キリンホールディングス（2503）分析レポート
株価（取引時間中）：2,169.5円（2025-08-26）
市場：東証プライム／食料品（Beverages – Brewers）
1. 企業情報
- 概要：酒類・飲料・医薬・ヘルスサイエンスを展開する多角化グループ。国内ビール類で首位級。海外は豪州（Lion）やアジアが主力。医薬は協和キリン、ヘルスサイエンスはファンケル、Blackmores、協和発酵バイオなどを擁する。
- 連結事業構成（売上構成の目安）：酒類46％、飲料24％、医薬21％、ヘルスサイエンス7％、他1％（カッコ内の数値は過去公表の事業利益率の参照目安）
- トピック：2025年中間にIAS21改訂適用、ファンケルを100％子会社化、協和発酵バイオの一部事業（アミノ酸等）譲渡完了（2025/7/1）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内ビール類で首位級のシェアと強固なブランド群。海外は豪州・アジアに重点。
- 競争優位性：大規模サプライチェーン、価格改定の実行力、商品ポートフォリオの広さ（酒類・飲料＋医薬・ヘルスサイエンス）による収益源の分散。
- 課題：国内酒類の数量トレンド（成熟市場）、為替の振れ（売上・利益に影響）、原材料価格、医薬の薬価改定影響、M&A後の統合・収益化の確度。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性：酒類・飲料の収益基盤を維持・高付加価値化しつつ、医薬・ヘルスサイエンスで成長ドライバーを確立するポートフォリオ戦略。
- 重点施策（最近の開示より）
- 価格改定・コスト適正化と原材料高の吸収、酒類ではプレミアム領域の強化。
- 医薬：グローバル品（Crysvita、Poteligeo 等）の伸長、同時にR&D投資を継続。
- ヘルスサイエンス：ファンケルの完全子会社化、Blackmoresの成長定着、バイオ事業の選択と集中（非中核の一部譲渡）。
- 財務面：構造改革費用や一時費用の計上を織り込みつつ、事業利益水準の安定化。
- 通期見通し（会社計画）：売上2.44兆円（+4.3%）、事業利益2,120億円（+0.5%）、親会社株主利益1,500億円（+157.7%）、EPS 185.20円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：主力の酒類・飲料はブランド力と価格政策でキャッシュ創出力があり、医薬・ヘルスサイエンスで成長機会を追求する分散型。
- 適応力：価格改定や費用構造の見直し、M&A活用により外部環境（原材料・為替・薬価）への適応度を高める取り組みが進行。
- 留意点：為替の感応度、薬価改定、国内酒類市場の数量動向が業績ブレ要因。M&A後のシナジー具現化・統合コストの管理が継続論点。
5. 技術革新と主力製品
- 医薬：Crysvita、Poteligeo等のグローバル製品が牽引。一方でR&D投資や薬価改定の影響を受けやすい。
- ヘルスサイエンス：ファンケル（化粧品・サプリ）、Blackmores（サプリメント）が成長寄与。協和発酵バイオの一部事業譲渡で集中化。
- 製造・品質：酒類・飲料で原材料や製造コストの最適化、検査機器等の技術基盤を活用。
6. 株価の評価（バリュエーションの水準比較）
- 株価：2,169.5円
- 予想EPS：185.18円 → 予想PER ≈ 11.72倍（提供値）
- TTM EPS：66.41円 → TTM PER ≈ 32.7倍
- BPS（実績）：1,384.58円 → PBR ≈ 1.57倍（提供値）
- 配当：予想年間74円 → 予想配当利回り ≈ 3.41%
- 業界平均との比較（参考）：業界平均PER 19.5、PBR 1.3
- PER：予想ベースでは業界平均より低い水準、TTMでは高い水準。
- PBR：業界平均（1.3）に対してやや高い水準。
- 配当性向：TTMベース 約109%（提供値）、予想ベース 約40%（=74/185.18）。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日移動平均 2,045円、200日移動平均 2,056円に対し、現在値は上方（上昇トレンド継続の局面）。
- 価格レンジ：52週高値 2,310円、52週安値 1,902円。現在は高値圏寄り（52週高値比 約-6%、安値比 約+14%）。
- 短期値動き：8/20に年初来高値2,255円に接近後、直近は2,231→2,169円へ反落・持ち合い。出来高は直近日で3カ月平均（約293万株）を下回る。
- 信用需給：信用買残 49.8万株（前週比 減）、信用売残 13.9万株（前週比 増）、信用倍率 3.58倍。短期は買い建玉の整理と売り建玉の増加が同時進行。
8. 財務諸表分析
- 成長性（売上・利益）
- 売上高：1.82兆（2021）→1.99兆（2022）→2.13兆（2023）→2.34兆（TTM）と増収基調。
- 営業利益：680億（2021）→1,160億（2022）→1,503億（2023）→1,253億（TTM）。2023年をピークに足元は一時費用や為替の影響で減。
- 親会社株主利益：598億（2021）→1,110億（2022）→1,127億（2023）→582億（TTM）。一過性損益の影響で変動。
- 収益性
- 粗利率：約45〜46%（TTM）。営業利益率：6.04%（TTM、提供値）。純利益率：2.26%。
- ROE：実績 5.03%（TTM 4.81%）、ROA：3.46%。
- キャッシュフロー・投資
- 営業CF：2,013億円（TTM）。2025年中間は前年同期比で減少（673億円→1,087億円から減）。
- フリーCF（レバード）：42億円（TTM）。M&A・投資・構造改革費用で伸び抑制。
- 財務安全性
- 自己資本比率：35.2%（2024/12末、2025/6末は34.0%）。
- 有利子負債：1.02兆円、D/E（総負債/資本）72.5%。
- 流動比率：約126%（2025/6末、短信計算）。短中期の流動性は確保。
- セグメント（2025年中間）
- 酒類：減収増益（コスト低下・費用タイミング）。
- 飲料：増収、利益は小幅減。
- 医薬：一部主力好調も薬価改定・R&D増で減益。
- ヘルスサイエンス：ファンケル連結寄与等で大幅増収増益。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2025年通期予想 74円（中間37円実施、期末37円予想）。
- 配当性向：TTM 109%（利益減少の影響）。予想ベース 約40%。
- 自社株：自己株式比率 11.19%（期末）。過去の自己株取得の蓄積が示唆されるが、足元の新規取得計画は本データでは不明。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日線上で推移。8/20の高値接近後は短期調整。
- 出来高：10日平均 422万株に対し、直近日は低調（約55万株）。上昇局面の出来高増、調整局面の出来高減の組み合わせ。
- 投資家属性：機関保有比率 34.45%、インサイダー 2.87%、β 0.23（市場連動性は低位）。
- イベント：次の権利落ち日 2025/12/29。為替・原材料・薬価など外部要因のヘッドライン感応度に注意。
11. 総評（要点整理）
- 事業ポートフォリオの分散が特長で、酒類・飲料の安定収益に、医薬・ヘルスサイエンスの成長ドライバーを上乗せする構図。
- 2025年中間は為替や一時費用、薬価改定などの影響で営業・最終利益が揺れる一方、ヘルスサイエンスの寄与や酒類のコスト改善が確認される。
- バリュエーションは、予想PERは業界平均より低い水準、PBRはやや高めという水準比較。配当は予想ベースで利回り約3.4%、配当性向は予想で約40%。
- テクニカルでは中長期移動平均線上で推移し、52週高値圏寄り。短期は高値接近後の調整・持ち合い。
- 主要論点は、為替・原材料・薬価改定の外部要因管理、M&A後の統合進展と収益化、ならびに国内酒類の数量動向。
（注）本レポートは公開情報に基づく客観的な情報整理であり、投資勧誘や投資判断の提供を目的とするものではありません。数値は提示データに基づきます。
企業情報
| 銘柄コード | 2503 |
| 企業名 | キリンホールディングス |
| URL | http://www.kirinholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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