メディパルホールディングス（7459）企業分析レポート
株価：2,642円（2025-09-01）／市場：東証プライム／業種：卸売業（ヘルスケア流通）
1. 企業情報
- 概要
- 医薬品・医療機器・診断薬の卸売（メディセオ）と、化粧品・日用品・OTCの卸売（PALTAC）を中核に、動物用医薬品、食品加工原材料、物流受託（3PL）、PMS・臨床/疫学研究受託、医療・物流データベース構築などを展開。
- 全国に大型物流センターを配し、温度管理・セキュリティに対応した医療向けサプライチェーンを運用。希少疾病用医薬品（オーファン）やスペシャリティ医薬品の流通にも注力。
- 主な顧客は、病院・クリニック・調剤薬局・ドラッグストア・量販店・動物病院・食品加工業など。
- 事業構成（2025.3期 連結）
- 医療用医薬品等卸売：64%
- 化粧品・日用品・OTC卸売：32%
- 動物用医薬品・食品加工原材料等：3%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 医薬品卸で最大手級、日用品雑貨卸はPALTACが国内最大手。医療・消費財の両市場で上位プレイヤー。
- 競争優位性
- 全国網羅型の大型・温度帯別物流（コールドチェーン含む）と在庫・納品精度。
- 調剤薬局や病院～ドラッグストア～量販まで広い販路カバレッジ。
- データベース・PMS/臨床・物流受託など、周辺高付加価値サービスの積み上げ。
- 課題
- 卸売特有の低マージン構造、薬価改定や物流費・人件費の上昇、メーカーの商流変更（直販化等）による収益圧力。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期ビジョン（「2027メディパル中期ビジョン」）
- 成長投資を継続（のれん・無形償却を伴う）。物流高度化・DX、スペシャリティ医薬品/オーファン対応、データ・受託領域の拡大。
- 重点施策（短信・事業説明より）
- 医療用：成長品目・調剤販路の強化、検査試薬の構成変化への対応。
- 化粧品・日用品：帳合拡大、購買データ活用、付加価値商材の拡充。
- 動物用・食品原材料：取引先拡大と新製品導入での増収。
- 周辺事業：PMS/臨床・疫学研究、3PL（委託物流）、医療マスターDB・保険請求支援・遠隔教育等のサービス。
- 資本政策：自己株式取得（2025/5/13決議）実施。プリメディカの完全子会社化。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 大量取扱・高回転の卸売モデルに、スペシャリティ流通やデータ/受託など付加価値収益を上乗せ。
- 適応力
- 全国物流・IT基盤の活用で、需要変動（感染症・薬価・商流）に対応。消費財と医療のポートフォリオ分散が需給サイクルの平準化に寄与。
- 留意点
- 構造的に営業利益率は低位（過去12か月 1.49%）。コスト上昇局面では粗利の積み上げと効率化の両立が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・オペレーション
- 大型自動化センター、温度帯別管理、トレーサビリティ、医療マスターDBなど。スペシャリティ薬の保管・配送要件に対応。
- 収益ドライバー
- 医療用医薬品が売上の柱、利益面では化粧品・日用品の寄与が相対的に大きい傾向（2026年3月期1Qセグメント利益：化粧品等が約55%）。
- 受託・データサービス、3PL、動物用・食品素材領域が補完。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（現値：2,642円）
- 予想PER：15.90倍（EPS 166.16円）
- 実績PBR：0.89倍（BPS 2,980.53円）
- 予想配当利回り：2.42%（年64円）
- 参考比較
- 業界平均PER：12.1倍 → EPS 166.16円を当てはめると理論価格約2,010円相当。
- 業界平均PBR：1.0倍 → BPSを当てはめると約2,981円相当。
- 補足
- PERは業界平均を上回り、PBRは平均を下回る水準。配当利回りは5年平均（2.28%）をやや上回る。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：2,476.6円、200日：2,371.5円。株価は両移動平均を上回り、中期的な上向き基調。
- 位置づけ
- 52週高値：2,706.5円、同安値：2,156円。現値は高値圏に比較的近いレンジ。
- 需給
- 信用買残 43.5千株（前週比＋38.1千）、信用倍率 2.10倍。短期では買い建玉増加の影響に留意。
8. 財務諸表分析（連結）
- 成長・収益性（年度）
- 売上高：3.29兆（2022）→ 3.36兆（2023）→ 3.56兆（2024）→ 3.67兆（過去12か月）
- 営業利益：456億（2022）→ 490億（2023）→ 473億（2024）→ 556億（過去12か月）
- 親会社株主帰属純利益：294億（2022）→ 388億（2023）→ 415億（2024）→ 403億（過去12か月）
- 営業利益率（過去12か月）：1.49%（低位安定）
- 効率・安全性
- ROE（実績）：6.60%
- 自己資本比率：33.9%
- 流動比率：約126%（2025/6/30）
- 現金等：2,460億円（2025/6/30）
- キャッシュフロー・投資
- EBITDA：951億円（過去12か月推計）／償却増加（大型物流・成長投資の影響）。四半期CFは未作成（短信記載）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期：年62円（中間30・期末32）
- 2026年3月期（会社予想）：年64円（中間32・期末32）／予想配当性向：約32%
- 自己株式
- 2025年5月13日：自己株式取得を決議。自己株保有は5.14%（期末自己株数 12,356,631株）。
- 参考日程
- 権利落ち日：2025年9月29日（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近推移
- 10日間は2,600円前後での持ち合い～上値トライ（高値2,706.5円接近後のもみ合い）。出来高は8/19の増加後は平常化。
- 1年トータル
- 52週騰落率：+2.43%。株価は移動平均線上で堅調推移。
- 関心材料
- 次回決算：2025年10月30日予定。配当権利取り（9/29）前後の需給変動。
- コスト（物流・人件費）動向、薬価改定、感染症関連需要、商流変更の影響。
11. 総評（要点整理）
- 事業基盤
- 医療と消費財の二本柱に加え、スペシャリティ流通・受託・データなどの付加価値領域を拡大。全国物流・IT基盤が強み。
- 収益特性
- 売上は安定拡大、営業利益率は低位。化粧品・日用品の利益貢献が相対的に高い局面が見られる。
- 財務・株主還元
- 自己資本比率は約34%、流動性は良好。配当は安定増配基調、自己株買いも実施。
- バリュエーション/モメンタム
- PERは業界平均を上回り、PBRは下回る水準。株価は中長期移動平均を上回り、52週高値圏近くでの推移。
- 注視点
- 粗利率の維持（構成変化・薬価・商流）、コスト上昇耐性、スペシャリティ/受託領域の伸長度合い、投資（物流・DX）回収の進捗。
（注記）本資料は提供データに基づく情報整理であり、投資助言を目的とするものではありません。記載のない項目は省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 7459 |
| 企業名 | メディパルホールディングス |
| URL | http://www.medipal.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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