1. 企業情報
ＳＢＩアルヒは、固定金利住宅ローン「フラット35」の提供を主軸とする住宅金融事業を展開しています。具体的には、住宅ローンの貸出、回収、取次業務を行っており、特に「フラット35」においては業界トップの取扱高を誇ります。近年は、変動金利商品にも注力しています。
SBIグループの一員であり、その傘下で事業を展開しています。連結事業の収益構成は、オリジネーション関連収益が43%、リカーリング収益が34%、アセット・その他収益が23%（2025年3月期）となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ＳＢＩアルヒは、固定金利住宅ローン「フラット35」の販売において首位の地位を確立しており、債権回収業務も手掛けています。このことは、長期固定金利住宅ローン市場における高い競争優位性を示していると考えられます。
現在は、変動金利商品にも注力しており、市場環境の変化に対応しようとしています。業界内での具体的な市場シェアや競合他社との詳細な比較については、提供された情報には記載がありません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存の「フラット35」における強固な基盤を維持しつつ、事業ポートフォリオの多様化を進めています。具体的な重点分野としては、変動金利商品の取扱強化が挙げられます。これは、金利情勢の変化に対応し、より幅広い顧客ニーズに応えることを目的としていると推測されます。
中期経営計画の具体的な施策については、個別の決算短信では通期業績予想が公表されており、中期経営計画全体との整合性の詳細は別途資料を参照とされています。
4. 事業モデルの持続可能性
ＳＢＩアルヒの収益モデルは、住宅ローン実行時の「オリジネーション関連収益」、住宅ローン付随サービスや債権管理による「リカーリング収益」、および自社保有するローン債権等から得られる「アセット・その他収益」の3つの柱で構成されています。
リカーリング収益においては、保険・家賃保証の堅調な伸びやサービシング譲受によるサービシング・フィーの増加が見られ、安定的な収益基盤の強化を図っていることがうかがえます。また、変動金利商品への注力は、市場ニーズの変化への適応と捉えられます。
事業の持続性における課題としては、金利動向が挙げられます。特に調達金利の上昇は金融費用の増加に繋がり、収益を圧迫する可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な情報は提供されていませんが、金融サービス業界ではFinTechの導入などによる業務効率化や顧客体験向上が一般的です。
同社の主力製品は、政府系機関と連携して提供される「フラット35」であり、これが収益を牽引する中心的なサービスです。近年は、変動金利商品も主力製品の一部として強化されています。
6. 株価の評価
現在の株価833.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）：21.73倍
* PBR（実績）：0.89倍
* EPS（会社予想）：38.33円
* BPS（実績）：933.96円
* 業界平均PER：10.3倍
* 業界平均PBR：0.9倍
これらの指標に基づき、現在の株価を評価した場合：
* PER基準での理論株価（業界平均PERで算出）: EPS 38.33円 × 業界平均PER 10.3倍 = 約394.89円
現在の株価833.0円は、業界平均PERと比較すると高い水準にあります。
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PBR基準での理論株価（業界平均PBRで算出）: BPS 933.96円 × 業界平均PBR 0.9倍 = 約840.56円
現在の株価833.0円は、業界平均PBRと比較するとほぼ同程度の水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価833.0円は、年初来高値897円に対しやや下回る水準にあり、年初来安値682円と比較すると高い水準に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、8月25日の848円から8月29日の833円まで、やや下降基調にあるものの、大きな変動は見られません。
50日移動平均線821.82円、200日移動平均線816.62円をいずれも上回っており、株価は中長期的な移動平均線を上回る価格帯で推移しています。8. 財務諸表分析
- 売上収益（Total Revenue）：
2022年3月期に25,189百万円でピークを迎え、2024年3月期には20,405百万円まで減少しましたが、2025年3月期（予想含む過去12ヶ月）は22,292百万円と回復基調にあります。ただし、直近四半期（前年比△0.2%）は微減。
* 純利益（Net Income Common Stockholders）：2022年3月期の4,239百万円から2024年3月期には1,517百万円まで減少し、直近12ヶ月では1,904百万円と回復傾向にあるものの、過去高水準には及んでいません。直近四半期の親会社所有者に帰属する四半期利益は300百万円（前年同期比△43.3%）と、短期的な利益の減少が見られます。
* ROE（実績）：
– 53%（過去12ヶ月では4.01%）と、自己資本を効率的に活用して利益を生み出す力が低い水準にあります。
* ROA（過去12か月）：
– 38%と、総資産に対する利益の割合も低い水準です。
* 自己資本比率（実績）：20.4%（直近四半期20.1%）であり、金融業の特性を考慮する必要はありますが、一般的に見ると低い水準です。
* キャッシュフロー：過去12ヶ月の営業活動によるキャッシュフローは△10,570百万円、レバードフリーキャッシュフローは△15,410百万円と、営業活動が純粋なキャッシュ創出に貢献できていない点が注目されます。これは、貸付債権の動きや受取利息・支払利息の増減が影響していると説明されています。
* 利益率：プロフィットマージンは7.51%、営業マージンは35.17%ですが、金融費用が収益を大きく圧迫している構造が見て取れます。
9. 株主還元と配当方針
ＳＢＩアルヒの配当利回り（会社予想）は4.80%と、比較的高水準です。1株配当（会社予想）は40.00円であり、2025年3月期の実績と同額を2026年3月期も予想しています。
配当性向は93.13%と非常に高く、利益の大部分を配当に回す方針であることがうかがえます。自社株買いに関する具体的な情報は提供されていません。10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来安値（682円）から回復し、年初来高値（897円）に近い水準で推移しており、中長期的には上昇傾向を示しています。しかし、直近10日間の推移ではやや軟調な動きも見られます。50日移動平均線および200日移動平均線を上回っており、テクニカル的には比較的堅調なモメンタムにあると言えます。
信用取引においては、信用買残が信用売残を大きく上回っており（信用倍率8.36倍）、買い方が優勢な状況です。
ＳＢＩアルヒは「フラット35」市場のトップランナーであり、SBIグループ傘下であること、比較的高水準の配当利回りであることから、投資家の関心を引きやすい企業であると考えられます。一方で、金利動向や住宅市場の状況が、株価に影響を与える要因となり得ます。11. 総評
ＳＢＩアルヒは、固定金利住宅ローン「フラット35」において業界トップの地位を確立しており、安定した販売基盤とブランド力を持つ企業です。変動金利商品への注力やリカーリング収益の強化を通じて、事業モデルの多角化と収益源の安定化を図ろうとしています。
財務面では、売上および利益は過去数年の減少傾向から直近で回復の兆しを見せていますが、過去の最高水準には至っていません。特に、ROEやROAは低い水準にあり、資産の効率的な活用が課題です。また、過去12ヶ月の営業キャッシュフローがマイナスである点も注目されます。一方で、4.80%と高い配当利回りを維持しており、高い配当性向で株主還元に積極的な姿勢を示しています。
株価は年初来安値から回復し、中長期的には移動平均線を上回る堅調な動きを見せています。株価の評価においては、PBR基準では業界平均と同水準ですが、PER基準では業界平均に比べて高い水準であると評価できます。
今後の事業展開としては、金利動向が収益に与える影響や、変動金利市場での競争力強化が重要となると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 7198 |
| 企業名 | SBIアルヒ |
| URL | https://www.sbiaruhi-group.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – その他金融業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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