日本電波工業（6779）企業分析レポート
株価：909円（2025-09-01終値）
市場：東証プライム／電気機器
時価総額：約210億円
1. 企業情報
- 概要：水晶デバイス専業の大手。水晶振動子・水晶発振器を中心に、周波数合成器、信号発生器、ミリ波コンバータ、人工水晶、光学部品、QCMセンサー、超音波プローブ、SAWデバイス等を製造・販売。電波の送受信・同期・タイミング用途で幅広い産業に採用。
- 主な用途：車載（ADAS含む）、スマートフォン、ネットワーク機器、IoT、PC、時計、デジタル家電、ゲーム機、5G、AIサーバなど。
- 生産拠点：日本・中国・マレーシア。
- 連結事業構成（2025/3期）：水晶振動子74％、水晶機器16％、他10％。海外売上比率85％。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：水晶デバイスで世界大手の一角。特に車載向けの高信頼性・高安定製品でプレゼンスが高いとみられる。
- 競合環境（例）：国内は大真空（7745）等、海外は台湾勢（TXC、Siward など）を含む。価格競争力と品質・信頼性確保の両立が求められる。
- 優位性・課題（定性的）
- 優位性：一貫生産体制、車載グレードでの品質・信頼性、人工水晶など素材からの内製力、小型・高安定・低位相雑音などの技術蓄積。
- 課題：スマホ向け需要変動の影響、為替・関税など外部環境、資本集約的な装置投資と高まる利息負担、台湾・中国勢との価格競争。
※市場シェアの定量開示は本資料になし。
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性（会社開示等からの整理）
- 成長投資を先行（2026/3期1Qは投資先行で減益）。一貫生産体制を生かし高付加価値領域を強化。
- 重点市場：車載（ADASで搭載個数増）、ヘルスケア、特機（防衛）、AIサーバ、5G/ネットワーク。
- 製品ミックス：主力の水晶振動子を軸に、高機能発振器（TCXO/OCXO等）、その他応用製品の拡大。
- 業績見通し（会社予想、2026/3期）
- 売上高：530億円（前年比-0.1％）
- 営業利益：28億円（-39.4％）
- 親会社帰属当期利益：13億円（-27.5％）
- 1株当たり利益（EPS）：56.38円
- リスク織り込み：米国関税政策の影響は一定程度織り込み、為替変動・需要変動（特にスマホ）・原材料価格などをリスクとして注記。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：タイミング・周波数制御部品の継続需要（車載・産機・通信）に支えられる一方、スマホ等の景気敏感分野の変動影響あり。高付加価値品（高安定・低ジッタ発振器等）や用途多様化が安定度を補完。
- ニーズ変化への適応：ADAS普及、AIサーバ・5Gなど高精度クロック需要の拡大に対応。QCM・医療・特機等の分散も進展。為替・関税・利率上昇など外部環境の影響管理が継続課題。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：小型化・高精度化・低位相雑音、耐環境性能（車載グレード）、高周波対応（5G/データセンター）など。人工水晶の内製は品質安定や特殊仕様対応に寄与。
- 製品別動向（2026/3期1Q、前年比）
- 水晶振動子：売上9,431百万円（構成比74.1％、-1.6％）
- 水晶発振器：1,905百万円（15.0％、-10.6％）
- その他：1,383百万円（10.9％、+53.0％）
- 収益牽引領域（会社説明ベース）：車載、ヘルスケア、特機、AIサーバ向けの伸長。モバイルは減少。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価909円、EPS（会社予想）56.38円、BPS 1,266.99円
- 指標（概算）
- PER（予想）：約16.1倍（提供値：16.12倍）
- PER（TTM）：約11.7倍（909円 / 77.76円）
- PBR：約0.72倍（909円 / 1,266.99円）
- 配当利回り（予想）：約3.30％（30円 / 909円）
- 価格売上高倍率（P/S、TTM）：約0.39倍（909円 / 2,305.37円）
- EV/EBITDA（概算、TTM）：約4.3倍
- EV ≒ 時価総額約210億円 + ネット有利子負債約122億円（負債295億円−現金174億円）＝約332億円
- EBITDA 約77億円
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER：24.2倍、PBR：1.6倍
- 参考水準の単純比較
- PER平均適用価格：56.38円×24.2倍 ≒ 1,366円
- PBR平均適用価格：1,266.99円×1.6倍 ≒ 2,028円
- 注：上記は単純比較であり、成長率・収益性・財務リスク等の差異は未反映。
7. テクニカル分析（短期）
- トレンド：
- 株価は50日移動平均818円、200日移動平均817円を上回る水準（909円）。中期的には上方乖離。
- 直近10日終値は901〜933円のレンジで推移。8/28の933円からやや反落し909円。
- 高値・安値圏：
- 年初来高値：940円、現状は約3％下。
- 52週高値：1,175円、現状は下方乖離。
- 需給：
- 信用買残348千株、信用倍率38.3倍。前週比で買残は約9万株減少。
- 出来高は3カ月平均134千株に対し当日77千株・直近10日平均114千株でやや低下。
- 価格帯メモ（参考）：支持帯900円近辺、上値は930〜940円帯が意識されやすい価格ゾーン。
8. 財務諸表分析
- 成長・収益性（連結）
- 売上高：454億円（2022/3）→525億円（2023/3）→503億円（2024/3）→530億円（過去12か月）
- 営業利益：51.8億円（2022/3）→83.3億円（2023/3）→43.5億円（2024/3）→46.2億円（過去12か月）
- 当期純利益：54.6億円（2022/3）→61.8億円（2023/3）→23.3億円（2024/3）→17.9億円（過去12か月）
- 利益は2023/3期をピークに調整。2026/3期1Qは投資先行・円高で減益（営業利益率6.1％、前年同期約9.5％）。
- 収益性指標
- 粗利率：約30％（TTM：16,063/53,064）
- 営業利益率：6.15％（TTM）
- 最終利益率：2.99％（TTM）
- ROE：実績6.34％、TTMベース5.52％
- ROA：TTM 3.89％
- キャッシュフロー・設備投資
- 営業CF：+56.8億円（TTM）
- レバードFCF：+10.2億円（TTM）
- 2026/3期1Qの投資CF：▲10.4億円（有形固定資産取得等）
- 財政状態・レバレッジ（2025/6末）
- 現金同等物：173.7億円、総有利子負債：295.4億円 → ネット有利子負債：約121.7億円
- 自己資本比率：40.9％（前期末40.8％）
- 流動比率：約335％
- D/E（総負債/自己資本）約1.01、（有利子負債/自己資本）会社計算概算約0.91
- 金利負担：TTMの支払利息約11.2億円と比較的厚め。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：年間30円（2025/3実績・2026/3予想とも）。中間15円・期末15円。
- 配当性向
- TTMベース：約38.6％（30円/TTM EPS 77.76円）
- 会社予想EPSベース（概算）：約53％（30円/56.38円）
- 自社株買い：開示ベースでは特段の実施記載なし（自己株約0.01％）。
- 権利落ち日：2025-09-29（予定）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：株価は年初来高値近辺を試しつつも900〜930円のボックス推移。移動平均上での保ち合い。
- ボラティリティ：5年β0.13と低め。
- 需給・関心指標：
- 信用倍率は高水準（38.3倍）だが、信用買残は前週比で減少。短期の需給変動には留意余地。
- 出来高は直近で平均を下回りつつある。
11. 総評（簡潔な整理）
- 事業面：車載と高付加価値分野（AIサーバ、特機、ヘルスケア）を伸ばしつつ、スマホ減速の影響を吸収する構図。1Qは円高・先行投資で減益だが、用途分散と製品ミックス改善を進めている。
- 財務・リスク：自己資本比率は4割程度と安定的な一方、有利子負債は厚く、利息負担が利益を圧迫。為替・関税・需要変動が主な外部リスク。
- バリュエーション：PBR約0.72倍、PER（予想）約16倍。業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）と比べると相対的に抑制的な水準。TTMベースのEV/EBITDAは約4.3倍（概算）。
- テクニカル：株価は50日・200日線を上回り、年初来高値（940円）に接近するレンジ。出来高はやや細り。
- 株主還元：年間30円の配当見通しは据え置き。予想EPSベースの配当性向は5割強の水準に上昇する見込み。
本レポートは公開情報の整理であり、特定の投資行動を推奨するものではありません。記載の計数は概算を含みます。最新の開示資料・有価証券報告書等でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6779 |
| 企業名 | 日本電波工業 |
| URL | http://www.ndk.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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