個人投資家向けに、株式会社図研（証券コード: 6947）の企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
図研（Zuken Inc.）は1976年設立の日本のソフトウェア企業です。主にプリント基板（PCB）設計ソフトウェアや、電気・流体システム、ワイヤーハーネス、キャビネットレイアウトなどの設計ソリューションを提供しており、この分野で世界トップクラス、国内では最大手の地位を確立しています。
主な事業は以下の4つのセグメントに分かれています（2025年3月期計画ベース）：
– 基板設計ソリューション (12%)：プリント基板の設計ソフトウェアを提供。
– 回路設計ソリューション (21%)：電気回路や電子回路の設計ソフトウェアを提供。
– ITソリューション (25%)：設計データ管理や生産管理などに関するITサービス。
– クライアントサービス (42%)：ソフトウェア導入後の保守、サポート、コンサルティングなど。
特に「クライアントサービス」は売上高の約4割を占め、安定した継続的な収益源となっています。自動車関連業界や生産管理システムにも強みを持っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
図研はプリント基板CAD/CAMシステムにおいて、国内最大手であり、世界でもトップクラスのシェアを誇る企業です。
競争優位性:
- 高い市場地位: 長年の実績と主要製品群（CR-8000、E3.seriesなど）により、技術的な優位性と強固な顧客基盤を築いています。
- 成長市場への対応: 製造業におけるDX（デジタルトランスフォーメーション）推進という、拡大する市場ニーズに合致した設計ソリューションを提供しています。このトレンドは継続的な需要を創出しています。
- 安定した収益源: クライアントサービスが売上全体の約半分を占めており、ソフトウェア販売後の継続的な収益基盤となっています。
課題:
- 地域ごとの収益性: 第1四半期の決算では、日本とアジア地域は好調である一方、米国ではセグメント損失を計上するなど、地域によって収益性にばらつきが見られます。グローバル事業全体での収益性向上が課題となる可能性があります。
- 投資と利益のバランス: 将来に向けた積極的な研究開発投資が行われており、これが短期的な利益に影響を与えることがあります。
- 業績の季節性: 案件の着地タイミングにより、年間の業績が第4四半期に偏重する傾向があります。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信では中期経営計画の具体的な進捗や数値目標に関する詳細な記載は限定的ですが、以下の点が事業戦略として示唆されています。
– DX市場への対応強化: 製造業におけるDX化の進展を背景に、設計ソリューションおよびデータ管理領域の堅調な需要に対応していくことを基本的な戦略としています。
– 技術革新への投資: 将来の競争力維持・強化のため、積極的な研究開発投資を継続しています。
– 特定分野への注力: 自動車関連や生産管理分野への実績と注力は、今後の成長ドライバーとして期待されます。
4. 事業モデルの持続可能性
図研の事業モデルは、ソフトウェアライセンス販売と、導入後のサポート・コンサルティングなどのクライアントサービスを組み合わせたものです。クライアントサービスは、サブスクリプション要素を含み、安定した継続収益源となっています。
市場ニーズの変化に対しては、製造業における電子化・電動化、システム設計の複雑化、DX推進といったトレンドを捉え、モデルベースシステムエンジニアリング（MBSE）ツール「GENESYS」の提供など、高機能な製品で対応しています。
ただし、技術進化の速い業界であるため、継続的な研究開発投資と迅速な市場投入が事業モデルの持続可能性を確保する上で重要となります。グローバルな競争環境での地域特性への対応も成功の鍵です。
5. 技術革新と主力製品
図研は、プリント基板設計、電気・流体システム設計、システム設計プロセス全体をカバーする広範な製品ポートフォリオを持っています。
技術開発の動向と独自性:
- CR-8000: 高度なPCB設計ソフトウェアであり、主要製品の一つです。
- E3.series: 電気・流体システム設計、ワイヤーハーネス設計に特化した製品で、自動車産業などで需要があります。
- GENESYS: モデルベースシステムエンジニアリング（MBSE）を支援するツールで、複雑化するシステム開発に対応しています。
- DS-2: PCBおよび電気/流体エンジニアリングデータの管理プラットフォームを提供し、設計プロセスの効率化を支援します。
将来の競争力を確保するため、同社は積極的な開発投資を行っています。
収益を牽引している製品・サービス:
- 売上高の約47%を占めるクライアントサービスが最大の収益源です。これは製品導入後の保守、サポート、コンサルティングなどを含み、顧客との継続的な関係を構築しています。
- 製品分野では、回路設計ソリューションとITソリューションがそれぞれ約20%弱を占めており、特に日本市場での主力製品である「CR-8000 Design Force」や「DSシリーズ」の販売が堅調です。
6. 株価の評価
現在の株価は4,970.0円です。
– PER（株価収益率）: 会社予想PERは24.14倍です。業界平均PERが24.2倍とほぼ同水準であり、業種特性上、市場は妥当な水準と評価している可能性があります。
– PBR（株価純資産倍率）: 実績PBRは2.73倍です。業界平均PBRが1.6倍であるため、これと比較すると高めの水準です。これは、ソフトウェア企業は固定資産が少なく、ブランド力や技術力といった無形資産がPBRでは評価されにくい性質があるため、PBRが高くなる傾向があることや、市場が同社の将来の成長性を評価している可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価4,970.0円は、年初来高値5,870円、年初来安値4,050円に対し、中程度の水準にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、8月18日の5,310円から8月29日の4,970円まで下落傾向にあります。
– 移動平均線との比較: 50日移動平均線（5,450.70円）は下回っており、短期的な下降モメンタムが見られます。200日移動平均線（4,901.05円）は辛うじて上回っていますが、本日の安値が200日移動平均線に近づいているため、今後の動向が注目されます。
直近の株価は、高値圏にあるとは言えず、調整局面にあると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間、毎年着実に増加しており、成長トレンドが継続しています。2022年3月期の315億円から、2025年3月期（過去12か月）には約407億円まで拡大しています。直近の四半期売上高成長率は+1.1%とやや鈍化が見られます。
- 営業利益・純利益: 売上高と同様に堅調に増加しており、特に2025年3月期（過去12か月）の純利益は前年比で大幅な伸びを示しています。しかし、2026年3月期第1四半期の営業利益は、将来に向けた積極的な開発投資の影響により、前年同期比で微減（△3.4%）となりました。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書のデータは提供されていませんが、総現金及び預金は増加傾向にあり、潤沢な現金を保有しています。
- ROE（自己資本利益率）: 過去12か月で13.01%と、一般的に優良とされる10%を超える水準であり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していると評価できます。
- ROA（総資産利益率）: 過去12か月で5.28%と、健全な水準です。
- 自己資本比率: 直近四半期末で62.8%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤が極めて安定していることを示します。
- 流動比率: 直近四半期で2.49倍と高く、短期的な支払い能力も十分です。
総じて、図研は健全な財務体質と安定した収益性を持ち、成長を続けている企業です。積極的な投資が短期的な利益に影響することもありますが、その背景には長期的な成長を見据えた戦略があると考えられます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り: 会社予想は2.01%（1株配当100円）です。これは5年平均配当利回り1.27%と比較して高めの水準です。
- 配当性向: 42.20%と、利益の4割強を配当に回しており、成長投資と株主還元のバランスが取れていると言えます。
- 自社株買い: 2025年5月に自己株式取得枠（上限75万株、30億円）を設定し、2025年7月末までに約9.65億円分を取得済みです。自社株買いは、市場への需給を引き締め、1株当たりの価値向上に貢献する株主還元策であり、同社が株主還元に積極的であることを示しています。
これらの施策により、図研は安定的かつ積極的な株主還元を目指していると見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の変動傾向: 直近の株価は下落傾向にあり、短期的なモメンタムは下降しています。50日移動平均線を下回っている状況は、短期的な調整局面を示唆しています。
- 投資家関心:
- 出来高は本日52,500株と、最近の平均出来高と比較してやや高めです。
- 信用取引では、信用売残が19,200株に対し信用買残が13,700株と、信用売残が信用買残を上回っており、信用倍率は0.71倍です。これは株価下落を予想する売りが多い状況を示唆しますが、将来的な買い戻し（踏み上げ）圧力につながる可能性もあります。
- 企業の事業内容が製造業DXという成長領域にあるため、中長期的には投資家の関心を集めやすいと考えられます。直近の株価下落は、決算での利益の微減や市場全体の調整などが影響している可能性があります。
11. 総評
図研は、プリント基板CAD/CAMシステムで国内最大手、世界トップクラスの地位を確立し、製造業のデジタルトランスフォーメーションという構造的な成長トレンドを背景に事業を拡大しています。
財務面では、売上高・利益の安定的な成長に加え、自己資本比率60%超、潤沢な現金保有、高い流動比率など、極めて強固な財務基盤と収益性を兼ね備えています。配当性向も安定しており、自社株買いも実施するなど株主還元にも積極的な姿勢が見られます。
株価については、PERは業界平均と同水準で、PBRはやや高めですが、これはソフトウェア企業の無形資産価値や将来の成長期待が評価されている可能性を示唆します。直近の株価は調整局面に入っており、短期的なモメンタムは下降傾向にありますが、200日移動平均線近辺での推移が注目されます。
今後の注目点としては、将来を見据えた研究開発投資の成果や、グローバル事業（特に米国）での収益性改善、そして製造業の設備投資サイクルの動向が挙げられます。
このレポートは提供された情報に基づき、企業の客観的な状況を整理したものです。特定の有価証券の購入、売却など、投資行動の勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終的な決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 6947 |
| 企業名 | 図研 |
| URL | https://www.zuken.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。