丸一鋼管（5463）企業分析レポート（個人投資家向け）
注記：本資料は公開情報に基づく客観的な企業分析であり、投資勧誘や特定銘柄の推奨を目的とするものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
1. 企業情報
- 概要
- 独立系の溶接鋼管で国内首位。建設・機械・農業向けが主力で、北米・アジアに積極展開。
- 鋼管、表面処理鋼板、ポール（Maruichi Pole）などを製造・販売。用途は足場材、構造柱、自動車部品、温室フレーム、ガス・水道管、電線管、照明・信号用ポール等。
- 連結事業構成（2025/3期）：鋼管82%、表面処理鋼板15%、他3%。海外売上比率46%。
- 1947年設立。大阪市中央区に本社。
- 直近の体制
- 決算短信記載の代表者：代表取締役会長兼CEO 鈴木 博之（参考：基本情報の代表者名と差異あり）
- 上場区分など
- 東証プライム、33業種区分：鉄鋼、17業種：鉄鋼・非鉄
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 溶接鋼管の国内首位。建設関連で強み。海外（北米・アジア）にも生産・販売拠点を持つ。
- 競争優位性
- 製品・用途の分散（建設/機械/農業/インフラ）、地域分散（国内/北米/アジア）。
- 高い自己資本比率（81%前後）、実質無借金に近い財務基盤、豊富な手元流動性。
- ポール製品（Maruichi Pole）、ステンレス精密細管などの付加価値領域。
- 課題
- 市況性（HRC等の鋼材価格）とスプレッドに業績が左右される。
- 中国/米国の需要・貿易政策（関税・AD規制）による影響。ベトナム子会社の対米販売がADで影響。
- 半導体関連（BA管）の需要変動、自動車向けの地域別需要不透明感。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画（第7次中計・2年目）
- 設備投資による収益基盤強化：次世代造管機、名古屋工場更新、隣接地取得によるステンレス溶接管工場・大型プレス工場の準備等。
- 海外は北米での数量拡大・関税対応、アジアでは生産性向上、新ライン稼働・増設で競争力強化。
- 重点分野
- 国内：中小建築・農業向けの基盤事業を維持しつつ、高付加価値品（ステンレス、ポール等）を強化。
- 北米：数量増を利益に繋げる価格政策（スプレッド管理）、新拠点の立ち上げ損益ミニマイズ。
- アジア：ベトナムの対米依存低減、多角化。インド・フィリピンの拡大を取り込む。
- ガバナンス/資本政策
- 自己株式取得の継続（2026/3期1Qに約100万株、約33億円を実施）、株式分割（1→3、効力発生日予定：2025/10/1）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 原材料（HRC等）と販売価格のスプレッド管理が基本。用途・地域の分散で景気循環の平準化を志向。
- ポール、ステンレス精密管などの付加価値製品でマージン底上げ。
- 適応力
- 地域分散（国内/北米/アジア）と製品ミックスで市況変動に対応。
- 高い流動性（現金等1,047億円、流動比率4.62倍）と低い有利子負債（D/E約1.4%）により投資と需給変動に耐性。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品
- 溶接鋼管の造管技術更新（次世代造管機導入計画）。腐食対策の表面処理鋼板。
- Maruichi Pole（照明・信号・標識・ETC門型等）、ステンレス精密細管（BA管）など。
- 足元の収益牽引
- 国内建設・農業向け鋼管、北米の数量、アジア（インド・フィリピン）の増勢。
- ベトナム（SUNSCO）の対米表面処理鋼板はAD影響で減。
6. 株価の評価（2025/8/26終値 3,793円）
- 指標（連結ベース）
- 予想EPS：305.83円 → 予想PER ≒ 12.4倍（提供値と一致）
- 直近12カ月EPS：約338円 → トレーリングPER ≒ 11.2倍
- BPS：4,406.11円 → PBR ≒ 0.86倍（提供値と一致）
- 予想1株配当：134.5円 → 予想配当利回り ≒ 3.55%
- 参考：業界平均 PER 8.0倍、PBR 0.6倍（丸一は平均より高い倍率水準）
- EV/EBITDA（参考計算）
- 時価総額約3,186億円、現金等約1,047億円、有利子負債約48億円 → ネットキャッシュ約999億円
- EV ≒ 3,186億円 − 999億円 ≒ 2,187億円
- LTM EBITDA ≒ 289.5億円 → EV/EBITDA ≒ 7.6倍
- 株式分割の影響（予定：1→3、2025/10/1）
- 分割後は理論株価が1/3、予想EPSも約1/3（会社開示目安：通期EPS約103.7円）に調整される。年間配当も分割を織り込んだ表示へ（実質同等）。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：3,610円、200日移動平均：3,462円。株価は両移動平均を上回り、上昇基調の範囲。
- 年初来高値：3,885円、安値：3,049円。現状は高値圏（高値比約−2%）。
- 需給
- 出来高：本日24.7万株（3カ月平均約15.3万株、10日平均約17.8万株）→ 直近は商い増加。
- 信用動向：信用買残 4.86万株（前週比−3,800株）、信用売残 1.95万株（+5,800株）、信用倍率 2.49倍。
- 価格帯
- 直近10日で3,650〜3,885円レンジ。短期は3,700円台に下値支持、3,850〜3,885円に上値抵抗が意識されやすい構図。
8. 財務諸表分析
- 収益（単位：百万円）
- 売上高：2022/3 224,218 → 2023/3 273,416 → 2024/3 271,310 → 過去12か月 261,649（減収基調）
- 営業利益：2022/3 36,277 → 2023/3 30,019 → 2024/3 34,812 → 過去12か月 19,068（粗利縮小・特別要因の影響）
- 親会社純利益：2022/3 27,760 → 2023/3 24,164 → 2024/3 26,113 → 過去12か月 27,033
- 2026/3期1Q（前年比）：売上 −11.5%、営業 −19.2%、純利 −36.8%（投資有価証券評価損等の影響）
- 収益性
- LTM 営業利益率 ≒ 11.1%、純利益率 ≒ 9.7%（会社データ）
- ROE（実績）：7.82%、ROA（LTM）：3.13%
- 財政状態・流動性
- 総資産：4,103億円、自己資本比率：81.8%（前期80.9%）
- 現金等：1,047億円、有利子負債：48億円、ネットキャッシュ基調。流動比率：4.62倍。
- キャッシュフロー
- 四半期CF計算書未作成（短信注記）。減価償却費は増加傾向（1Qで18.4億円）。
- トレンド評価
- 市況・数量影響で売上/粗利が調整。会社計画では2026/3通期の営業利益は前期比増（+46.6%）を見込む一方、特別損益の反動で純利益は減少予想（−13.4%）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期実績：年間131円（中間55円、期末76円）
- 2026/3期予想：年間134.5円相当（中間67円、期末22.5円［分割後ベース、分割前換算で67.5円］）
- 予想配当利回り：3.55%（本日時点株価ベース）
- 予想配当性向（目安）：約44%（134.5円/予想EPS305.83円）
- 自己株式
- 2026/3期1Qに自己株買い約100.7万株（約33億円）。期末自己株式数は約776.6万株へ増加（短信記載）。
- 株式分割：1→3（基準日予定 2025/9/30、効力発生日予定 2025/10/1）
- 株主構成（抜粋）
- 監理信託（マスタートラスト、カストディ）、国内大手行、自己株、海外機関などに分散。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週変化率 +10.5%。移動平均上方で推移し、年初来高値圏でのもみ合い。
- 関心材料
- 市況（HRC）とスプレッド動向、AD/関税対応、北米数量と価格のバランス、ベトナム拠点の対米以外展開。
- 設備投資の進捗と稼働寄与、ステンレス・ポールなど高付加価値領域の伸長。
- 豊富なネットキャッシュと還元（配当・自己株買い）のバランス。
- 直近イベント
- 2026/3期1Q（8/7発表）済。次回配当権利落ち予定：2025/9/29（会社予想）。
11. 総評
- 事業・財務
- 国内首位の溶接鋼管メーカーとして、用途・地域分散と高財務健全性が特徴。LTMでは売上・利益とも調整局面だが、会社計画は通期営業増益を見込む一方、純利益は特別要因の反動で減益予想。
- バリュエーション
- PER/ PBRは業界平均比で上位水準。強固なBSによりEV/EBITDAは中位程度（参考計算）。
- マーケット
- 株価は年初来高値圏、出来高増加。信用残はやや中立的。市況（HRC）、関税/AD、北米・アジアの数量動向が短中期の焦点。
- 留意点
- 鋼材市況・為替・貿易政策の変動、半導体・自動車など需要サイクルの影響、設備投資の立上げ費用と稼働タイミングに注意。
- 株式分割に伴い、EPS・DPS・株価は見かけ上3分の1に調整されるため、比較時は分割影響を揃えること。
以上。
企業情報
| 銘柄コード | 5463 |
| 企業名 | 丸一鋼管 |
| URL | http://www.maruichikokan.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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