ヤマハ（7951）企業分析レポート
注意：本レポートは提供データに基づく客観的な事実整理です。投資判断は行いません。不明な項目は記載していません。
1. 企業情報
- 概要：総合楽器・音響機器メーカー大手。楽器（ピアノ、電子楽器、管・弦・打楽器等）、音響機器（コンシューマー/業務用、ICT、モビリティ音響を含む）、その他（電子部品、自動車内装木質部品、FA機器、ゴルフ、リゾート等）を展開。
- 連結事業構成（売上構成比・営業利益率の目安）：楽器64%（7%）、音響機器28%（9%）、その他8%（7%）
- 海外売上比率：77%（2025.3）
- 本社：静岡県浜松市
- 従業員：18,949人、平均年齢43.7歳、平均年収784万円
- 代表者：山浦 敦
- 上場市場：東証プライム
- 直近の体制変更：2025/4/1付でモビリティ音響関連を「その他」から「音響機器」へ組み入れ
- 補足イベント：
- 2024/10/1：株式分割（1→3）
- 2025/4/1：自己株式2,800万株を消却
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 電子ピアノで世界首位。アコースティックピアノや管楽器などでも強固なブランド力を保有。
- 業務用音響（ミキサー、拡声、ネットワークオーディオ等）でもグローバルで上位の供給者の一角。
- 競合の例：
- 楽器：ローランド、カワイ、カシオなど
- 音響機器：ソニー、ハーマン、ボーズ、シュアなど（用途により競合は多様）
- 競争優位性（示唆）：
- 製造・音響技術とブランド資産、幅広い製品レンジ、海外販売網。
- 課題（示唆）：
- 需要循環・為替・金利の影響、原材料・物流コストの変動、デジタル化の進展に伴う競争の激化。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針・重点（開示ベースの示唆）：
- 音響機器領域の拡大（モビリティ音響を同セグメントに統合）。
- M&Aの積極活用（補足情報として会社概要に記載）。
- 資本政策の機動運用（株式分割、自己株式消却の実施）。
- 通期見通し（2026年3月期・修正後、IFRS、百万円）
- 売上収益 452,000、営業利益 30,000、親会社帰属利益 22,500、EPS 49.63円
- 1Q実績や外部環境を踏まえ下方修正済み
- 中期計画の具体数値進捗：—（本資料では詳細未記載）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 楽器：買替・学習・教育・演奏用途など継続需要。高付加価値（ハイエンド/デジタル化）志向。
- 音響機器：B2B（業務用、設備/ライブ/教育機関等）とB2C（ホームAV）の両輪。
- 適応力のポイント：
- デジタル化・ネットワーク化への対応、B2B比率の高まりによる収益安定化の余地。
- リスク：
- 景気・金利・為替、サプライチェーン、規制・訴訟（英国での集団訴訟申立て）等。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：
- デジタル音源、音場制御、ネットワークオーディオ、モビリティ音響などで技術蓄積。
- 主力/収益牽引の例：
- デジタルピアノ、電子楽器、アコースティックピアノ・管弦打楽器。
- 音響機器（業務用音響機器、オーディオ製品、ICT/モビリティ音響等）。
- セグメント収益性（2026/3期1Qの概算事業利益率）：
- 楽器 約3.1%、音響機器 約7.0%、その他 約6.5%（音響機器が相対的に高め）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価（終値）：987.8円
- 会社予想EPS：49.65円 → 予想PER：約19.9倍（提供値と一致）
- 実績BPS：980.19円 → 実績PBR：約1.01倍（提供値と一致）
- 参考比較（業界平均との単純比較）
- 業界平均PER：14.5倍 → EPS49.65円に単純適用した参考値：約720円
- 業界平均PBR：1.3倍 → BPS980.19円に単純適用した参考値：約1,274円
- 指標間で示唆が分かれるため、収益性/成長性/資本効率の前提差に留意。
- EV/EBITDA（概算、TTM）
- 時価総額 約4,968億円
- 現金等 約1,032億円、有利子負債 約151億円 → ネットキャッシュ約881億円
- EV 約4,087億円、TTM EBITDA 約253億円 → EV/EBITDA ≒ 約16倍
- 配当利回り（会社予想）：2.63%（年間26円）
- 予想配当性向（概算）：約52%（26円/49.65円）
7. テクニカル分析（短期）
- 年初来レンジ：934円～1,259円
- 現在値は年初来安値比+約5.8%、高値比-約21.5%で下方レンジ寄り。
- 直近10日レンジ：955.5円～1,013.5円、終値は987.8円。
- 移動平均（概算）
- 5日MA ≈ 995円、10日MA ≈ 984円 → 足元は10日MA付近、5日MAをやや下回る水準。
- 出来高：直近は増加日もありつつ、8/14の出来高が相対的に大きい（4,019千株）。
8. 財務諸表分析（IFRSベース、単位：百万円）
- 売上・利益（通期）
- 売上高：408,197（2022）→ 451,410（2023）→ 462,866（2024）→ 462,080（TTM）
- 営業利益：49,338 → 46,484 → 28,999 → 20,695
- 営業利益率：12.1%（2022）→ 10.3%（2023）→ 6.3%（2024）→ 約4.5%（TTM）
- 傾向：売上は高原化、費用増で利益率が低下。
- 粗利・費用
- 粗利率：TTM 約38.1%（2024は約37.0%）
- 販管費率：TTM 約33.6%（2024は約30.7%）
- 最終利益・ROE
- 親会社帰属利益：37,268（2022）→ 38,183（2023）→ 29,642（2024）→ 13,351（TTM）
- 実績ROE：2.78%
- セグメント（2026/3期1Q）
- 売上：楽器66,537／音響機器32,997／その他4,353（合計103,888、前年比-7.4%）
- 事業利益：4,697（前年比-49.2%）
- キャッシュ・フロー（2026/3期1Q累計）
- 営業CF +5,092、投資CF -2,091、財務CF +1,759、現金等 103,166
- 財務安全性
- 自己資本比率：76.3%（実績75.9%）
- 有利子負債：流動14,711＋非流動435 ≒ 15,146
- 流動比率：約336%（流動資産343,847/流動負債102,256）
9. 株主還元と配当方針
- 配当予想：年間26円（中間13円・期末13円）、利回り約2.63%
- 配当性向（概算）：約52%
- 自己株式関連：
- 2025/4/1に自己株式2,800万株を消却
- 期末自己株式数：49,614,131株（2026/3期1Q）
- 大株主（抜粋）：信託銀行（マスター・カストディ）、自己株式、地銀・生保、ヤマハ発動機 等
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム（10日）：980～1,010円のレンジ推移が中心。8/26に終値987.8円。
- 信用動向：
- 信用買残 685,200株（前週比 -482,900）、信用売残 198,600株（前週比 -45,400）、信用倍率 3.45倍
- 信用買いの整理が進んだ動きが観測される一方、依然として買い長の水準。
- 近接イベント：
- 権利落ち日：2025/9/29
- 決算発表予定：2025/10/31
- 株価影響要因の例：通期予想の下方修正、為替・金利、需要回復の速度、サプライ状況、英国での集団訴訟の進展など。
11. 総評
- 事業面：電子ピアノをはじめとする楽器の強いブランドと、業務用を含む音響機器の拡大が柱。組織再編によりモビリティ音響を音響機器に統合し、同セグメントの収益性が相対的に高い点が足元の特徴。
- 業績：売上は高原化、費用増等で利益率が低下。2026/3期は1Qの弱含みや外部環境を踏まえ通期を下方修正。高い自己資本比率とネットキャッシュを有し財務余力は厚い。
- 株価・指標：予想PERは業界平均を上回る一方、PBRは平均を下回る。EV/EBITDAは約16倍（概算）。年初来ではレンジ下限寄りの水準に位置。
- 株主還元：年間26円の配当予想（配当性向約52%）と自己株式消却を実施済み。
- 留意点：為替・金利、需要循環、コスト動向、英国訴訟、通期計画の進捗が主なフォロー項目。
（出所）提供データ（株価・指標・財務数値・決算短信要約等）に基づき作成。
企業情報
| 銘柄コード | 7951 |
| 企業名 | ヤマハ |
| URL | http://jp.yamaha.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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