フルサト・マルカホールディングス（7128）企業分析
株価・指標は原則として提示データに基づきます。投資助言は行いません。
– 株価: 2,278円
– 時価総額: 572.8億円
– 市場: 東証プライム／卸売業（商社・卸売）
– 予想EPS: 103.98円、予想PER: 21.9倍
– 実績BPS: 2,984.8円、実績PBR: 0.76倍
– 配当（会社予想）: 年間101円（中間30円・期末71円）、配当利回り約4.43%
– 自己資本比率: 59.9%（実績）
1. 企業情報
- 概要: 2021年10月にフルサト工業とマルカが経営統合。機械・工具、建設資材、建設機械、IoTソリューションの4事業を展開。国内外で工作機械・工具販売、鉄骨・配管資材供給、建設機械の販売・レンタル、物理セキュリティ（監視・入退室管理）システムの構築・クラウド提供を行う。海外では日系機械の輸出・販売も手掛ける。
- 事業構成（連結・売上構成の目安）: 機械・工具65%、建設資材28%、建設機械5%、IoTソリューション2%。海外比率約15%（2024期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 建設資材・機械・工具の国内大手商社系ディストリビューター。複数メーカーを扱い、販売に加えサービス・レンタル・システム構築まで提供できる総合力が強み。
- 競争優位性:
- 幅広い顧客基盤とメーカー網（国内外）
- 建設資材・機械・工具・IoTのポートフォリオで景気の波を分散
- レンタル・保守、セキュリティのストック型収益の拡大余地
- 課題:
- 設備投資・建設需要の景気連動性が高く、価格競争が生じやすい
- 米国関税政策や中国景気鈍化など外部環境の変動リスク
- 鉄骨需要の弱含みや人手不足・資材価格の変動
（注）定量的な市場シェアの公表データは—。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画（UNISOL、最終年度2026年12月期の方針）:
- 資本コストと企業価値を意識した経営
- 経済的価値と社会・環境的価値の両立
- 重点分野（2025年中間期の開示より）:
- 機械・工具: 北米・東南アジアを含む海外展開の強化、受注増の取り込み
- 建設資材: 需要鈍化環境下での収益性重視（価格競争対応・高付加価値品）
- 建設機械: クローラークレーン販売・レンタルの拡大
- IoTソリューション: データセンター・物流施設向けセキュリティやシステム構築の大型案件獲得
- 2025年通期予想は下方修正（売上・利益）: 米国関税影響による投資慎重化、国内鉄骨需要の下振れと価格競争の影響。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 物販中心の薄利多売に、レンタル・保守、IoTのクラウド型サービスなどストック的要素を組み合わせ、多面的に収益化。
- 適応力:
- 地域・事業の分散により単一市場のショックを緩和
- 高付加価値商品・ソリューション（IoT/セキュリティ、システム構築）へのシフトでマージン改善余地
- 強固な財務基盤（高流動性・低有利子負債）が投資余地・景気変動への耐性を支える
5. 技術革新と主力製品
- 主力・注力:
- 工作機械・産業機器、工具の販売・サービス（自動車・一般機械など向け）
- 鉄骨・配管資材、住宅設備
- 建設機械（クローラークレーン）販売・レンタル
- 物理セキュリティ（監視・入退室管理）とクラウドサービス、データセンター・物流施設向けシステム構築
- 動向: IoTソリューションは大型案件や監視需要で高成長（当中間期売上+23.5%、セグ利益+49.9%）。建設機械もレンタル需要が増勢。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- PER: 21.91倍（予想EPS 103.98円、株価2,278円）
- PBR: 0.76倍（BPS 2,984.8円）
- 配当利回り: 約4.43%（年間101円予想）
- 参考指標:
- 産業内平均: PER 12.1倍、PBR 1.0倍
- EV/EBITDA（概算）: EV ≈ 572.8 – 306.8 + 17.4 = 283.4億円、EBITDA（TTM）≈ 54.6億円 → 約5.2倍
- 時価総額/売上（PSR）: 約0.35倍（売上TTM約1,626億円）
- 期待ROE（EPS/BPSの近似）: 約3.5%
- 含意: PBRは1倍未満、PERは業界平均比で高めというミックス。配当利回りは予想EPSに対して高水準で、単純計算の配当性向は約97%（101円/103.98円）。
7. テクニカル分析
- 直近終値: 2,278円
- 50日移動平均: 2,320.6円、200日移動平均: 2,314.4円
- 現在値は50日・200日線を下回る水準（中立〜弱含み）
- 50日線は200日線をわずかに上回り、長中期トレンドは概ねフラット
- 52週レンジ: 2,015円–2,594円
- 現在値は高値比約-12%、安値比約+13%
- 10日間の値動き: 8/8の2,432円からジリ安基調で2,278円へ。8/12の出来高増（140.7千株）を伴う下落後は出来高縮小気味。
- 信用動向: 買残31千株（+12.8千）、売残20.9千株（+12.2千）、倍率1.48倍。買い・売りともに増加し、短期的な値動きの振れに留意。
- ボラティリティ: 5年β 0.52と相対的に低め。
8. 財務諸表分析
- 売上高（百万円）
- 2022: 162,416
- 2023: 172,980（+6.5%）
- 2024: 161,716（-6.5%）
- TTM（指標ベース）: 約162,650
- 利益・マージン
- 営業利益: 2022: 5,895、2023: 5,705、2024: 3,860
- 営業利益率: 2022: 3.6%、2023: 3.3%、2024: 2.4%
- TTMの営業利益率（会社外部指標）: 約1.65%（2025上期の落ち込み影響）
- 親会社株主純利益: 2022: 4,531、2023: 4,698、2024: 4,613
- 純利益率: 2024: 約2.9%。TTMの利益率（指標）: 約1.69%
- 2024期には特別要因（その他収益）による税前利益押上げの記載（非経常項目計上）
- ROE/ROA
- 実績ROE: 6.4%、TTM ROE: 3.93%
- TTM ROA: 1.92%
- キャッシュフロー・財政状態
- 営業CF（TTM）: 約70.1億円、レバードFCF: 約56.2億円
- 現金等: 約306.8億円、有利子負債: 約17.4億円、ネットキャッシュ基調
- 流動比率: 約1.94倍、自己資本比率: 約60%（2025/6期中間）
- セグメント動向（2025年上期）
- 機械・工具: 売上+1.4%、利益+15.4%（寄与大）
- 建設資材: 売上-4.8%、利益-62.1%（需要・価格競争の影響）
- 建設機械: 売上+20.4%、利益+81.7%（販売・レンタル堅調）
- IoT: 売上+23.5%、利益+49.9%（DC・物流施設向け案件）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2024年実績: 年間107円（中間30、期末77＝普通45＋特別32）
- 2025年予想: 年間101円（中間30、期末71、特別配当記載なし）
- 配当性向（単純計算）: 約97%（101円/予想EPS 103.98円）
- 自社株
- 期末自己株式: 1,097,047株（総発行25,143,642株に対し約4.4%、信託保有分含む）
- 自社株買いの新規実施可否・枠等の詳細は当該資料からは—。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近モメンタム: 決算発表（8/8）以降は緩やかな下落基調。50日・200日線を下回る推移。
- 需給・関心
- 3カ月平均出来高: 約34.8千株、10日平均: 約53.3千株（短期的には出来高増）
- 浮動株が相対的に小さく（約5.49百万株）、インサイダー・機関保有が合計5割強で需給の偏りに注意
- 外部要因: 米国通商政策（関税）、国内建設需要、為替、資材価格などが業績・株価に影響。
- 参考日程: 権利落ち日（予定）2025/12/29
11. 総評
- 事業面: 機械・工具と建設資材を軸に、建設機械・IoTで補完する分散ポートフォリオ。2025年上期は建設資材の逆風が大きい一方、IoTと建設機械は伸長。地域分散（北米・東南アジア）やストック型収益の拡大が安定化要因。
- 財務面: 高い流動性と低い有利子負債でバランスシートは堅健。営業CF・FCFは黒字基調。2024期は非経常要因で純利益が下支えされたが、2025年は利益水準の調整が見込まれている。
- バリュエーション: PBRは1倍未満、PSR・EV/EBITDAは控えめな水準。一方でPERは業界平均比で高め。配当利回りは高めだが、予想ベースの配当性向は高水準。
- テクニカル・需給: 株価は移動平均線を下回り短期は弱含みの推移。信用残は買い売りとも増加し、短期的なボラティリティ要因になり得る。
- 主要留意点: 米国関税・中国需要、国内鉄骨需要・価格競争、為替・資材価格の変動。IoTやレンタルなど高付加価値・ストック領域の伸長が収益性改善の鍵。
（注）本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、将来の投資成果を示唆・保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 7128 |
| 企業名 | フルサト・マルカホールディングス |
| URL | https://www.unisol-gr.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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