1. 企業情報
日本電設工業は、1942年設立の総合設備工事業者です。日本国内において、電気設備工事を幅広く手掛けており、特に鉄道電気工事分野ではトップ企業としての地位を確立しています。その主要株主はJR東日本であり、強固な顧客基盤を持っています。事業内容は「鉄道電気工事」「一般電気工事」「情報通信工事」「環境エネルギー工事」「関連事業」の5つの柱で構成されており、社会インフラ整備に貢献しています。本社は東京都台東区にあり、従業員数は4,676人、平均年収は8,480千円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は鉄道電気工事において業界の首位に位置しており、JR東日本を筆頭株主とする安定的な関係性を強みとしています。これは、鉄道の安全・安定輸送に不可欠な電力供給設備や信号、通信設備の建設・保守を一手に担うことで、高い競争優位性を築いていることを示唆しています。また、一般電気工事、情報通信工事、環境エネルギー工事といった分野にも事業を拡大し、総合的な電気設備工事業者として多様な市場ニーズに対応しています。市場シェアに関する具体的な数値は提供されていませんが、「鉄道電気工事で首位」という情報は、この分野における圧倒的な地位を物語っています。
3. 経営戦略と重点分野
提供データから経営戦略の具体的な中期経営計画の詳細は不明ですが、直近の決算短信からは以下の点が重点分野として推察されます。
* 繰越工事の効率的施工と新規受注確保: 建設業の特性上、繰越工事を計画通りに進め、安定的な受注を確保することが重要視されています。
* 鉄道インフラ投資への対応: JR東日本を中心とした鉄道会社の安全・安定輸送に関する設備投資需要は底堅く、これらの需要への対応が引き続き中核事業の柱となっています。
* 民間設備投資の取り込み: 大都市圏の再開発や民間ビルの老朽化更新需要が回復基調にあることから、一般電気工事を中心にこれらの需要を取り込む方針と考えられます。
* 成長分野への注力: 情報通信工事や環境エネルギー工事も事業領域として掲げており、持続可能な社会への貢献とともに、関連需要の取り込みを図っていると見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、日本の社会インフラ整備を根幹としており、比較的高い持続可能性を持つと考えられます。
* 安定した顧客基盤: JR東日本という主要株主兼大口顧客を持つことで、鉄道電気工事における安定した受注が見込まれます。
* インフラの老朽化更新需要: 鉄道や公共施設、民間ビルの電気・通信設備は、経年劣化に伴う更新需要が継続的に発生するため、安定的な工事需要が存在します。
* 環境変化への適応: 「情報通信工事」「環境エネルギー工事」を事業分野として掲げており、モバイル通信、ネットワークインフラ、再生可能エネルギー、省エネ設備といった社会のトレンドに合わせた事業展開を進める適応力が見られます。
* Q1の営業損失について: 第1四半期に営業損失を計上していますが、建設業は事業の性質上、売上が第4四半期に集中する季節性があり、これだけで事業モデルの持続性が損なわれると結論づけるのは早計です。
5. 技術革新と主力製品
提供データに具体的な技術開発の内容や主力製品名は詳細に記載されていませんが、決算短信には第1四半期に69百万円の研究開発費が投下されていることが示されており、継続的な技術開発に取り組んでいることが示唆されます。
同社の主力は特定の製品というよりは、高度な技術とノウハウを要する「工事サービス」そのものと考えられます。特に以下の分野が収益を牽引しています。
* 鉄道電気工事: 電動車線、変電所、送電線、信号設備など、鉄道の運行を支える電気設備の設計・施工。
* 一般電気工事: 政府機関、病院、駅ビル、空港、道路施設など、幅広い建物の電気設備設置。
* 情報通信工事: 携帯電話基地局、ネットワークシステム、監視カメラ、列車無線など情報通信システムの構築。
6. 株価の評価
現在の株価は2,745.0円です。各種指標を用いて株価を評価します。
* PER（会社予想）: 11.99倍
* BPS（実績）: 3,289.02円
* PBR（実績）: 0.83倍
* EPS（会社予想）: 228.87円
* 業界平均PER: 14.0倍
* 業界平均PBR: 1.1倍
現在のPBR（0.83倍）は1倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が割安である状態を示しています。また、業界平均PERと比較すると、同社のPER（11.99倍）は業界平均（14.0倍）よりも低く、こちらも割安感があると言えます。
参考として、業界平均に基づいた理論株価を計算すると以下のようになります。
* PER基準の理論株価: 14.0倍 (業界平均PER) × 228.87円 (EPS) = 3,204.18円
* PBR基準の理論株価: 1.1倍 (業界平均PBR) × 3,289.02円 (BPS) = 3,617.92円
これらの理論株価と比較すると、現在の株価2,745.0円は割安の水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,745.0円は、直近10日間の株価が2,731円～2,886円で推移しており、比較的堅調な動きを見せています。
* 年初来高値: 2,960円
* 年初来安値: 1,800円
* 52週高値: 2,960円
* 52週安値: 1,727円
* 50日移動平均: 2,710.82円
* 200日移動平均: 2,252.44円
現在の株価は50日移動平均（2,710.82円）をやや上回っており、200日移動平均（2,252.44円）とは大きく乖離しています。年初来高値2,960円に近い水準にあり、直近1年間で株価は大きく上昇（52週変化率 +47.18%）しているため、現在は高値圏での堅調な推移が続いていると言えます。移動平均線が上向きであることから、上昇トレンドの中に位置している可能性があります。
8. 財務諸表分析
損益計算書と企業財務指標から、過去数年間の傾向と直近の財務状況を評価します。
過去の傾向（2022年3月期～2025年3月期 会社予想）:
- 売上高: 2022年3月期の1,735億円から2025年3月期予想の2,169億円へと着実に増加しており、成長トレンドにあります。
- 粗利益: 同様に216億円から343億円へと増加し、売上高の増加に伴い利益も伸びています。
- 営業利益: 74億円から179億円へと大幅に増加しており、収益性が改善していることがうかがえます。
- 税引前利益、純利益: いずれも順調に増加しており、堅調な業績推移を示しています。
- EPS: 2022年3月期の84.96円から2025年3月期予想の223.84円へと大きく成長しています。
直近の状況（2026年3月期 第1四半期）:
- 売上高: 30,234百万円（前年同期比 △8.4%）と減少しました。
- 営業利益: △858百万円の営業損失を計上しました。これは主に売上高の減少によるものと報告されています。
- 純利益: 投資有価証券売却益（750百万円）などの特別利益により、592百万円の親会社株主に帰属する四半期純利益を確保しました。
- 自己資本比率: 74.4%（前期末 66.0%）と非常に高く、財務の健全性は極めて良好です。
- 流動比率: 約366%と高く、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債: 短期借入金が200百万円にとどまっており、総負債も前期末から大幅に減少しています。
- ROE（過去12か月）: 7.24%
- ROA（過去12か月）: 4.33%
これらの収益性指標は堅調な水準にあります。
全体として、過去数年間は売上・利益ともに順調に成長してきましたが、直近の第1四半期では売上減少と営業損失を計上しました。ただし、建設業の季節性や繰越工事の状況を考慮すると、通期予想（売上高230,480百万円、営業利益17,660百万円）達成に向けて、今後回復する可能性も示唆されています。自己資本比率の高さは特筆すべき点で、非常に安定した財務基盤を持つ企業と言えます。
9. 株主還元と配当方針
同社の株主還元策は以下の通りです。
* 配当利回り（会社予想）: 3.35%
* 1株配当（会社予想）: 92.00円
* 配当性向: 40.21%
* 5年平均配当利回り: 2.09%
現在の配当利回り3.35%は、5年平均配当利回り（2.09%）と比較して高い水準にあり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。2025年3月期の年間配当実績90.00円から、2026年3月期予想では92.00円と増配傾向にあります。配当性向40.21%は、企業として再投資と株主還元のバランスを考慮した妥当な水準と言えるでしょう。提供データからは直近の自社株買いに関する具体的な情報はありませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は2,731円～2,886円の範囲で推移しており、堅調に推移しています。50日移動平均と200日移動平均線はともに上向きで、株価もそれらのラインを上回っていることから、上昇モメンタムは継続していると考えられます。
- 投資家関心の高さ: 年初来高値2,960円に近く、52週変化率が+47.18%とS&P500の騰落率（+14.46%）を大きく上回っていることは、この銘柄への投資家関心が高いことを示唆しています。
- 信用取引: 信用買残が52,300株で前週比+3,800株、信用売残が15,100株で前週比-2,000株となっています。信用倍率は3.46倍と買いが優勢の状況であり、株価の上昇期待があることを示唆しています。
- 株主構成: 東日本旅客鉄道が筆頭株主（18.85%）であることや、インサイダー保有比率が45.72%と高いことから、安定株主が多く、株価の安定性にも寄与する可能性があります。
11. 総評
日本電設工業は、鉄道電気工事で確固たる首位の地位を築き、JR東日本との強固な関係を背景に安定した事業基盤を持つ企業です。過去数年間は売上・利益ともに成長を続けており、非常に健全な財務体質（高い自己資本比率）を保っています。配当利回りも業界平均より高く、積極的に株主還元を行っています。
直近の第1四半期決算では、売上高の減少と営業損失を計上しましたが、これは建設業特有の季節性に加え、投資有価証券売却益によって最終的な純利益を確保しています。通期業績予想は維持されており、会社は今後の回復を見込んでいると判断できます。
株価は直近1年で大きく上昇し、現在は年初来高値圏で堅調に推移しています。PERやPBRに基づくと、業界平均と比較して割安感がある水準にあります。
今後は、鉄道インフラの老朽化更新需要や安全性向上投資、民間設備投資の回復、そして情報通信・環境エネルギーといった成長分野への事業展開が、持続的な成長の鍵となるでしょう。
以上で、日本電設工業の企業分析レポートを終了します。
企業情報
| 銘柄コード | 1950 |
| 企業名 | 日本電設工業 |
| URL | http://www.densetsuko.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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