芙蓉総合リース（8424）企業分析レポート
株価: 4,386円（2025-08-27終値）
市場区分: プライム（その他金融業）
時価総額: 3,985億円
1. 企業情報
- 概要
- みずほ系の大手リース会社。1969年設立、東京本社。
- セグメント：リース・割賦、ファイナンス、その他（BPO、モビリティ、環境関連、太陽光発電等）。
- 強み：設備投資・不動産リース、再エネ投資、買収によるBPO拡充。
- 事業構成（売上/セグ利益の構成感）
- 連結事業（2025.3）：リース・割賦86%（セグ利益率7%）、ファイナンス6%（同52%）、その他8%（同19%）
- 2026年3月期1Q売上比率：リース・割賦85.5%、ファイナンス6.0%、その他8.5%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内大手リースグループの一角。主要プレーヤー（例：三菱HCキャピタル、オリックス、東京センチュリーなど）と並ぶ規模感。
- 不動産・環境エネルギー領域に強みを持ち、金融機関ネットワーク（みずほ系）を背景にした調達力が特徴。
- 競争優位性と課題
- 優位性：多様なアセット（IT・産機・不動産・再エネ）への対応、BPOなど付加価値サービス、直接調達（CP等）の活用拡大。
- 課題：金利上昇局面での調達コスト上昇・スプレッド管理、残価・信用・資産評価リスク、不動産市況・規制変化への感応度。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（短信要旨）
- 成長ドライバーの多様化と収益基盤の強化。第1四半期としては9期連続で過去最高更新。
- 直接調達比率を高め資金調達の柔軟性を向上（1Q：28.7%、前期末+2.9pt）。
- 重点分野・施策
- ファイナンス分野の拡大：1Qの契約実行高が前年同期比+29.5%と牽引。
- 不動産・環境エネルギー・モビリティの案件組成力強化。
- BPOの横展開（顧客基盤へのクロスセル）とオペレーション効率化。
- 中計整合：通期業績予想（営業利益660億円、経常700億円、純利益460億円、EPS約510円）を維持。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- リース料・割賦収入＋ファイナンス利鞘＋付随サービス（BPO等）で構成。営業資産残高の積み上げで中長期の収益を確保。
- 適応力
- 調達構成の最適化（直接調達活用）、アセットの分散、再エネ・環境投資やモビリティなど需要増分野への展開。
- 主なリスク
- 金利・為替、信用・残価、投資有価証券の評価、規制・会計基準変更。不動産・電力価格等の市況影響。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- アセット運用・残価管理、与信・与信モニタリング、BPO・DXによる業務効率化が競争力の源泉。
- 収益貢献領域
- コアのリース・割賦が売上の大宗。利益面ではファイナンスの寄与度が相対的に高い。環境エネルギー・モビリティ・BPOが中長期の成長補助線。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（会社予想ベース）
- PER：8.60倍（業界平均10.3倍）
- PBR：0.84倍（業界平均0.9倍）
- EPS（予想）：510.17円
- BPS（実績）：5,247.67円
- 配当利回り（予想）：3.60%（年158円）、5年平均利回り：3.45%、配当性向：約30%
- 参考計算
- 株価/BPS=約0.84、株価/EPS=約8.6。相対的に業界平均と比べて倍率は低位水準に位置。
- ROE実績：約10%（PBRとの組み合わせから、利益水準と資本効率が株価に反映されている状況）。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：4,043円、200日：3,889円。現在値は両移動平均を上回る上昇基調。
- 直近高値：年初来高値4,449円（2025-08-25）。現値は高値圏（直近高値対比-1.4%程度）。
- 値動き・出来高
- 直近10日で緩やかな上昇と押し目を織り交ぜつつ、高値試し。3ヶ月平均出来高16.4万株に対し当日12.0万株と標準的。
- 信用動向
- 信用倍率7.86倍（買い長）。需給面の影響余地に留意。
8. 財務諸表分析
- 成長性・収益性（連結）
- 売上高：2022/3 6,578億 → 2023/3 6,887億 → 2024/3 7,085億 → 直近LTM 6,784億円（FY24比ではやや調整）。
- 営業利益：460億 → 516億 → 600億 → 648億円（増益基調）。
- 親会社純利益：339億 → 389億 → 472億 → 453億円（FY24高水準からLTMでやや低下）。
- 1Q（2026/3期）：売上+6.9%、純利益+33.5%で過去最高の1Q実績。
- 収益性指標
- 粗利率：約17.6%（119,630/678,395）、営業利益率：約9.0%、純利益率：約7.0%。
- ROE：約10%、ROA：約1.2%（リース業特性を反映）。
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：13.3%、D/E（簿価）約536%（業態特性上レバレッジは高水準）。
- 流動比率：1.45。資金調達は直接調達比率が上昇。
- キャッシュフロー
- 四半期CFは非開示（短信注記）。営業資産の拡大・回収サイクルに依存。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2026/3期（予想）：年間158円（中間79円・期末79円）、予想利回り約3.6%、配当性向約30%。
- 2025/4/1に1→3の株式分割を実施（1株当たり指標は分割後基準）。
- 自社株
- 自己株式は期中で増減あり（1Q末：686,500株注記）。自社株買いの新規方針は短信上の記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週変化率：+16.17%。低ベータ（0.30）でディフェンシブ性のある値動き。
- 年初来高値圏での推移。移動平均に対して上方乖離。
- 投資家層・イベント
- 機関投資家保有：約32%、インサイダー等：約29%。
- 直近イベント：2026年3月期1Q決算（7/31発表）。次回配当権利落ち予定：2025/9/29。
11. 総評
- 事業面
- コアのリース・割賦に加え、ファイナンス・BPO・環境/モビリティの拡大で収益源の多角化が進展。1Qは契約実行高が牽引し、四半期として過去最高を更新。
- 財務・リスク
- 増益基調とROE約10%。一方でレバレッジの高さや金利・残価・信用・不動産市況への感応度に留意。
- バリュエーション・株価
- PER・PBRともに業界平均より低い水準。配当利回りは5年平均並み。株価は移動平均を上回り高値圏で推移。
- 参考ポイント
- 通期見通し（EPS約510円、純利益460億円）維持の進捗、資金調達構成の改善、ファイナンス分野の伸長が注目材料。需給面では信用買い長の影響度を確認。
注記
– 本資料は提供データ（決算短信要約、株価・指標情報等）に基づく客観的な整理です。記載の計算は概算を含みます。投資判断を目的とした助言ではありません。最新の有価証券報告書、決算資料、TDnet開示等で詳細をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8424 |
| 企業名 | 芙蓉総合リース |
| URL | http://www.fgl.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – その他金融業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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