以下に、日本冶金工業（証券コード:5480）の企業分析レポートをまとめました。
1. 企業情報
日本冶金工業は、ステンレス鋼を専門とする大手企業です。ニッケルの精錬からステンレス鋼板の圧延、そしてその加工までを一貫して生産できる体制を強みとしています。高耐食性や高耐熱性といった特殊な機能を持つ高機能材に注力しており、その製品は精密電子部品、グリーン技術、海洋構造物、自動車、製造・加工プラント、高温環境産業など、幅広い分野で利用されています。海外売上高の比率は約28%（2025年3月期時点、会社予想の連結事業比率）です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社はステンレス鋼専業大手としての地位を確立しており、ニッケル精錬からの一貫生産体制は、品質管理の徹底や安定供給能力、コスト競争力につながる可能性があります。特に、ステンレスの主要原料であるニッケルを自社で精錬する技術力は、業界内での競争優位性の一つと考えられます。高機能材への注力は、汎用品との差別化を図り、高付加価値市場での競争を目指す戦略と言えます。
一方で、市場環境の課題としては、直近の決算短信で指摘されている国内外の需要停滞（半導体分野の回復遅延、太陽光・欧州水素プロジェクトの遅れなど）、ニッケル相場の下落見通し、東アジアからの一般材の流入による競争激化などが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信によると、同社は「高機能材分野の拡販」を重要な戦略としており、特にインド現地法人設立を通じてインド・中東市場での事業拡大を目指しています。また、ステンレス一般材においても国内需要の確保に注力する方針を示しています。高機能材へのシフトは、より高い技術力と付加価値を提供することで、収益性の向上を図るものと推察されます。
4. 事業モデルの持続可能性
ニッケル精錬から圧延までの一貫生産体制は、サプライチェーンの安定化と品質コントロールの優位性をもたらし、事業運営の安定性につながる可能性があります。高機能材に特化することで、市場の高度なニーズに対応し、競争力の源泉としています。製品の応用分野が精密電子部品やグリーン技術など多岐にわたることから、特定の産業に依存しすぎないリスク分散も図られていると考えられます。しかし、原材料価格の変動や世界経済の動向、国際的な通商政策といった外部環境要因が、収益モデルに影響を及ぼすリスクは存在します。
5. 技術革新と主力製品
同社は、腐食耐性合金、耐熱合金、高強度ステンレス鋼、軟磁性合金、中性子吸収材など、高度な材料技術を要する高機能ステンレス鋼の開発と製造に強みを持っています。これらの製品は、精密電子部品や高温環境産業といった厳しい性能要求のある分野で活用されています。決算短信の部門別販売量からは、高機能材の単価が一般材よりも大幅に高く、収益への貢献度が大きいことが示唆されており、高機能材が事業収益を牽引する主力製品群であると見られます。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 4,380.0円
- PER（会社予想）: 6.79倍
- PBR（実績）: 0.63倍
- EPS（会社予想）: 644.64円
- BPS（実績）: 6,948.08円
- 株価水準: 現在のPER 6.79倍は業界平均PER 8.0倍と比較して低く、市場が同社の収益成長性に対して慎重な見方をしているか、相対的に割安感がある状態と言えます。PBR 0.63倍は業界平均PBR 0.6倍とほぼ同水準であり、株価が純資産価値の約6割で取引されていることを示しており、BPS対比では割安感がある水準です。
- EPSの動向: 過去12か月の実績EPS 819.50円に対し、会社予想EPSは644.64円と減少見込みであり、直近の業績悪化見通しが反映されています。
7. テクニカル分析
- 現在の株価: 4,380.0円
- 年初来高値: 4,540円
- 年初来安値: 3,300円
- 50日移動平均: 4,102.60円
- 200日移動平均: 4,032.50円
- 株価の推移: 直近10日間の株価は4,200円台から4,400円台で推移しており、現在の株価は50日移動平均線と200日移動平均線を上回っています。これは短期・中期で上昇トレンドを示唆する形です。年初来高値および52週高値4,730円に接近する水準にあり、高値圏にあると言えますが、最高値まではまだ距離があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期に1,993億円でピークを迎えた後、2024年3月期は1,803億円、2025年3月期（過去12か月）は1,720億円と、減少傾向にあります。2026年3月期第1四半期の売上高は391億円で前年同期比15.9%減となり、引き続き軟調な推移を示しています。
- 利益: 営業利益および親会社株主に帰属する純利益も、売上高と同様に2023年3月期をピークに減少傾向にあります。2026年3月期第1四半期は営業利益が32億円（前年同期比33.2%減）、当期純利益が19億円（同44.6%減）と、利益も大幅に減少しました。この減益には在庫評価損益の悪化も影響しています。
- 収益性指標: ROE（過去12か月）は10.70%、ROA（過去12か月）は4.37%であり、製造業としては一定の資本効率を保っていますが、前年のROE12.46%からは低下しています。
- 財務健全性: 自己資本比率44.3%は比較的健全な水準です。直近の流動比率は144.2%であり、短期的な支払い能力に問題はないと見られます。総負債を純資産で割った負債比率は79.87%で、財務の安定性を示しています。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュフロー計算書は作成されていないため、詳細な分析は困難です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当: 会社予想1株配当は220.00円で、現在の株価に基づく配当利回りは5.02%と高い水準にあります。2026年3月期の年間配当予想は前期実績と同額を維持しており、減益見込みの中でも安定配当を維持する方針が見られます。
- 配当性向: 実績配当性向は24.41%で、利益に占める配当の割合が比較的小さく、内部留保や事業投資に資金を回す余地があることを示唆しています。
- 自社株買い: 株主情報には自社（自己株口）が9.09%と記載されており、過去に自社株買いを実施してきた実績があることが伺えますが、直近の決算短信では具体的な自社株買いの発表はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の変動傾向: 直近の株価は緩やかな上昇基調にあり、50日および200日移動平均線を上回って推移しています。これは投資家の関心がやや上向きであることを示唆しています。
- 株価への影響要因:
- ポジティブな要因: 高水準の配当利回り、指標上の割安感、高機能材分野の成長戦略の進展、特にインド・中東市場での拡販期待。
- ネガティブな要因: 国内外の需要停滞、原材料価格（特にニッケル）の変動、東アジアからの一般材の流入による価格競争懸念、直近の業績の減益傾向。
- 今後の決算発表（次回は2025年7月下旬～8月上旬を予定）や、主要な需要分野（半導体・グリーンエネルギー関連）の回復状況が、株価の動向に大きな影響を与える可能性があります。
11. 総評
日本冶金工業は、ニッケル精錬から一貫生産体制を持つステンレス鋼専業大手であり、高機能材への戦略的な注力は同社の強みです。財務基盤は自己資本比率や流動比率から見て健全性は保たれています。
しかし、直近の売上高および利益は減少傾向にあり、2026年3月期第1四半期も減収減益となりました。これは、国内外の需要停滞や原材料価格の変動といった外部環境要因が影響していると見られます。
株価については、PERやPBRは業界平均と比較して割安感がある水準にありますが、会社予想EPSの減少は今後の業績動向に注意が必要であることを示しています。一方で、年間配当220円（会社予想）に基づく配当利回りは5%を超え、株主還元への意欲と投資家にとっての魅力的な要素となっています。
今後の注目点は、高機能材の海外市場（インド・中東）での拡販戦略の進捗、主要な需要分野（半導体、グリーンエネルギー関連）の回復時期、および原材料価格の安定化が、同社の業績回復と株価にどのように影響するかという点です。
企業情報
| 銘柄コード | 5480 |
| 企業名 | 日本冶金工業 |
| URL | http://www.nyk.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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