9843 ニトリホールディングス 分析レポート（株価：13,800円）
注意：本レポートは公開情報に基づく客観的な情報整理であり、投資助言ではありません。判断に影響を与える断定的表現は避けています。提示データに不整合がある場合は、信頼性の高い直近決算短信・LTM指標を優先しています。
1. 企業情報
- 概要
- 家具・インテリアの製造小売（SPA）最大手。商品企画・生産（海外自社工場）・調達・物流・販売まで一気通貫で展開。
- 子会社「島忠」によりホームセンター機能も保有。モール事業や外食も補完的に展開。
- DX（EC・アプリ・BOPIS）と大型物流拠点（DC）で利便性とコスト競争力を追求。
- 事業構成（参考）
- 連結事業構成の目安：ニトリ約87%（営業利益寄与約14%）、島忠約13%（同約2%）［提示データの構成比表記に基づく］
- 店舗数（2025/6/30）
- グループ計 1,038店（国内 787、海外 199）。期中に出店19・退店29（海外での不採算店整理を含む）。
- サステナビリティ
- NITORI Group Green Vision 2050（循環型ビジネス、サステナブル調達、気候変動対応 等）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内家具・インテリアのSPAモデルでトップクラス。PB（プライベートブランド）比率が高く、価格・品質の最適化が特徴。
- 競争環境
- 競合：IKEA、無印良品、ホームセンター各社（カインズ、DCM、コーナン等）、EC（Amazon等）との越境競争。
- 強み
- 垂直統合（海外自社工場＋広域物流網＋店舗網）
- PB開発力とSKU最適化、物流・在庫効率、DXによる顧客体験（BOPIS等）
- 課題
- 原材料・海運費・人件費の上昇、為替変動の影響
- 海外出店の基準見直しや不採算店整理の継続
- 住関連需要の景気・金利・住宅着工の影響
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（短信要約）
- 物流最適化：福岡DC一部稼働、DC最適配置で来年度以降の物流費率低下を企図
- DX強化：EC・アプリUI刷新、BOPIS時間短縮で利便性向上
- PB拡充と売場改善：島忠で粗利率・収益性改善、値引き抑制と広告費最適化
- 海外戦略：出店基準見直しと不採算店撤退の同時進行（選択と集中）
- サステナビリティ：循環・調達・気候対応の長期施策
- 中期施策のトピック
- 国内：ニトリ・デコホームの継続出店、主力カテゴリ（ソファ、カーテン、家電等）の強化
- 海外：アジア中心に精度の高い出店、撤退含むポートフォリオ再最適化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 高PB比率×SPAにより粗利を確保しつつ、規模と物流効率で販管費率を抑制するモデル。
- 適応力
- 需要変動に対し、SKU最適化・販促（TV連動・季節品）・在庫/物流調整で柔軟対応。
- DX/BOPISやアプリ刷新によるチャネル横断の利便性向上。
- リスクと耐性
- 円安や素材高に対しては生産/調達地分散・価格戦略で平準化を図る一方、マクロ逆風期の客数・単価動向は注視が必要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用
- 物流DC（自動化/最適配置）、在庫・需要のデータ活用、EC/BOPISのUI/UX改善。
- 主力カテゴリ
- 布製ソファ（MS01）、カーテン（RD120シリーズ）、生活家電群、ベッド・収納などコア商品が牽引。
- 島忠ではホームセンター領域でPB強化。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提データ
- 株価：13,800円、時価総額：1.579兆円、発行株式数：1.144億株
- 予想EPS：831.77円、実績BPS：8,139.30円、LTM EPS：730.92円
- 予想PER：16.59倍（＝13,800÷831.77）［提示と一致］
- 実績PER（LTM）：約18.9倍（＝13,800÷730.92）
- PBR：1.70倍（＝13,800÷8,139.3）［提示と概ね一致］
- 配当利回り（会社予想）：約1.12%（154円÷13,800円）
- 参考比較
- 業界平均PER：21.3倍、業界平均PBR：1.8倍
- EV/EBITDA（参考）
- EV概算＝時価総額1.579兆＋有利子負債0.19兆−現金0.136兆≒1.633兆円
- EBITDA（LTM）：約2,028億円 → EV/EBITDA≒8.0倍
- メモ
- 2025/10/1に1→5の株式分割予定（表示の1株当たり指標は分割前/注記事項に留意）。
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 50日移動平均：13,447円、200日移動平均：16,090円
- 現在値は50日線の上、200日線の下（中期下方トレンド下の戻り局面に位置づけ可能）。
- レンジ
- 年初来高値：19,255円、年初来安値：12,085円
- 現在値はレンジ下〜中位帯（高値からの調整後）。
- 出来高・需給
- 本日出来高134.5万株は3カ月平均（約89万株）を上回る。直近10日平均（約132万株）並み。
- 信用倍率：20.52倍（買い残偏重）。週次で買い残増、売り残減。
8. 財務諸表分析
- 成長・収益性（LTM）
- 売上収益：927.1億円ではなく927.12十億円（=約9,271億円）相当
- 営業利益率（LTM）：15.52%、純利益率：9.11%
- ROE：8.92%、ROA：5.83%
- 直近四半期（2025/4–6）：売上231,694百万円（前年△0.7%）、営業利益36,942百万円（同△0.5%）、四半期利益26,154百万円（同△2.2%）
- 安全性・資本構成
- 自己資本比率：60.8%（短信ベース）、D/E（有利子負債/自己資本）：約20.7%
- 現金等：1,360億円、有利子負債：1,900億円 → ネット有利子負債：約540億円
- 流動比率：1.08（小売業らしいタイトな運転資本構造）
- キャッシュ創出力
- EBITDA（LTM）：2,028億円。減価償却費は増加傾向（物流資産拡大の影響）。
- 備考
- 提示の「損益計算書（年度別比較）」には単位/会計基準の混在や異常値が見られるため、上記評価は短信・LTM指標に基づく。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績（2025/3期）：年間152円
- 会社予想（2026/3期）：年間154円（分割前換算の注記）
- 予想配当利回り：約1.12%、配当性向：約20.8%（LTM/会社資料に基づく）
- 自社株
- 自己株式比率：約0.91%（大規模な自己株買いの明記は短信要約範囲ではなし）
- 株式分割
- 1→5分割予定：基準日 2025/9/30、効力発生日 2025/10/1、権利落ち日 2025/9/29
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近10日で13130→13800へ持ち直し。日々の値動きはレンジ内での戻り基調。
- 投資家構成
- インサイダー保有：約27.5%、機関保有：約39.8%、浮動株：約8,564万株。
- 関心材料
- 物流拠点稼働による費用率改善の進捗、PB/売場改善の粗利率寄与、海外店舗ポートフォリオ最適化の実効性。
- マクロ環境（物価、為替、住宅関連指標）の影響。
11. 総評
- 事業面
- SPA×PB×物流×DXの一体運営に強み。国内基盤は堅固で、島忠の粗利改善も進展。海外は選択と集中で効率化を進める局面。
- 財務面
- 営業利益率・ROEは安定、バランスシートは強固（自己資本比率6割超、ネット有利子負債は限定的）。運転資本は小売特性上タイト。
- 株価面
- 予想PER16.6倍・PBR1.7倍は、業界平均PER21.3倍・PBR1.8倍と比較可能なレンジ。200日線下での推移だが、50日線上回りつつ出来高も増勢の日がある。信用需給は買い残偏重。
- 注目点
- 物流最適化の費用率低下効果、DX/BOPISの売上牽引、海外事業の収益性改善、為替・資材コストの外部環境。
参考データ
– 時価総額：1,579,320百万円
– 発行済株式数：114,443,496株
– 最低購入代金：1,380,000円
– 今後の主なイベント（予定）：権利落ち日 2025/9/29、決算発表 2025/11/6
本資料は情報提供のみを目的としており、投資判断はご自身でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 9843 |
| 企業名 | ニトリホールディングス |
| URL | http://www.nitorihd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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