燦ホールディングス（証券コード:9628）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
燦ホールディングスは、葬儀サービスを中核としたライフエンディング事業を展開する持株会社です。傘下には、葬儀業界大手の公益社、タルイ、葬仙といった多様なブランドを持ち、近年はきずなホールディングスを買収するなど、事業規模の拡大を進めています。事業の大部分は葬儀サービスの提供であり、加えて介護施設運営や訪問医療マッサージといったライフエンディング関連サービスも手掛けています。本社は大阪にあり、東京証券取引所のプライム市場に上場しています。
事業内容の構成（2025年3月時点）:
- 公益社グループ: 64%
- きずなグループ: 23%
- タルイグループ: 7%
- 葬仙グループ: 5%
- 持株会社グループ: 1%
2. 業界のポジションと市場シェア
燦ホールディングスは、提供情報によれば「葬儀専門最大手」グループの主要企業を傘下に持つことで、葬儀業界において大手の一角を占めていると考えられます。
決算短信では「日本最大の上場葬儀事業会社」を目指すことを中期経営計画で掲げており、M&A（きずなホールディングスの買収など）を通じて市場シェアの拡大を図っています。これにより、売上高は大きく伸長しています。
競争優位性:
- 多ブランド展開: 公益社、きずな、タルイなど、複数のブランドを傘下に持ち、多様な顧客ニーズに対応できる体制。
- M&Aによる事業規模拡大: 業界再編が進む中で、積極的なM&Aにより事業基盤を強化し、市場での存在感を高めています。これにより広範囲な会館ネットワークを構築しています。
課題:
- 競争激化: 葬祭会館の新規出店やインターネット紹介事業者の台頭により、特に小規模葬儀をめぐる競争が激化しています。
- 葬儀単価の下落傾向: 家族葬や一日葬の増加など、葬儀形態の多様化により、1件あたりの施行単価は下落する傾向が見られます。
- M&A後の統合リスク: 連結化による多額ののれん償却費発生や、買収企業の文化・事業統合コストが利益を圧迫する可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は「日本最大の上場葬儀事業会社」というビジョンを掲げ、中期経営計画（2025〜2027）に基づき、「葬儀事業の拡大」と「ライフエンディングサポート事業の拡大」を重点分野としています。
中期経営計画の具体的な施策:
- 会館ネットワークの拡大: 2031年度までにグループ全体で550会館の出店（またはM&Aによる取得）を目指しており、2025年6月末時点で276会館を運営しています。
- M&Aの活用: きずなホールディングスの連結子会社化のように、外部成長戦略を積極的に推進し、事業規模を拡大しています。
- ライフエンディングサポート事業の強化: 2025年6月には訪問医療マッサージ事業を手掛ける㈱クニカネクストを子会社化するなど、既存のデイサービス事業との相乗効果を図り、葬儀後のニーズにも対応するサービス領域を広げています。
4. 事業モデルの持続可能性
燦ホールディングスの事業モデルは、葬儀サービスを中核としつつ、高齢化社会におけるライフエンディング全体をサポートする方向へと進化しています。
収益モデル:
主に葬儀の施行から得られる収益が中心ですが、介護や医療マッサージといった周辺サービスを拡充することで、事業ポートフォリオの多角化を進めています。持株会社体制により、異なるブランドや地域で多様なサービスを提供し、リスク分散を図っています。
市場ニーズの変化への適応力:
- 潜在的な需要増: 高齢化の進展により、葬祭需要は長期的に拡大が見込まれます。
- 葬儀形態の多様化への対応: 家族葬や一日葬といった低単価の葬儀ニーズに対応するため、きずなグループのような専門ブランドを傘下に収めることで、市場の変化に適応しています。
- 周辺事業への展開: 葬儀だけでなく、介護や医療マッサージといったライフエンディングを継続的にサポートする事業に拡大することで、顧客との接点を広げ、安定的な収益源の確保を目指しています。
持続可能な成長のためには、競争激化による単価下落圧力を吸収し、M&Aによるシナジー効果を最大化できるかが鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
葬儀サービス業という性質上、デジタル技術のような大規模な技術革新が直接収益を牽引する動向に関する提供情報はありません。
主力製品・サービス:
- 葬儀サービス: 「公益社」「きずな」「タルイ」「葬仙」などのブランドを通じて提供される、通夜・葬儀・告別式といった葬儀全般の運営。家族葬から社寺葬まで対応しています。
- ライフエンディング関連サービス: 介護サービス（デイサービスなど）、訪問医療マッサージなど。
技術的な独自性に関する記述は提供情報にはありません。サービス品質の向上や顧客体験の最適化に注力していると推測されます。
6. 株価の評価
現在の株価1,446.0円に基づくと、各種指標は以下のようになります。
* PER（会社予想）: 8.42倍（連結）
* 予想EPS 172.00円に対する株価1,446円で計算すると約8.41倍となり、提示のPERとほぼ一致します。
* 業界平均PER（17.0倍）と比較して、低い水準にあります。
* PBR（実績）: 0.80倍（連結）
* 実績BPS 1,819.50円に対して株価1,446円で計算すると約0.79倍となり、提示のPBRとほぼ一致します。
* 業界平均PBR（1.8倍）と比較して、低い水準にあります。
これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安な水準にあるという見方もできます。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,446.0円です。
* 年初来高値: 1,670円
* 年初来安値: 1,007円
* 52週高値: 1,670.00円
* 52週安値: 1,007.00円
* 50日移動平均線: 1,556.82円
* 200日移動平均線: 1,297.18円
直近10日間の株価推移を見ると、8月19日の1,544円から9月1日の1,446円へと下降傾向にあります。現在の株価は、年初来高値からは約13%低い水準であり、年初来安値からは約43%高い水準です。
50日移動平均線（1,556.82円）を下回っていることから、短期的な視点では下降トレンドにある可能性があります。一方で、200日移動平均線（1,297.18円）よりは上に位置しているため、中長期的には上昇トレンドの範疇にあるという見方もできます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書及び直近の四半期決算、企業財務指標から分析します。
売上・利益の推移（連結）
| 項目 | 2022年3月期 | 2023年3月期 | 2024年3月期 | 2025年3月期（予想） | 過去12か月 | 2026年8月期1Q (単四半期) | 2026年8月期17ヶ月(予想) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（千円/百万円） | 20,001 | 21,663 | 22,437 | 31,984 | 31,984 | 9,154 | 59,300 |
| 営業利益（千円/百万円） | 3,381 | 3,874 | 3,795 | 4,525 | 4,525 | 901 | 6,470 |
| 純利益（千円/百万円） | 2,040 | 2,783 | 2,363 | 4,721 | 4,721 | 582 | 3,520 |
- 売上高: 過去数年間は安定して増加傾向にありましたが、2025年3月期（過去12か月）および2026年8月期1Qでは、きずなホールディングスの子会社化を主な要因として大幅に増加しています。2026年8月期（17ヶ月決算）の通期予想も大幅な増収となっています。
- 営業利益・純利益: 売上高の増加に伴い、利益も増加傾向にありますが、2024年3月期は一時的に減少しました。2025年3月期（過去12か月）では純利益が大幅に増加していますが、2026年8月期1Qの単四半期営業利益の伸びは売上高の伸びより低く、利益率が低下する傾向が見られます。これは、子会社化に伴う費用（のれん償却、人件費、新規出店費など）が増加しているためと推測されます。
その他の財務指標
- ROE（実績）: 13.48% (過去12か月: 13.50%) → 資本を効率的に活用して利益を生み出していると言える高い水準です。
- ROA（過去12か月）: 5.95% → 総資産に対する利益率も良好な水準です。
- 自己資本比率（実績）: 59.0% (直近四半期: 62.6%) → 財務の健全性を示す非常に良好な水準です。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。通期のキャッシュフローは別途確認が必要です。
- 負債状況: 総負債（直近四半期）16.72Bに対し、総負債対自己資本比率（Total Debt/Equity）は44.91%と、自己資本に対して適度な負債水準に抑えられています。
- 流動比率: 172.8%（直近四半期）→ 短期的な支払能力も十分にあると考えられます。
- 営業利益率（過去12か月）: 9.90%。2026年8月期1Qは9.8%と、前年同期より低下しており、事業拡大と費用増加のバランスが注目されます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.94% → 東証プライム市場の平均と比較して高い水準にあります。
- 1株配当（会社予想）: 57.00円
- 配当性向（Payout Ratio）: 16.02% → 利益に対する配当の割合が比較的低く、今後の増配余地がある可能性を示唆します。
- 配当方針: 決算期の変更に伴い、2026年8月期（17ヶ月決算）の年間配当予想は57.00円（第2四半期末28.50円、期末28.50円）に修正されています。
- 自社株買い: 自己株式を約9.9%保有していますが、直近の具体的な自社株買いの発表については提供情報に記載がありません。
高い配当利回りと低い配当性向から、利益成長が続けば株主還元をさらに強化する余地があると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は1,544円から1,446円へと下落しており、短期的には下降の勢いが見られます。ただし、52週高値1,670円、52週安値1,007円に対しては、中間よりやや高めのレンジにあります。
- 出来高: 本日（2025年9月1日）の出来高は50,600株と、過去10日平均（84,590株）を下回っています。これは、直近の株価下降局面での売買がやや落ち着いている可能性を示唆します。
- 信用取引: 信用買残が108,900株に対し、信用売残が14,000株と信用倍率が7.78倍になっており、買残が多い状況です。一般的に信用買残が多いと、将来的な売り圧力となる可能性があります。
- 株価への影響を与える要因:
- M&A戦略の進捗と成果: きずなホールディングス買収などによる事業拡大が期待される一方で、買収コストやシナジー創出への不透明感が株価に影響を与える可能性があります。
- 高齢化社会と葬儀市場の変化: 葬儀需要の安定性・増加期待と、家族葬増加による単価下落、競合激化のバランス。
- ライフエンディングサポート事業の成長性: 新規事業の収益貢献が期待される要因となります。
- 決算発表: 次回の決算発表（2025年8月6日～12日の期間を予定）には、投資家の注目が集まると考えられます。特に決算期変更後の業績見通しや進捗、M&A効果の具体的な数値が注目されるでしょう。
11. 総評
燦ホールディングスは、高齢化社会における安定した葬儀ニーズを背景に、M&Aや新規出店により事業規模の拡大を積極的に推進している企業です。きずなホールディングスの連結化などにより、直近の売上高は大幅に伸長しており、中期経営計画で掲げた「日本最大の上場葬儀事業会社」というビジョンに向けて前進していると見られます。
財務面では、自己資本比率が高く、流動比率も良好であることから、健全性が維持されていると評価できます。ROEも高い水準にあり、資本効率も良好です。株価評価においては、PERおよびPBRが業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があるという見方もできます。配当利回りも比較的高く、利益成長が続けば株主還元をさらに強化する余地も持ち合わせていると言えます。
一方で、M&Aによる事業拡大は、のれん償却費の増加や統合コスト、人件費などの販管費増加を伴い、売上高の伸びに比べ利益成長が抑制される傾向が見られます。また、葬儀業界における価格競争の激化や葬儀単価の下落傾向にも注意が必要です。直近の株価は短期的な下降トレンドにあるように見えますが、中長期的な成長戦略とその実行状況、ライフエンディングサポート事業の今後の展開が、株価の動向を左右する重要な要因となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 9628 |
| 企業名 | 燦ホールディングス |
| URL | http://www.san-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。