリューションの4セグメントで事業を展開。一次電池・マイクロ電池、粘着テープ・塗布型セパレータ、車載向け光学部品（LEDヘッドランプレンズ、車載カメラレンズユニット）、半導体関連組込システム、健康・理美容家電、電鋳・精密部品などを提供。日立製作所から独立。2023年に全固体電池の量産を開始。
- 事業構成（売上比率・括弧内はセグメント利益率の目安）:
- エネルギー 28%（5%）
- 機能性部材料 25%（4%）
- 光学・システム 28%（12%）
- ライフソリューション 20%（7%）
- 地域: 海外売上比率 51%（2025/3期）
- 従業員: 3,797人、平均年齢44.8歳、平均年収746万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション:
- エネルギー: コイン形・マイクロ電池、一次電池で実績。全固体電池の量産に取り組み、差別化余地。
- 機能性部材: 建築・建材用テープ、塗布型セパレータ等のニッチ用途で強み。
- 光学・システム: 車載向け光学部品（LEDレンズ・カメラ）を展開、ADAS/照明の需要領域に対応。
- ライフソリューション: 健康・理美容のOEMを中心に展開。
- 競争優位性（示唆）:
- 材料・精密加工・光学設計を横断するものづくり基盤。
- 自動車・産業用途中心のB2Bで比較的粘着度の高い取引関係。
- 課題:
- 自動車・半導体など循環産業へのエクスポージャー。
- 新技術（全固体電池等）の量産歩留まり・コスト競争力の確立。
- 為替・原材料価格の変動影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（開示からの示唆）:
- 車載・産業向けの高付加価値領域を強化。
- ポートフォリオ改革の検討（2026年3月期以降の収益性向上）。
- 重点分野・施策（例）:
- エネルギー: 一次電池・マイクロ電池の収益性維持、全固体電池の本格量産と用途拡大。
- 機能性部材: 建材向けテープ、塗布型セパレータの増産・用途開拓。
- 光学・システム: 車載光学の高機能化、半導体関連の回復取り込み。
- ライフソリューション: 健康・理美容のOEM強化、製品ポートフォリオ最適化。
- 通期見通し（据え置き、2025/3期 会社計画）:
- 売上高 1,260億円、営業利益 80億円、純利益 60億円、EPS 135.79円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: B2B中心。車載・産業用途は設計採用後の継続受注が見込める一方、景気や在庫調整の影響を受けやすい領域も存在。
- 適応力:
- 製品ポートフォリオの多角化（電池・部材・光学・ライフ）による分散効果。
- 為替追い風や価格転嫁・コスト管理の進捗（23–25年で粗利、営業利益が持ち直し）。
- 新技術（全固体電池・塗布型セパレータ）による新規需要の取り込み余地。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発:
- 全固体電池の量産化（安全性・高エネルギー密度を狙う次世代電池）。
- 塗布型セパレータ、光学レンズ設計・精密成形、電鋳技術など独自加工技術。
- 主力領域:
- 一次電池・マイクロ電池、車載向け光学部品、建材用テープ、健康・理美容OEM。
- 直近期の収益牽引（短信より）:
- 増収・増益: 一次電池、塗布型セパレータ、健康・理美容製品
- 伸び悩み: 二次電池、車載光学、半導体関連、ライセンス収入
6. 株価の評価
- 前提データ:
- 株価 2,038円、EPS（会社予想）162.32円、BPS 2,125.51円
- PER（会社予想）12.56倍、PBR 0.96倍、配当 50円、配当利回り 約2.45%
- 業界平均: PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- 相対評価（定量比較）:
- PER: 12.56倍（業界平均比で低位）
- PBR: 0.96倍（1倍近辺、業界平均比で低位）
- 益回り: 約7.96%（= 1 / PER）
- 配当性向: 約53.7%（会社資料）
- 参考指標:
- PSR目安: 株価/売上高PS ≈ 2,038円 / 2,972.63円 ≈ 0.69倍（過去12か月の売上高/株による概算）
※上記は機械的比較であり、将来の投資成果を示唆するものではありません。
7. テクニカル分析
- トレンド:
- 50日移動平均 1,896円、200日移動平均 1,832円。株価は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 年初来高値 2,045円に接近（直近終値 2,038円）。上値は年初来高値付近が意識されやすいゾーン。
- モメンタム:
- 直近10日で高値・安値とも切り上がり基調。出来高は概ね3カ月平均並み。
- 価格帯:
- 目先の支持帯: 2,000円近辺、50日線（約1,900円）周辺
- 目先の上値目途: 年初来高値 2,045円近辺
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高: 138,215（2022）→ 132,776（2023）→ 129,139（2024）→ 129,806（過去12か月）
- 粗利: 34,602（2022）→ 30,098（2023）→ 30,496（2024）→ 33,167（過去12か月）
- 営業利益: 9,332（2022）→ 5,638（2023）→ 8,083（2024）→ 9,318（過去12か月）
- 親会社純利益: −3,659（2022）→ 5,193（2023）→ 7,544（2024）→ 4,090（過去12か月）
- 収益性・効率性
- 粗利率: 約25.5%（過去12か月）
- 営業利益率: 6.55%（過去12か月）
- 純利益率: 2.70%（過去12か月）
- ROE: 4.42%（実績）、ROA: 3.34%（過去12か月）
- キャッシュ・財務安全性
- 現金等 311億円、総有利子負債 181億円、D/E 19.2%（直近四半期）
- 流動比率 1.97、自己資本比率 55.5%（実績）
- コメント:
- 売上は横ばい〜微減も、粗利・営業利益は持ち直し傾向。
- 過去12か月の純利益は特殊要因（特別損失等）の影響が示唆される一方、Normalized EBITDAは安定。
- Q3累計では一次電池や塗布型セパレータ等が利益改善に寄与。
9. 株主還元と配当方針
- 配当: 年間50円（会社予想）、配当利回り約2.45%、配当性向約53.7%
- 自己株式: 発行株式数の約8.1%を自己株として保有（取得・消却の活用余地）
- 権利落ち日: 2025/9/29（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率: +26.2%（β 0.39、ディフェンシブ性の示唆）
- 信用動向: 信用買残 81.7千株（前週比 −15.9千）、信用倍率 1.63倍。買い残整理の進行が示唆。
- 出来高: 直近は3カ月平均と同程度。機関保有比率約48.5%、自己株含め浮動株は相対的に限定的。
- イベント:
- 権利落ち: 2025/9/29
- 決算発表: 2025/10/30（予定）
- 外部要因:
- 為替（円安は海外売上に追い風）
- 自動車需要の伸び鈍化、半導体装置の在庫調整
- 原材料価格や地政学リスクの変動
11. 総評
- 事業面: 電池・材料・光学を核とする分散ポートフォリオ。一次電池・塗布型セパレータ・健康美容領域が堅調。車載光学・半導体関連は回復待ちの局面が続く一方、全固体電池の量産化は中期の選択肢拡大に繋がる可能性。
- 財務面: 売上は横ばい圏、粗利と営業利益は改善。自己資本比率・流動性・D/Eは健全。ROEは現状水準が把握できる。
- バリュエーション: 会社予想ベースでPER・PBRともに業界平均を下回る水準。配当利回りは過去5年平均を上回る水準。
- 市場面: 株価は年初来高値圏で上昇トレンドが継続。イベント（配当権利、決算）や外部環境（為替・自動車/半導体サイクル）が短期モメンタムに影響しやすい。
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企業情報
| 銘柄コード | 6810 |
| 企業名 | マクセル |
| URL | https://www.maxell.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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