6638 ミマキエンジニアリング 分析レポート（個人投資家向け）
- 株価: 1,864円（2025-08-25 終値）
- 市場: 東証プライム
- 業種: 電気機器（17業種: 電機・精密）
- 時価総額: 597億円
- 参照期: 2026年3月期 第1四半期（短信）、過去12か月（LTM）
本資料は提供データに基づく客観的な情報整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要: 広告・看板向けの大型インクジェット（IJ）プリンターで世界首位級。産業用途・テキスタイル（衣料）向けにも強み。FA（ファクトリーオートメーション）事業に参入。
- 主要製品:
- インクジェットプリンター（ロール to ロール、フラットベッド、プリント＆カット、テキスタイル、DTF など）
- カッティングプロッタ（ロール/フラット/アパレル）
- ラミネーター、デスクトップ機、3Dプリンター（GDP/FFF）
- ソフトウェア（RIP、カラーマネジメント、カッティング支援など）
- 用途例: スマホケース、ガラス・アクリル、ステッカー、衣料・布地、ボトル、建材、屋外サイン、スポーツ・パッケージなど
- 従業員: 2,114名、平均年齢41.5歳、平均年収727万円
- 事業構成（連結・売上構成目安）: SG市場向け40%、IP向け26%、TA向け12%、他21%、海外比率73%（2025.3）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: サイングラフィックス（SG）領域の産業用IJプリンタで世界首位級。コアのUV/エコソルベント技術に強み。
- 競合環境（一般論）: ローランド ディー.ジー.、武藤工業、エプソン、HP などが同領域で競合。テキスタイルでは昇華転写/ダイレクト捺染/DTFなど新旧技術の競争が混在。
- 競争優位性:
- 幅広いラインアップ（UV/エコソル/テキスタイル/DTF/3D）とソフトウェア一体提供
- インク・保守など消耗/サービス収入による継続収益
- グローバル販売網（日本・アジア、米州、EMEA）
- 課題:
- 地域/製品ミックスの変動（例: 北米の需要鈍化、DTFモデルの市況悪化）
- 為替、関税政策、地政学の外部要因
- 特定製品トレンド（DTF 等）の変化リスク
（定量的な市場シェア比率は公表情報がないため記載省略）
3. 経営戦略と重点分野
- 中期方針: 「Mimaki Innovation 30」（2025年5月策定）
- コア事業（SG・IP・TA）の成長と収益性維持・強化
- 新領域（FA など）の拡大
- 新製品投入・ライン拡充と品質改善、コスト最適化
- 直近期の実行状況（Q1ポイント）
- SG: エコソル搭載/UVフラッグシップ堅調、新製品（UV-DTF等）投入
- IP: ミドル～大型フラットベッド好調、小型既存モデル伸び悩み
- TA: 昇華転写・ダイレクト捺染は堅調、DTFは大幅減
- FA: 半導体製造装置含む受注増で大幅増収
- 通期見通し（会社計画 2026/3）
- 売上 886億円（+5.5%）、営業利益 92億円（+1.0%）、純利益 59億円（-4.2%）、EPS 204.47円（修正なし）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: ハード本体＋インク・保守のストック性収入。インストールベース拡大が中長期の収益安定に寄与。
- 需要適応力:
- 新技術・新素材（UV/DTF/テキスタイル）への製品展開
- 地域分散による需要変動の緩和
- 品質改善・コストコントロールで原価率改善（Q1で売上原価率約3.8pt改善の記載）
- リスク: 為替・関税、地域の需要サイクル、特定製品カテゴリ（例: DTF）のトレンド反転、ブラジル税務訴訟などの偶発債務不確実性
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性:
- UV硬化/エコソル/昇華転写/ダイレクト捺染/DTF 等のマルチ技術ポートフォリオ
- RIP・色管理・カッティング連携ソフトによるワークフロー最適化
- 小ロット多品種/短納期対応の産業印刷を支えるフラットベッド技術
- 収益牽引:
- SGのフラッグシップUV機、エコソル搭載機
- IPの中～大型フラットベッド、インク
- FA装置（受注動向が増収寄与）
- TAはDTFの鈍化が重石
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 参考指標（現在株価 1,864円）
- 予想PER（会社予想EPS 204.04円）: 約9.1倍
- LTM PER（EPS 212.93円）: 約8.8倍
- PBR（BPS 1,128.74円）: 約1.65倍
- EV/EBITDA（概算）: EV ≈ 597億 + 借入220億 − 現金144億 = 約674億円、EBITDA ≈ 112億円 → 約6.0倍
- PSR（時価総額/売上）: 約0.71倍（LTM売上 835.7億円）
- 相対比較
- 業界平均PER 24.2倍、PBR 1.6倍（提供値）と比べ、PERは相対的に低水準、PBRは概ね同水準
- 配当
- 予想配当 50円、配当利回り 約2.68%、配当性向 約20%（提供値）
7. テクニカル分析（短期トレンドの参考）
- 現在値 1,864円は
- 50日移動平均 1,945円を下回る
- 200日移動平均 1,635円を上回る
- 位置づけ: 中期は上向き基調の範囲内、直近は50日線下でやや調整局面。
- 52週レンジ: 高値 2,237円、安値 1,141円。現在値は高値比約-17%、安値比約+63%。
- 直近10日: 1,800円前後のレンジでの推移が中心。出来高は本日12.7万株（3カ月平均11.4万株程度、10日平均14.8万株程度）。
- 信用動向: 信用買残14.4万株（前週比▲1.28万株）、信用倍率3.18倍。買い残の減少は需給の整理進展を示唆。
8. 財務諸表分析
- 成長・収益
- 売上（億円）: 595（2022/3）→ 706（2023/3）→ 756（2024/3）→ 840（LTM/2025.3期ベース、提供数値と若干丸め差あり）
- 営業利益（億円）: 25.7 → 42.4 → 54.8 → 91.1（LTM）
- 当期純利益（億円）: 23.5 → 28.1 → 37.1 → 61.6（LTM）
- 粗利率: LTMで約46–47%（Q1は約49.7%）
- 営業利益率: LTM約10%（Q1も約10%）
- 効率・資本
- ROE: 実績20.7%（LTM提供値19.3%）
- ROA: LTM約7.35%
- 総資産回転率（Q1換算）: 約0.26（四半期ベース）
- 安全性
- 自己資本比率: 42–43%
- 流動比率: 約154%
- 有利子負債/自己資本（概算）: 約0.55倍
- 総借入 220億円、現金 144億円
- 四半期トレンド（2026/3期1Q）
- 売上 -2.0%（為替除き実質増収の記載）、純利益 -10.9%
- 地域別：日本・アジアが利益牽引、北米は赤字寄与、EMEAは小幅黒字
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績（2025/3期）: 年間52.5円（期末に特別配当10円含む）
- 配当予想（2026/3期）: 年間50円（中間25円・期末25円）
- 5年平均配当利回り: 2.11%（提供値）に対し、現状は約2.7%
- 自己株式: 約9.8%保有（自己株口）。今後の自己株式の取り扱い・取得方針は公表資料に依存。
- 主要株主: 創業者関係会社/役員系・自己株の比率が高く、インサイダー保有36%程度、浮動株が相対的に少ない構造。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム: 年初来で上昇（52週比+14.8%）。直近は50日線下での持ち合い～押し目局面。
- 需給・関心:
- 浮動株が少なく、機関保有約21%・インサイダー36%（提供値）。流動性は日による振れがあり得る。
- 信用買残の縮小は短期の過熱感後退要因。
- イベント
- 次回配当権利落ち予定: 2025-09-29（提供のイベント情報）
- 決算説明資料・業績予想のアップデート時期に注意
11. 総評（要点整理）
- 事業基盤: SG中心にグローバルで強固。インク/保守の継続収益と広い製品群で構成。
- 収益・財務: LTMで2桁の営業利益率に到達、ROEは20%前後。自己資本比率42%台、流動性も適正範囲。
- 事業環境: 地域/製品ミックスの振れ（北米、DTF）が課題。一方、FAやIP中大型機が補完。為替・政策・地政学は主要外部リスク。
- バリュエーション: 予想PER約9倍、PBR約1.65倍、EV/EBITDA約6倍と、業界平均PER（24.2倍）に比べ相対的に低い水準。配当性向約20%、利回り約2.7%。
- テクニカル: 中期は上向き基調の範囲内、直近は50日線下での持ち合い。需給は信用買いの整理が進行。
不明点・前提に依存する項目（定量的市場シェアなど）は記載を控えています。最新のIR資料・短信をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6638 |
| 企業名 | ミマキエンジニアリング |
| URL | http://www.mimaki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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