プリマハム（2281）企業分析レポート
株価：2,358円（2025-08-25 終値2,359円近辺）
市場：プライム／食料品（Packaged Foods, Consumer Defensive）
注：本レポートは提供データの整理・分析であり、投資助言ではありません。不明な項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：ハム・ソーセージ、食肉、加工食品（総菜等）を製造販売。CVS（コンビニ）向けやECも展開。養豚（上流）も強化。1931年創業、東京本社。伊藤忠商事の連結子会社。
- 事業構成（2025.3 期 連結）：加工食品 68%（セグメント利益率が相対的に高い収益柱）、食肉 31%、その他 0%
- 特徴：業界3位。家庭用比率が高く、ウインナー等の加工肉が主力。セブン向け総菜などコンビニチャネルのベンダー事業を保有。伊藤忠グループとの連携による調達・物流面の強み。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内加工肉大手の一角（業界3位）。上位は日本ハム、伊藤ハム米久HDなど。
- 競争優位性
- 仕入・物流：伊藤忠グループのスケールを活用した原料・物流調達力。
- チャネル：CVS・量販店チャネルの深耕（ベンダー事業、セブン向け総菜）。
- 垂直統合：養豚強化による原料安定化の取り組み。
- 主な課題
- 低い営業利益率（過去12か月で約2.18%）に見られる構造的な薄利体質。
- 原材料（食肉・飼料）価格や為替の変動、物流費高止まり。
- 人手不足・人件費上昇、品質・安全管理コストの上昇。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性（開示に基づく要点）
- 加工食品・総菜を重点領域に位置づけ、付加価値商品の拡充とチャネル別最適化を推進。
- 食肉（上流）の強化により原料変動への耐性向上。
- 生産性向上投資（工場の自動化・省人化）と物流効率化。
- 2026年3月期の通期計画（2025/5/7公表、修正なし）
- 売上高 4,800億円（前年比 +4.7%）
- 営業利益 120億円（+34.1%）
- 経常利益 130億円（+23.8%）
- 親会社純利益 80億円（+13.1%）
- 1株利益（EPS）159.17円
- 第1四半期の状況（2026年3月期1Q）
- 加工食品：ベンダー事業で減益影響。チャネル・製品ミックスの最適化が課題。
- 食肉：相場上昇の寄与で増益。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：家庭用加工食品・総菜（ブランド・CVS向け）と食肉卸の組合せ。生活必需性が高く、売上は安定的だが、コスト変動が利益に与える影響は大きい。
- 適応力：
- コスト転嫁・商品ミックス改善（付加価値品シフト）によりマージン改善を目指す方針。
- 養豚等の上流強化で原料安定化に取り組む一方、疾病リスクや相場変動へのモニタリングが必要。
- 生産自動化・省人化投資を継続（1Qで有形固定資産取得による投資CF増）。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発：加工技術の高度化、賞味・品質安定化、製造ラインの自動化・省人化、食品安全対応などに注力。
- 主力領域：ウインナー等の加工肉、CVS向け総菜（ベンダー事業）。収益ドライバーは加工食品分野。
- 1Q概況：加工食品の収益性がやや鈍化（ベンダー減益）。食肉は相場寄与で回復。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 2,358円、会社予想EPS 159.16円、BPS 2,374.56円、配当80円
- 指標
- PER（予想）：約14.8倍（業界平均19.5倍）
- PBR（実績）：約0.99倍（業界平均1.3倍）
- 配当利回り（予想）：約3.39%（5年平均 2.81%）
- EV/EBITDA（概算）：約6.8倍
- EV ≒ 時価総額1,190億円 + 有利子負債251億円 − 現金96億円 ≒ 1,346億円
- EBITDA（LTM）：約197億円
- コメント：指標面では業界平均比で相対的に低い倍率、PBRは1倍近辺。配当利回りは5年平均を上回る水準（いずれも現時点データに基づく記述）。
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 50日移動平均：2,330.5円、200日：2,243.7円。現値は両移動平均を上回る。
- 52週高値：2,583円、52週安値：2,012円。現在値は高値比約-8.7%、安値比約+17.2%で中〜やや上方レンジ。
- モメンタム（直近10日）
- 2,350〜2,400円レンジでの持ち合い傾向。終値は小幅にじり安・横ばい。
- 出来高は本日4.5万株と3カ月平均（約10.8万株）を下回り、商いはやや薄い。
- 需給
- 信用買残 49.2万株、信用倍率 23.23倍と買い残優位。需給は買い方に傾斜。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（連結、概略）
- 売上高（LTM）：約4,612〜4,583億円（データセットにより表記差あり）
- 営業利益（LTM）：約89億円、営業利益率 約2.18%
- 当期純利益（LTM）：約66〜71億円、純利率 約1.44%
- 2026年3月期1Q：売上 +2.6%（前年比）、営業益 −24.4%（ベンダー減益影響）
- マージン推移（年次）
- 2022→2025で売上は漸増。原材料・物流コストで粗利・営業利益は変動。2024→2025で営業益は減少。
- 効率・安全性
- ROE（実績）：5.93%、ROE（LTM）：4.89%
- ROA（LTM）：2.07%
- 自己資本比率：約49.8%（1Q時点 49.2%）
- D/E（LTM）：約19.3%（有利子負債依存度は低位）
- 流動比率：約1.21
- Beta（5年）：0.18（株価変動は相対的に低位）
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：約117億円
- 投資CF：約▲500億円（1Qは有形固定資産取得で投資拡大）
- 財務CF：借入増でプラス
- 現金同等物：約96億円（1Q末）
- 配当負担感（概観）
- 年間配当総額の目安：80円×約5,026万株 ≒ 約40億円
- 営業CF（117億円）で概ね賄える水準。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間80円（中間40円・期末40円）予想（修正なし）
- 予想配当利回り：約3.38〜3.39%
- トレーリング配当性向：約56.8%（TTM EPS 140.78円ベース）
- フォワード配当性向：約50%（会社予想EPS 159.16円ベースの概算）
- 自社株買い：直近公表分の記載なし。自己株保有比率 約0.37%。
- 大株主：伊藤忠商事 46.19%（グループ色が強い資本構成）。浮動株 約2,235万株。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：約+3.27%（同期間のS&P500は+15.13%、参考指標）
- 出来高：直近は3カ月平均・10日平均を下回る日が多く、売買は落ち着き。
- 信用動向：信用買残 前週比 +2.61万株、信用倍率 23.23倍。イベント前後（決算・配当権利）の需給変動に留意。
- 予定イベント
- 決算発表期：2025-07-29〜2025-08-04（実績公表済）
- 権利落ち日：2025-09-29（配当）
11. 総評
- 事業面：加工食品（ウインナー等）とCVS向け総菜が収益柱。食肉相場の影響を受けやすいが、養豚強化・グループ調達で安定化を志向。1Qは加工食品（ベンダー）の減益が響く一方、食肉は相場寄与で増益。
- 収益性：営業利益率は約2%台と薄利。通期はコスト転嫁・ミックス改善・生産性向上により増益計画。
- 財務：自己資本比率約50%、D/E約19%で財務は安定的。営業CFで配当を賄える構造。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均を下回り、PBRは1倍近辺。配当利回りは自社5年平均を上回る水準。
- テクニカル・需給：株価は50・200日線上に位置し、52週レンジの中〜やや上方。出来高はやや細り、信用買い残優位。
データ出所・前提
– 提供データ（株価・指標・決算短信サマリー・信用残等）に基づき算出。数値は百万円・億円換算を含む概算。業界平均：PER 19.5倍、PBR 1.3倍。EV/EBITDAは概算。各種LTM/実績/予想は期間の定義差異により乖離が生じる場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 2281 |
| 企業名 | プリマハム |
| URL | http://www.primaham.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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