サンエー化研（4234）の企業分析レポートを以下にまとめます。
サンエー化研（4234）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場しているサンエー化研（証券コード: 4234）について、個人投資家の皆様向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
サンエー化研は1942年設立のプラスチック複合加工製品メーカーです。主な事業は「軽包装材料」「産業資材」「機能性材料」の3つの柱から構成されており、生活に身近なものから産業用途まで幅広い分野で製品を提供しています。本社は東京都中央区に位置し、従業員数は638名です。
* 事業内容:
* 軽包装材料 (連結売上構成比 43%): 食品用・日用品用・医薬品用・医療用などの包装材料を製造・販売しています。電子レンジ対応の密封袋や開けやすいフィルム蓋などが含まれます。
* 産業資材 (連結売上構成比 35%): 接着テープの基材や剥離紙（FPC用や自動車用両面テープなど）といった特殊テープ、紙や布へのラミネート製品などを手掛けています。
* 機能性材料 (連結売上構成比 21%): 表面保護フィルム、抗菌・抗ウイルス材料、クリーンルーム用粘着製品などの高機能材料を提供しています。液晶保護フィルムなどもこれに含まれます。
2. 業界のポジションと市場シェア
サンエー化研はプラスチック加工技術を基盤としたメーカーとして、多様な産業分野に製品を供給しています。特定の市場シェアデータは提供されていませんが、包装材料から産業資材、機能性材料へと幅広い事業展開を行っている点が特徴です。
* 競争優位性: 長年にわたるプラスチック複合加工の技術・ノウハウを蓄積しており、多様な顧客ニーズに対応できる製品ラインナップを持っています。特に、医療用包装やFPC（フレキシブルプリント基板）向けの剥離紙、高機能な表面保護フィルムなど、専門性の高い分野での強みが見られます。
* 課題: 決算短信によると、軽包装材料分野では食品用包材の一部（コメ価格高騰による即席食品向け減少）で需要の変動が見られます。また、国際情勢や原材料価格の変動、物価上昇による消費者の節約志向といったマクロ経済要因が事業環境に影響を与える可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報では中期経営計画の詳細な内容は不明ですが、2026年3月期第1四半期決算短信において、保護フィルム事業の譲受効果により売上が増加したことが報告されています。これは、機能性材料分野の強化および成長分野への投資が、今後の重点戦略の一つである可能性を示唆しています。当期の通期業績予想は維持されており、事業譲受に伴う費用を織り込みつつ、収益構造の改善を目指していることが伺えます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、軽包装材料、産業資材、機能性材料という多角的な事業セグメントによって支えられています。これにより、特定の市場や製品に収益が偏るリスクを分散し、事業の安定化を図っています。
* 収益モデル: 多様なプラスチック複合加工製品の製造・販売を通じて収益を上げています。特に、食品・医薬品向けの包装材料は景気変動に比較的強く、産業資材はFPCや自動車といった成長・安定市場に貢献しています。
* 市場ニーズへの適応力: スマートフォン向けFPCの採用拡大や自動車用途の好調など、市場の需要変化を捉えた製品供給を行っています。一方で、原材料価格の高騰に対する価格転嫁や、需要が変化する分野における製品ポートフォリオの見直しも、持続可能性を高める上で重要となります。保護フィルム事業の譲受も、成長分野への適応の一例と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
具体的な技術開発に関する詳細情報はありませんが、企業概要から「オレフィン系粘着加工品」や「液晶保護フィルム」などの機能性材料を手掛けていることが分かります。
* 主力製品:
* 軽包装材料: 電子レンジ調理用密封袋、簡単に開けられるフィルム蓋、医療用PTP包装シートなど
* 産業資材: 接着テープ基材、剥離紙、エアー緩衝材
* 機能性材料: 表面保護フィルム、抗菌・抗ウイルス製品、クリーンルーム用材料
これらは、同社のプラスチック複合加工技術を応用した製品であり、それぞれの市場で競争力を発揮しています。
6. 株価の評価
現在の株価（563.0円）と各種指標を基に評価します。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 16.71円に対して、現在の株価563.0円では 33.69倍 となります。これは業界平均PER（15.9倍）と比較して高い水準です。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 2,104.13円に対して、現在の株価563.0円では 0.27倍 となります。これは業界平均PBR（0.7倍）と比較して低い水準です。株価が1株あたり純資産を大きく下回っている状況が見られます。
PERは業界平均より高く、PBRは業界平均よりも低いという状況です。PBRの数値が低いことは、企業の持つ資産価値に比べて株価が低い状態にあることを示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価563.0円を、過去の推移や移動平均線と比較します。
* 年初来高値/安値: 年初来高値が642円、年初来安値が519円です。現在の株価は、このレンジの中間程度に位置しています。
* 52週高値/安値: 52週高値は642.00円、52週安値は495.00円です。現在の株価はこの52週レンジで見ても中間水準にあります。
* 移動平均線: 50日移動平均線557.78円、200日移動平均線560.66円です。現在の株価はこれらの移動平均線に非常に近い水準にあり、方向感が出にくい状況と言えます。
* 直近10日間の推移: 過去10日間の株価は558円～564円の非常に狭い範囲で推移しており、大きな値動きやトレンドは見られません。出来高も限定的です。
上記の点から、現在の株価は特別に高値圏や安値圏にあるとは言えず、比較的安定したレンジ内で推移している状態と評価できます。
8. 財務諸表分析
以下に、過去の損益計算書と直近の財務指標を基に分析します。
* 売上高: 2022年3月期の28,674百万円から2023年3月期、2024年3月期にかけて減少傾向にありましたが、過去12か月では29,430百万円、2026年3月期第1四半期では7,905百万円（前年同期比+6.0%）と増収に転じています。特に、保護フィルム事業の譲受効果が貢献しています。
* 営業利益: 2022年3月期に741百万円の営業利益を計上しましたが、2023年3月期、2024年3月期は営業損失を計上しました。過去12か月もわずかな営業損失でしたが、2026年3月期第1四半期では162百万円の営業利益（前年同期比+17.4%）と黒字転換しました。原材料価格高騰への対応や価格転嫁が進んだことが要因と短信に記載されています。通期予想は100百万円の営業利益です。
* セグメント別では、第1四半期に機能性材料で損失（△30.9百万円）を計上している点に留意が必要です。
* 親会社株主に帰属する純利益: 2023年3月期に純損失を計上したものの、2024年3月期は348百万円の黒字に転換。過去12か月では237百万円、2026年3月期第1四半期では142百万円（前年同期比+42.0%）と、第1四半期としては大幅な増益となりました。通期予想は160百万円です。
* 収益性: ROE（実績）は1.16%、過去12か月で1.07%と比較的低い水準で推移しています。これは、純利益率が低いことに加えて、純資産が大きいこと（PBRが低いこと）も影響しています。営業利益率（過去12か月）は2.05%、直近第1四半期の営業利益率も2.05%であり、改善傾向にはあるものの、高い水準ではありません。
* 財務の健全性: 自己資本比率（実績53.2%、直近四半期53.5%）は安定的に50%を超えており、財務基盤は比較的強固です。流動比率（直近四半期171.7%）も100%を大きく上回り、短期的な支払い能力に問題はないと考えられます。総負債を純資産で割った負債比率も約79%と、自己資本比率の高さと整合的です。
* キャッシュフロー: 現在のデータでは四半期連結キャッシュ・フロー計算書は提供されていません。ただし、第1四半期で現金及び預金が約674百万円減少したとの記載があります。
総じて、売上高は増加傾向に転じ、利益面でも黒字回復の兆しが見られます。財務基盤は自己資本比率や流動比率から健全であると言えますが、収益性は依然として課題を抱えています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当: 会社予想の1株配当は年間18.00円であり、現在の株価に対する配当利回り（会社予想）は 3.20% です。これは、5年平均配当利回り3.45%に近い水準です。
- 配当性向: 配当性向は77.85%と算出されており、利益に対する配当の割合が比較的高めであると言えます。
- 自社株買い: 株主構成を見ると、「自社(自己株口)」が14.84%を保有しており、過去に自社株買いの実施があったことが分かります。これは株主還元策の一つとして機能した実績があることを示しています。
2026年3月期の年間配当予想は前期実績と同様に18.00円を維持しており、安定した配当を継続する方針が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の変動傾向: 直近10日間の株価は狭い範囲で推移しており、明確な上昇または下降の勢いは見られません。出来高も比較的少ない状況です。
- 投資家関心の要因: 信用買残が直近で大幅に減少している一方、信用売残は0株であり、信用倍率も0.00倍と異常値を示しています。これは市場での信用取引の流動性が極めて低いことを示唆します。機関投資家の保有割合が0.37%と非常に低いことも、現時点での市場からの関心が限定的である可能性を示唆しています。一方で、インサイダー（内部関係者）の保有割合が44.56%と高く、安定株主が多い構造です。
- 株価への影響要因: 第1四半期の業績が改善傾向にある点は好材料ですが、通期業績予想は据え置きとなっており、今後、保護フィルム事業の本格的な収益貢献や既存事業の収益性向上が期待されますが、これらの進捗が株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
サンエー化研は、軽包装材料、産業資材、機能性材料という多角的な事業セグメントを持つプラスチック複合加工製品メーカーです。過去には収益性の低迷が見られましたが、2026年3月期第1四半期では、保護フィルム事業の譲受効果や価格転嫁により増収・営業利益の黒字化を達成し、回復の兆しが見えています。
財務基盤は高い自己資本比率や流動比率から健全であると評価できます。株主還元に関しても、安定した配当が予想されており、過去には自社株買いも実施されています。
株価指標では、PBRが業界平均と比較して著しく低い水準にあります。これは、企業が持つ純資産価値に対して株価が低く評価されている状態を示唆します。一方でPERは業界平均よりも高くなっています。
株価は直近で大きな動きがなく、市場の関心度を示す出来高や機関投資家の保有割合は限定的です。今後の投資家からの注目度を高めるためには、収益性の持続的な改善と成長戦略の具体的な実行が鍵となるでしょう。特に、機能性材料セグメントでの収益性改善および保護フィルム事業のさらなる貢献が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4234 |
| 企業名 | サンエー化研 |
| URL | http://www.sun-a-kaken.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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