6289 技研製作所 分析レポート（個人投資家向け）
株価: 1,454円（2025-09-01終値）
市場: 東証プライム／機械
1. 企業情報
- 概要
- 油圧式杭圧入引抜機「サイレントパイラー」に代表される圧入機の開発・製造・販売およびレンタルを主軸に、圧入工事（施工・現場支援）を展開。
- 低振動・低騒音で都市部・狭隘地での施工に適した圧入工法を強みとし、防災・インフラ関連向けの需要を取り込む。
- 自動化・省人化ソリューション（PPT System、Implant NAVI 等）、地下駐輪・駐車施設（ECO Cycle/ECO Park など）も提供。
- 事業構成（連結、2024年度）
- 建設機械 71%（営業利益率：約22%）
- 圧入工事 29%（営業利益率：約13%）
- 海外売上比率：約14%
- 基本データ
- 設立：1978年／本社：高知市／従業員：689人（平均年齢34.8歳、平均年収約612万円）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 杭圧入引抜機分野のトップ企業。独自工法（サイレントパイラー、ジャイロパイラー、コンビジャイロ等）で差別化。
- 都市土木・更新投資、災害復旧・防災需要に親和性が高い。
- 競争優位性
- 低振動・低騒音・省スペースといった環境制約下での施工優位性。
- 機械販売・レンタル・施工支援の一体提供と、教育・運用ソフト含むトータルサポート。
- NETIS推奨技術（フライホイール式パイルオーガ）選定等、技術面の公的評価。
- 課題
- 国内建設コスト上昇・技能者不足に起因する顧客の設備投資慎重化。
- 新工法の普及には教育・認証・実績の積上げ時間が必要。
- 海外事業はパートナー網（GTOSS）拡大中で、現地需要の波・為替の影響を受けやすい。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針
- 中期経営計画「2027（2025–2027年度）」：工法のグローバル普及、技術提案力強化、新工法・新製品の開発と市場投入の加速。
- 重点施策
- GTOSS（Global Piler Technology Open Support System）の拡大による海外展開。
- ジャイロパイラー、ノンステージング、ゼロクリアランス等、制約現場対応ソリューションの深耕。
- デジタル・自動化（Implant NAVI、運用ソフト）とレンタルの拡大による収益安定化。
- 防災・インフラ更新（インプラント堤防・ロック堤防、ベルキャップ橋等）の案件創出。
- 進捗状況（2025年8月期3Q時点）
- 国内販売は減速、海外は期ズレで4Q偏重の見込み。
- 特別損失（元子会社関連の和解等）計上により純利益は一時的に圧迫。会社見解では当該案件は解消済。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 機械販売（サイクル依存）＋レンタル（安定収益）＋施工・現場支援（案件獲得に連動）の複合モデル。
- 教育・ソフト・保守等の継続収益を付加し、ライフサイクルでの顧客囲い込み。
- 適応力
- 省人化・自動化需要の取り込み余地、環境配慮工法の優位性は構造的追い風。
- 一方、公共投資動向・原材料費・為替・法規制の影響は受けやすい。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- サイレントパイラー（低振動・低騒音圧入）、ジャイロパイラー（硬質地盤・構造物近接対応）、フライホイール式パイルオーガ（NETIS推奨技術）など。
- 非足場（ノンステージング）、上空制約（オーバーヘッド／ゼロクリアランス）対応工法。
- Implant NAVI（計測・自動化支援）、PPT System 等のシステム連携。
- 収益ドライバー
- セグメント比率から機械（販売・レンタル）が主軸。圧入工事は利益補完と実績創出の役割。
- 地下駐輪・駐車（ECO Cycle等）は地域・案件依存で、ポートフォリオ多角化に寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 水準比較
- 予想EPS：47.1–47.6円（会社計画） → PER約30.5–30.9倍（株価1,454円）
- 実績BPS：1,472.9円 → PBR約0.99倍
- 配当予想：54円（記念配10円含む） → 配当利回り約3.71%
- 参考指標
- 業界平均：PER 16.6倍／PBR 1.4倍
- EV/EBITDA（参考・2024年度ベース）：約6.7倍（EV約340億円、Normalized EBITDA約51億円）
- 時価総額：約410億円、ネットキャッシュ：約69億円（現金約73億円－有利子負債約4億円）
- 含意
- PBRは1倍近傍、PERは業界平均を上回る水準。2025年度は一過性損失・期ズレの影響でEPSが低位化している点が水準差の一因。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：約1,433円 < 現在値（1,454円）
- 200日移動平均：約1,500円 > 現在値
- 52週高値：2,023円／52週安値：1,142円 → 現在値はレンジ中位～やや下方。
- 需給・出来高
- 本日出来高：44.6千株（3カ月平均約65千株、10日平均約82千株を下回る）。
- 信用倍率：3.95倍。信用買残・売残ともに前週比で微減。
- イベント
- 8/28が配当落ち日。直近は狭いレンジでの推移が続く。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結、年度）
- 売上高：2021 276億円 → 2022 304億円 → 2023 293億円 → 2024 295億円（概ね横ばい）
- 営業利益：2021 40億円 → 2022 46億円 → 2023 30億円 → 2024 33億円
- 当期純利益：2021 31億円 → 2022 32億円 → 2023 8億円 → 2024 24億円
- 2024年の利益水準は回復。2023年は一過性要因の影響が大きかったとみられる。
- 収益性（2024年度）
- 粗利率：約36.9%（108.7/294.8）
- 営業利益率：約11.3%（33.2/294.8）
- 当期純利益率：約8.3%（24.4/294.8）
- 2025年8月期 第3四半期累計（会社開示）
- 売上：174億円（前年比▲21%）、営業利益：14億円（同▲51%）
- 特別損失：8.53億円（元子会社関連の和解等）計上で四半期純利益4.51億円（同▲80%）
- 通期予想：売上261億円、営業利益23億円、純利益12.6億円（据え置き）
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：83–84%（高水準）
- 流動比率：約319%（流動資産/流動負債）
- 有利子負債：低位（D/E約1%）
- ROE（実績）：6.09%／ROA：社内指標で低～中位水準
- 現金等：73億円（前期末比▲28億円）—運転資金・投資・還元の影響
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年予想：年54円（中間22円、期末32円うち記念10円）
- 予想利回り：約3.71%（株価1,454円）
- 2025年度の配当性向は、会社予想EPS（約47.6円）に対し一時的に100%超（記念配当含む）。平常ベース（年44円目線）では配当性向は7割台（参考データ）。
- 自社株買い
- 2025年4月に自己株式取得を実施。期末自己株式：155万株超（発行株式の約5–6%）。
- EPS押し上げ・資本効率の観点で中立的効果。
- 株主構成
- インサイダー保有比率：約32%／機関投資家：約21%／フロート：約1,789万株。流動性は限定的になりやすい。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近10日：1,450円前後の小動き。50日線上、200日線下で方向感に欠ける。
- 52週騰落：▲17.6%（ベータ0.44と低ボラティリティ）。
- 関心材料
- 4Qへの納入・施工期ズレ解消の進捗（建設機械セグメント中心）。
- 防災・更新投資の政策動向、原材料・人件費、為替。
- 海外パートナー（GTOSS）案件の受注・レンタル稼働。
- 特別損失（J Steel関連）解消後の収益平常化の度合い。
11. 総評
- 技研製作所は、低振動・低騒音の独自圧入技術を核に、機械販売・レンタル・施工支援を組み合わせた事業モデルを展開。都市土木や防災分野に適合し、構造的な省人化・環境配慮ニーズとの整合性が高い。
- 2025年8月期は国内販売の減速、期ズレ、特別損失計上によりEPSが一時的に低位化。自己資本比率は8割超、ネットキャッシュで財務は堅健。
- バリュエーションはPBR約1倍、PERは業界平均を上回る水準。2025年度の配当は記念配を含み高利回り。需給はフロートが限定的で、イベント時の出来高に左右されやすい。
- 中期では、海外普及（GTOSS）、新工法の市場浸透、レンタル・デジタル化による収益安定化が焦点。短期では4Q案件の進捗と国内投資マインドの回復、為替・コスト動向が注目点。
（注）
– 本資料は公開情報に基づく客観的整理であり、投資勧誘を目的としません。数値は百万円＝1e6円換算等を含み、端数処理の影響があります。今後の開示により数値は更新される可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6289 |
| 企業名 | 技研製作所 |
| URL | http://www.giken.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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