オープンハウスグループ（3288）企業分析レポート
株価（終値ベース）：7,450円（2025-08-22）
市場区分：東証プライム（不動産業）
時価総額：約8,991億円
1. 企業情報
- 概要：首都圏（とりわけ都心23区）での狭小地戸建ての企画・開発・販売に強み。土地の仕入れから設計・建築・販売まで一貫体制。分譲マンション、収益不動産（投資用不動産の開発・販売）、米国不動産販売、ファイナンス等も展開。2022年1月に持株会社体制へ移行。
- 主要セグメント（連結）：戸建関連、マンション、収益不動産、その他（海外不動産等）、プレサンスコーポレーション（連結子会社）
- 事業構成の目安（2024.9期の開示ベース）：戸建関連45%、マンション7%、収益不動産15%、その他8%、プレサンス14%、メルディア10%（注：2025期よりメルディアは他セグメントに集約）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：都心狭小地の戸建てで存在感があるプレーヤー。用地取得の機動力と商品回転の速さが特徴。
- 競争優位の要素（一般論）：
- 一貫体制による原価・工期管理の効率化
- 都心部の細分化ニーズ（駅近・利便性重視、限られた敷地を活かす設計）への適合
- 販売力と在庫回転の速さ
- 課題（一般論）：
- 金利上昇や住宅ローン環境の変化による需要感応度
- 都心の用地価格上昇に伴う粗利圧迫リスク
- 引渡し時期集中（特にマンション）による業績の季節性
- 定量的な市場シェアは本資料では不明（公的統計や他社開示が必要）
3. 経営戦略と重点分野
- 中期（2024–2026年度方針に基づく運営を継続）：
- コアの戸建関連での収益性確保（在庫入替と粗利率改善）
- 投資需要向けの収益不動産の拡大（事業法人・富裕層向け）
- プレサンスを軸としたマンション分野の強化（近畿圏・東海圏）
- 海外（主に米国）不動産投資需要の取り込み
- セグメント再編（メルディアの集約）による運営効率化
- 資本政策：安定配当方針の継続に加え、自己株式取得を機動的に実施（2025年3Q累計で自己株式約149億円増加と開示）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 戸建：短期回転型（用地仕入→建築→販売）で在庫回転が鍵
- 収益不動産：投資家向け販売で景況・金利に応じた需要変動
- 海外（米国）物件：為替や税制の影響を受けやすい
- 適応力：セグメント多角化（戸建・投資用・海外）により需給変動の分散を図る構造。第3四半期累計では戸建と収益不動産の粗利率が改善。
- 主なリスク要因：金利上昇、用地価格上昇、規制・税制変更、為替（海外事業）、引渡し集中による業績偏在。
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域：都心部狭小戸建て、都市型マンション、投資用不動産、米国不動産販売。
- 開発・運営面の特徴（一般論）：用地発掘・設計標準化・一貫施工管理・データ活用による商品企画と販売効率化。
- 牽引事業（2025年3Q累計）：
- 戸建関連：売上5,180億円、営業利益559億円（粗利率・利益とも改善）
- 収益不動産：投資需要堅調で利益伸長（営業利益146億円）
- プレサンス：売上1,504億円、営業利益182億円
- マンション：引渡しが4Q偏重で3Q累計は営業損失
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価7,450円
- 会社予想EPS：864.53円 → 予想PER ≒ 7,450 / 864.53 = 8.6倍（開示8.62倍と整合）
- BPS（実績）：4,520.28円 → PBR ≒ 7,450 / 4,520.28 = 1.65倍（開示と整合）
- 予想1株配当：178円 → 予想配当利回り ≒ 178 / 7,450 = 2.39%
- 参考：LTM（過去12か月）EPS 749.47円 → トレーリングPER ≒ 9.9倍
- 業界平均（参考値）：PER 13.6倍、PBR 1.6倍
- 同社の予想PERは業界平均より低位、PBRは概ね近い水準。
7. テクニカル分析
- 52週高値：7,677円、52週安値：4,980円 → 現在値は高値圏に近い（高値比約-2.9%）
- 50日移動平均：6,737円、200日移動平均：5,951円 → 株価は両移動平均を上回る上昇トレンドの位置
- 直近10日：出来高は10日平均（約36.9万株）が3カ月平均（約28.4万株）を上回り、短期的に売買活発化。8/20に年初来高値を更新後、上値圏での揉み合い。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（年度推移）
- 売上高：8,105億円（2021）→ 9,527億円（2022）→ 1兆1,485億円（2023）→ 1兆2,959億円（2024）と拡大。
- 営業利益：1,011億円（2021）→ 1,194億円（2022）→ 1,423億円（2023）→ 1,191億円（2024）。2024は一服。
- 親会社純利益：695億円（2021）→ 779億円（2022）→ 920億円（2023）→ 929億円（2024）。
- LTMの収益性（開示値）：営業利益率 9.61%、純利益率 7.08%
- ROE/ROA：ROE 実績21.12%、LTM 19.24%／ROA LTM 6.54%
- 2025年9月期3Q累計（対前年同累計）：売上+5.0%、営業利益+26.6%、純利益+3.0%
- 粗利率改善が進む一方、支払利息増など営業外費用の増加が純利益の伸びを抑制。
- 財政状態・流動性：
- 自己資本比率：36.2%（実績）、3Q末開示ベース37.2%
- 現金同等物：約3,930億円、総有利子負債：約7,340億円、D/E（直近）約142%
- 流動比率：約325%（3Q末）
- キャッシュフロー：四半期CFは未作成（注記）。在庫（販売用不動産）・営業貸付金の増加に伴い総資産・負債が拡大。
9. 株主還元と配当方針
- 2025年9月期の配当予想：年間178円（中間84円、期末94円）
- 予想配当性向（概算）：約20～21%（178円／予想EPS860～865円ベース）
- トレーリング配当性向：22.29%（開示値）
- 自己株式取得：2025年3Q累計で自己株式約149億円取得（期末自己株式数676.6万株）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+29.6%（開示）
- ベータ（5年）：0.53（市場連動性は相対的に低めの傾向）
- 信用動向：信用買残9.2万株（前週比+1.02万）、信用売残8.38万株（前週比-0.85万）、信用倍率1.10倍。買い越し方向に変化。
- 短期材料：
- 3Q累計で営業増益・粗利率改善
- マンションの引渡しが4Q集中（期末にかけた業績変動要因）
- 自己株取得の実施（浮動株の減少要因）
- 予定イベント：
- 権利落ち日：2025-09-29
- 決算発表予定：2025-11-13
11. 総評
- 収益面では、コアの戸建関連と収益不動産で粗利率が改善し、3Q累計の営業利益は2桁増。マンションは引渡し時期の偏在で3Q累計は赤字だが、4Q集中が前提。
- 財務面では、在庫・貸付金の積み上がりに伴い資産・負債が拡大。有利子負債は増加傾向だが、流動比率は高く、自己資本比率は3割台後半を維持。利払い負担の増加は注視点。
- バリュエーションは予想PERで業界平均を下回る一方、PBRは平均に近い。ROEは20%前後と高水準。
- 株価は移動平均線上で推移し、52週高値圏に位置。出来高増加など短期の投資家関心は高まりつつある。
- リスク・留意点：金利環境、用地取得コスト、引渡し集中、為替・税制（海外）、借入金増加に伴う財務費用の上振れ。
注記：本資料は提供データに基づく事実整理であり、投資助言を行うものではありません。記載のない項目は不明または開示なしです。
企業情報
| 銘柄コード | 3288 |
| 企業名 | オープンハウスグループ |
| URL | https://openhouse-group.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。