第一興商（7458）企業分析レポート
株価：1,716円（2025/08/26終値）
市場：東証プライム／卸売業（33業種）
1. 企業情報
- 概要
- 業務用通信カラオケ「DAM」シリーズで国内首位。業務用カラオケ機器の販売・レンタル、音源・映像配信、BGM放送、Webサービスなどを提供。
- 直営のカラオケルーム「ビッグエコー」と飲食店舗を運営。音楽ソフトの制作・出版や家庭用「カラオケ@DAM」も展開。
- その他にパーキング事業（「ザ・パーク」）や不動産賃貸も行う。
- 事業構成（2025年3月期、売上構成比（カッコ内は営業利益率の目安））
- 業務用カラオケ：41%（19%）
- カラオケ・飲食店舗：43%（10%）
- 音楽ソフト：4%（6%）
- その他：12%（13%）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 業務用通信カラオケ「DAM」で業界首位。全国での機器設置・保守網、豊富な曲数・コンテンツ制作力、直営店舗網の相乗効果が強み。
- 競争優位・課題
- 優位性：コンテンツ（曲数・映像・採点等の機能）、B2B契約基盤、ブランド力（DAM／ビッグエコー）、エコシステム（業務用～家庭用・BGM）。
- 課題：主要商圏での競争激化、機器入替や販促投資の負担、消費マインドや人件費・光熱費などコスト環境の変動。
3. 経営戦略と重点分野
- 戦略の方向性（短信・開示等より）
- 新フラッグシップ「LIVE DAM WAO!」投入で入替・卸売を推進。
- 直営店舗のポートフォリオ最適化（出退店・既存店改善）と飲食事業の強化。
- エルダー市場や家庭用など非ナイト需要の開拓、BGM・パーキング等の非カラオケ分野の拡大。
- 資本効率の改善（自己株式消却5,500,000株、2025/8/18予定）。
- 2026年3月期の会社計画（修正後）
- 売上高 1,627億円（+6.3%）
- 営業利益 180億円（+0.3%）
- 経常利益 188億円（+2.2%）
- 親会社純利益 154億円（-15.3%）
- 期末に固定資産売却益（約40.6億円）計上予定
- 配当予想：年67円（期末は創業55周年の記念配10円含む）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源の多様化：業務用カラオケの販売・レンタル（継続的な利用料・メンテ収益が主体）、直営店舗の客単価・稼働、BGM放送・家庭用、パーキングなどの複線モデル。
- 更新需要：新機種投入に伴う機器更新が売上ドライバー。コンテンツ・機能強化で利用価値を維持。
- 変化対応：エルダー・ファミリー需要、家庭用・配信サービス、BGM・周辺サービスで裾野を拡張。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- フラッグシップ「LIVE DAM WAO!」で音響・映像・採点/分析機能を強化。大規模曲庫・権利処理のノウハウ、スターデジオAir等のBGM配信。
- 収益牽引
- 業務用カラオケ（DAM系）と直営カラオケ店舗が中核。その他ではパーキングが規模拡大中。音楽ソフト・出版は補完的。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,716円
- 予想EPS（会社）：147.73円 → 予想PER：約11.62倍（業界平均PER 12.1倍と概ね同水準～やや低位）
- 実績BPS：1,111.21円 → PBR：約1.54倍（業界平均PBR 1.0倍を上回る）
- LTM（過去12カ月）EPS：172.14円 → LTM PER：約9.96倍
- EV/EBITDA（概算）
- 時価総額 1,878億円、純有利子負債 ≒ 借入4,439億円 – 現金2,412億円 = 2,027億円
- EV ≒ 1,878 + 202 = 2,080億円、EBITDA（LTM）334.5億円 → EV/EBITDA ≒ 6.2倍
- 配当
- 会社予想1株配当：67円 → 配当利回り：約3.90%
- 予想配当性向（会社予想EPSベース）：約45%（参考：データ上のPayout Ratio 33%は57円配当・LTM EPS前提とみられる）
（注）EV/EBITDAは概算。最新の現金・借入残高、少数株主持分等により変動します。
7. テクニカル分析
- 価格位置
- 50日移動平均：1,644.74円、200日移動平均：1,702.95円
- 現在値は50日線・200日線ともに上回る（+4.3%、+0.8%程度）。
- 高安レンジ
- 年初来高値：1,854円（現値は約-7.4%）
- 52週高値：1,956円（同約-12.3%）、52週安値：1,508円（同約+13.8%）
- 直近モメンタム
- 10日間の推移は一時上昇後に反落（1765→1737→1716）。出来高は20～48万株台で平準。
- 信用動向：信用買残が減少、売残が増加、信用倍率1.66倍。短期的には中立～やや弱含みの需給。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結）
- 売上高推移：947.9億（2022）→ 1,281.6億（2023）→ 1,467.5億（2024）→ 1,530.2億（2025）
- 営業利益：▲2.9億（2022）→ 129.6億（2023）→ 186.1億（2024）→ 179.5億（2025）
- 当期純利益：51.9億（2022）→ 83.2億（2023）→ 125.7億（2024）→ 181.8億（過去12か月）
- 2026年3月期1Q：売上+9.9%、営業利益▲8.6%（販促・入替費増）。経常利益は営業外の改善で+9.8%。
- 収益性
- 粗利率：約35%（2025実績）、営業利益率：約11～12%（LTMでは約10.5%指標）。
- ROE：16.24%（実績）、ROA：5.54%（LTM）。
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：55.6%（前期末）→ 58.1%（2026/1Q）
- 流動比率：約203%（2026/1Q）
- 総有利子負債：443.9億円、現金等：241.2億円、D/E：約38%
- 効率
- EBITDA（LTM）：334.5億円。減価償却の増加（機器更新）あり。
- 特記事項
- 2026/3/31に固定資産売却益 約40.6億円計上予定。
- 2025/8/18 自己株式5,500,000株消却予定（資本効率に影響）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2025年3月期：年間57円
- 2026年3月期（予想）：年間67円（期末に記念配10円を含む）
- 配当利回り
- 67円ベースで約3.90%（株価1,716円）。
- 自己株式
- 期中に自己株式消却予定（5,500,000株）。1株価値指標やEPSに正の影響が見込まれる可能性。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- ボラティリティは比較的低位（5年β：-0.05）。内外環境の影響を受けにくい傾向。
- 短期的には新機種導入・販促強化による利益率の一時的低下、資産売却益計上、自己株式消却などイベントが観測される。
- 配当・自己株式消却、公表済みの特別利益見込みは投資家の関心材料。反面、消費動向や競争激化、コスト上昇は慎重視の要因。
11. 総評
- 事業面では、業務用「DAM」首位の地位、直営店舗網、BGM・家庭用・パーキング等の多角化で安定性を高めている。新機種導入期は入替・販促コストが先行する局面があり、短期の営業利益率は振れやすい。
- 財務は自己資本比率・流動性が良好で、D/Eも抑制的。LTMベースの収益力は回復基調を維持。
- バリュエーションは、予想PERで業界平均並み～やや低位、PBRは平均超。EV/EBITDAは概ね中位水準の印象。配当利回りは会社予想で約3.9%（記念配含む）で、自己株式消却も資本政策面のポイント。
- テクニカルは50日・200日線上で中立～やや上向きだが、直近は短期的な押し目局面。需給は中立圏（信用倍率1.66倍）。
- 今期は増収見込みながら純利益は会社計画で減益予想（特殊要因・費用先行等）。新機種の浸透度、店舗収益の改善度合い、非カラオケ事業の伸長が注視点。
（注記）
– 本資料は公開情報の整理であり、投資勧誘や特定銘柄の売買推奨を目的としません。
– 数値は提供データに基づく概算を含みます。最新の有価証券報告書、決算短信、IR資料でご確認ください。
– 不明事項は記載を省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 7458 |
| 企業名 | 第一興商 |
| URL | http://www.dkkaraoke.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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