伊藤忠エネクス（8133）分析レポート（2025/08/26時点）
以下は提供データに基づく客観的な企業分析です。投資判断・投資助言は含みません。
– 企業情報
– 概要
– 伊藤忠系のエネルギー商社。石油製品・LPガスの販売、電力・熱供給、自動車販売・整備などを国内外で展開。
– 4事業：ホームライフ（LPガス・都市ガス・電力等）、カーライフ（SS、車販売・整備、周辺サービス等）、産業ビジネス（アスファルト、船舶燃料、産業用燃料・ガス等）、電力・ユーティリティ（発電・小売、熱供給、需要管理等）。
– 発電は太陽光・水力・石炭・ガス火力など多様。エネファーム等の分散型エネルギー機器も取り扱い。
– 事業構成（2025.3 期 会社開示の目安）
– 売上構成目安：ホームライフ約9%、カーライフ約68%、産業ビジネス約15%、電力・ユーティリティ約8%。
– 親会社・支配株主
– 伊藤忠商事が約53.8%を保有。インサイダー持株比率58.3%。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 総合商社系エネルギー商社としては上位規模。SSネットワーク、産業向け燃料、LPG直販、電力小売・熱供給など、川上～川下の幅広い販路を保有。
– 競争環境・優位性/課題（定性的）
– 優位性：伊藤忠グループの仕入・物流網、マルチエネルギー展開、法人/個人双方の顧客基盤、電力・熱供給などストック性のあるユーティリティ事業の拡大。
– 課題：ガソリン需要の構造的減少（電動化・省エネ）、原油・電力市況の変動リスク、在庫評価影響、ディーラー/中古車市況の変動。
– 経営戦略と重点分野
– 会社の方向性（決算短信・事業概要からの整理）
– 電力・ユーティリティの数量拡大と収益性改善（電力小売、熱供給、需要管理、アセット運用）。
– ホームライフでのLPガス直販顧客・販売数量拡大、リフォーム/スマート機器/分散型電源（エネファーム等）の付加価値提案。
– カーライフはSSの収益性改善、サービス多角化、車販・整備の効率化。中古車相場変動への対応強化。
– 産業ビジネスはアスファルト・船舶燃料等の安定取引、環境配慮型燃料（AdBlue、再生燃料、GTL等）の拡充。
– 2026年3月期1Qの進捗（要約）
– 売上は前年比減だが、営業活動に係る利益は増（電力・ユーティリティ、LPガス数量増が寄与）。カーライフは中古車相場下落の影響。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル
– 物販（石油・ガス等）の薄利多売＋ユーティリティ（電力・熱、保守等）のストック収益＋自動車関連の手数料/粗利の組合せ。
– 適応力
– 市況敏感な燃料販売は在庫・スプレッド管理で変動影響を抑制。電力・熱供給、分散型エネルギーの拡大により収益の安定化を志向。
– ガソリン需要減少への対応として、電力・ガス、モビリティサービス、エネルギーサービス（EMS/ESCO）へのシフトを進める姿勢。
– 技術革新と主力製品
– 技術・製品
– 分散型電源（エネファーム）、スマートエネルギー機器、需要管理サービス、再エネ導入、環境対応燃料（AdBlue、GTL）、PCB処理など。
– 収益ドライバー（直近）
– 電力・ユーティリティ事業の利益寄与が拡大（2026年3月期1Q セグメント営業利益構成で最大）。LPガスの数量増も寄与。
– 株価の評価（バリュエーションの客観比較）
– 前提
– 株価：1,939円、EPS（会社予想）：141.87円、BPS：1,523.96円、配当予想：62円。
– 指標
– 予想PER：13.67倍（業界平均PER 12.1倍）。TTMベースのP/E≒12.79倍（1,939/151.55）。
– PBR：1.27倍（業界平均PBR 1.0倍）。
– 益利回り（予想）：約7.3%（141.87/1,939）。
– 配当利回り（予想）：約3.20%。配当性向：約40.9%。
– EV/EBITDA（概算）：約5.3倍［EV≈2,620億円（時価総額2,266億＋純有利子負債約354億）、EBITDA約497億円］。
– P/S（TTM）：約0.25倍。
– 補足
– 5年平均配当利回り4.07%に対し、足元は3.2%（配当予想一定の前提下では株価水準の影響を示唆）。
– テクニカル分析（定量データに基づく現状把握）
– トレンド
– 株価1,939円は50日移動平均1,867.8円、200日移動平均1,672.3円の上方。中長期では上向き基調。
– 位置づけ
– 52週高値2,090円に対し約-7%の水準、52週安値1,368円に対し約+42%。
– モメンタム（短期）
– 直近10日で2,026→1,939円へ調整。出来高は3カ月平均12.0万株に対し本日4.7万株と低め。短期は押し目局面の推移が確認できる一方、上位移動平均の上での推移。
– 財務諸表分析（連結）
– 損益（年度）
– 売上高：1,012,018百万円（2023/3）→963,302（2024/3）→924,481（2025/3）。
– 営業利益：21,962 →18,952 →27,778百万円（利益率改善）。
– 親会社株主帰属純利益：13,832 →13,887 →17,102百万円。
– 粗利は増加傾向（市況変動下でもスプレッド確保）。
– 収益性
– 営業利益率（2025/3）：約3.0%。純利益率（過去12か月）：約1.86%。
– ROE（実績）：10.22%。ROA（過去12か月）：4.26%。
– キャッシュフロー・財務
– 営業CF（過去12か月）：425.7億円、レバードFCF：245.3億円。
– 現金同等物：208億円、総有利子負債：562億円（純有利子負債約354億円）。
– Net Debt/EBITDA（概算）：約0.7倍、金利負担は低位（利払費約8億円、EBIT約290億円で利息カバレッジ約36倍）。
– 自己資本比率：39.0%、流動比率：1.27倍。
– セグメント（2026/3期1Q）
– 売上：カーライフ142,586、産業26,733、電力・ユーティリティ16,576、ホームライフ17,305（百万円）。
– セグメント営業利益：電力・ユーティリティが最大寄与、カーライフ・産業は横ばい～弱含み、ホームライフは増益。
– 株主還元と配当方針
– 配当
– 年間予想62円（中間31円・期末31円）。配当性向約41%。
– 自己株買い等
– 期末自己株式数：3,896,500株（株主管理データ）。2026/3期1Q末自己株式4,102,877株と開示され、自己株の持ち高は増加傾向が確認できる（期中取得等の可能性）。
– 補足
– インサイダー持株比率が高く（58.3%）、浮動株は限定的（フロート約45百万株）。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 年初来で上昇（52週変化率+18.0%）。直近は短期調整局面。
- 出来高・関心
- 3カ月平均約12万株、10日平均約11.9万株。本日はやや低調。低ベータ（0.16）で市場全体の変動影響は相対的に小さい傾向。
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価格要因
- 電力・ガス販売数量、原油価格・在庫評価、為替、気温/季節要因、中古車相場、電力市場価格の変動などが短期業績・株価に影響。
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総評（要点整理）
- 収益構造は、燃料物販の市況影響を受けつつも、電力・ユーティリティやLPガス直販の拡大で営業利益率が改善。2026/3期1Qは電力・ユーティリティとホームライフが増益に寄与。
- 財務はネットデット/EBITDAが低位、利払い余力も厚く、営業CFは安定。ROEは10%程度。
- バリュエーションは、予想PER・PBRとも業界平均を上回る水準。EV/EBITDAは約5倍台、配当利回りは約3.2%。
- テクニカルでは、50日・200日線上で推移し中長期は上向き。短期は高値（2,090円）からの調整局面に位置。
- 主な注視点は、ガソリン需要の構造変化、電力市場価格・原油/為替の変動、在庫評価影響、カーライフ（中古車）市況。ユーティリティ・分散型エネルギーの拡大が収益の安定化要素。
データ出所・注記
– 本分析は提供データ（株価・財務・決算短信要約等）に基づく客観的整理です。数値は百万円等の単位混在があるため概算比較を含みます。将来予想には不確実性が伴います。
– 本資料は情報提供のみを目的とし、投資勧誘・投資助言ではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 8133 |
| 企業名 | 伊藤忠エネクス |
| URL | http://www.itcenex.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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