テラスカイ（3915）企業分析レポート
最終更新日: 2025-09-01
1. 企業情報
- 概要
- SalesforceやAWSなどクラウドの導入・開発・運用支援を中核とするクラウドインテグレーター。大企業向け案件に強み。
- 連結セグメント：ソリューション事業（Salesforce中心の導入開発、SAPクラウド移行〈BeeX〉等）、製品事業（グループウェア「mitoco」等のSaaS）。
- 2025年2月期の売上構成比（参考）：ソリューション93%、製品7%（セグメント利益率はソリューションがプラス、製品は投資先行でマイナス）
- 補足
- NTTデータと資本業務提携。認定資格者の層と量で業界上位クラスとの記載（会社開示）。
- 量子計算（Quemix）、AI関連、人材育成・リスキリングに注力。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内クラウドSI市場でSalesforce関連に強み。AWSやSAPクラウド移行（BeeX）も展開し、エンタープライズ志向の案件比率が高い。
- 競争優位・課題
- 優位性：Salesforceエコシステムでの実績、人材の資格・育成基盤、NTTデータとの提携による大型案件・人材獲得・海外展開シナジー。
- 課題：クラウド人材の恒常的不足、パートナーエコシステム（Salesforce/AWS）への依存度、製品事業の収益化タイミング。
- 市場シェア
- 定量的シェアは非開示。市場は拡大傾向（会社開示）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略
- クラウド導入・開発のリーダーポジションを目指し、人材育成と提携を軸にスケール。ソリューションの収益力を確保しつつ、サブスク型の製品事業を育成。
- 中期的施策
- 人材リスキリング強化、認定資格の拡充。
- NTTデータとの協業（導入推進・DX支援・グローバル）。
- BeeXを通じたSAPクラウド移行の拡大。
- 製品（mitoco、mitoco ERP等）への継続投資。
- 量子計算やAIエージェント関連（AgentExchange参画、GitLab連携等）の研究・実装。
- 業績予想（据え置き：2025/4/14発表）
- 通期売上高 29,438百万円、営業利益 1,833百万円、当期純利益 1,363百万円、1株益 105.66円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力のソリューションは人月型/プロジェクト型で、案件継続により売上基盤を維持。
- 製品はサブスクリプションでストック収益化を志向。契約負債（前受収益）2,652百万円（2025/5末）は継続課金の裏付け要素。
- 適応力
- Salesforce/AWSの新機能（AIエージェント等）への対応余地。
- 人材育成・採用の継続が鍵。パートナー依存や景気変動の影響には注意。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性
- Salesforce周辺のDevOps/運用（Flosum等パートナーソリューション）、自社開発ツール（例：SkyVisualEditor）、量子計算/AI領域の研究。
- 主力製品・サービス
- ソリューション：Salesforce導入・開発、コンタクトセンター、Marketing Cloud、MuleSoft、SAPクラウド移行（BeeX）、AWS移行/構築。
- 製品：グループウェア「mitoco」、mitoco ERP 等。四半期ベースで売上は増加、投資継続により損失は縮小傾向（Q1製品損益：△28百万円）。
6. 株価の評価
- 前提
- 株価 2,221円、EPS（会社予想）105.58円、BPS（実績）888.81円、時価総額 約286.9億円。
- 指標比較
- PER：約21.0倍（業界平均 23.2倍）。
- PBR：約2.50倍（業界平均 2.3倍）。
- EV/EBITDA（TTM概算）：EV ≒ 286.9 − 68.6 + 2.0 = 約220.3億円、EBITDA ≒ 21.4億円 → 約10.3倍。
- 参考
- ROE（実績）：約9.2%。自己資本比率：約57%台。
（注）上記は提供データに基づく機械的比較であり、評価の妥当性を示すものではありません。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値 2,221円は、50日移動平均 2,499円・200日移動平均 2,418円を下回る。
- 年初来高値 3,185円、安値 1,556円のレンジ内で下方寄り。高値比で約30%下、安値比で約43%上。
- 短期推移
- 直近10営業日ではジリ安基調（10日騰落率：約-3.6%、5日：約-5～6%）。
- 出来高は3カ月平均20.9万株に対し直近は9.4万株などやや細り傾向。
8. 財務諸表分析
- 成長性（通期・連結）
- 売上高（百万円）：12,578（2022）→15,441（2023）→19,137（2024）→24,710（2025）と拡大。
- 営業利益（百万円）：659→512→523→1,452。2025期に収益性が回復・拡大。
- 営業利益率：2025期 約5.9%（2024期 約2.7%から改善）。
- 親会社株主に帰属する当期純利益（百万円）：307→347→300→1,018。EPS（希薄化後）も23.8円→78.9円へ伸長。
- 収益性（TTM・四半期）
- TTM営業利益率：約4.8%。Q1（2026/2期）営業利益 316百万円、売上 6,606百万円（利益率 約4.8%）。
- セグメント（Q1）：ソリューション売上 6,132百万円（+13.6%）、同利益 741百万円。製品売上 474百万円、損失 △28百万円。
- 財務安全性・流動性（2025/5末）
- 現金同等物 68.6億円、総借入 2.0億円、実質無借金に近い構造。流動比率 2.28倍、自己資本比率 57.6%。
- キャッシュフロー
- 四半期CF計算書は未作成（短信）。TTM EBITDA 約21.4億円、減価償却費 約5.1億円。
- 効率性
- ROE 約9.2%、ROA 約4.9%（TTM）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当：年0円、配当利回り0.00%、配当性向0%。
- 自社株
- 自己株式 9,003株（発行済の約0.07%）。自社株買いの積極的な実施は確認できず（提供情報ベース）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日線ともに下回り、短期は戻り局面で売りが出やすい価格帯に位置。
- 信用買残 61.3万株、信用倍率 6.46倍。買い残優位の需給。
- 投資家構成・流動性
- インサイダー保有比率 57.67%、機関保有 8.78%。浮動株が相対的に限定的で、出来高次第で価格変動が振れやすい局面があり得る。
- 直近の売買高は3カ月平均を下回る日が増加。
11. 総評
- 事業面
- エンタープライズ向けSalesforce/AWS案件に強みがあり、NTTデータ提携とBeeXを活かしたSAPクラウド移行が収益を下支え。製品事業はサブスク拡大と投資の両立を継続。
- 財務・収益性
- 2025期に利益率が改善。ネットキャッシュ基調で財務は堅健。Q1も増収増益を維持。
- バリュエーション・株価
- PERは業界平均比で低位、PBRは平均をやや上回る水準。EV/EBITDAは約10倍台。株価は移動平均線を下回り、短期モメンタムは弱い局面。
- 留意点
- 人材確保・育成とパートナーエコシステムへの依存、製品事業の収益化タイミングが主要テーマ。契約負債の厚みや提携の進展、AI/量子など新領域の成果が中長期のポイント。
（注）本資料は提供データに基づく客観的な情報整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 3915 |
| 企業名 | テラスカイ |
| URL | http://www.terrasky.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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