ＵＴグループ（2146）企業分析レポート
株価：2,704円（2025-09-01終値）／市場：東証プライム
1. 企業情報
- 事業概要
- 製造業向け人材サービス（派遣・請負・BPO）を主力に、設計開発エンジニア派遣、構造改革支援、人材紹介を展開。
- 顧客は半導体・自動車・エレクトロニクス大手が中心。国内に加え、日系人材領域やベトナム関連も取り扱い（前期ベトナムの構成見直しあり）。
- 直近の事業構成（2026年3月期より新区分）
- モーター・エナジー（自動車向け）
- セミコンダクター（半導体・エレクトロニクス向け）
- エージェント（地域密着型の派遣・請負＋有料職業紹介）
- ネクストキャリア（大手製造業の再配置・再雇用支援）
- 規模
- 従業員数：53,467人、発行済株式：39,881,683株、時価総額：約1,078億円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 製造派遣・請負の大手。半導体・自動車の生産変動に影響を受けやすいが、大手顧客基盤と現場運用ノウハウに強み。
- 競争優位性と課題
- 優位性：大口顧客向けの一括受託・配置最適化力、稼働率管理、請求単価交渉の実行力。人材の会員化・株式付与などリテンション施策。
- 課題：採用難・採用単価上昇、募集費効率の悪化。半導体・自動車の景気循環と地政学・政策（関税等）による需要変動。
- 市場シェア
- 定量的シェアは非開示。製造派遣領域で上位とみられるが、正確な順位・比率は—。
3. 経営戦略と重点分野
- 第5次中期経営計画（〜2028年3月期）
- 人的資本投資を中核に、働く人との長期的関係構築（応募の会員化、株式付与など）で採用・定着・稼働を改善。
- 事業再編（5→4セグメント）で意思決定迅速化・効率化。事業間の派遣元移管や合併準備を進行。
- 重点施策（1Q進捗）
- 採用プロセス改善、待機管理強化、配置最適化、請求単価交渉。
- エージェント事業で職業紹介機能の立上げ、ネクストキャリアで電力設備関連の大型受注獲得。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 人材の採用・配置・稼働率管理により売上・粗利を確保。請求単価と稼働率が利益の鍵。
- 環境変化への適応
- 需要サイクル（半導体・自動車）の変動に対し、セグメント再編と配置転換で吸収を図る方針。BPO・再配置支援（ネクストキャリア）で景気局面に応じた需要も取り込む。
- リスク
- 採用難と人件費・募集費の上昇、マクロ・政策要因（関税・地政学）に伴う受注変動。
5. 技術革新と主力サービス
- 技術・運用面
- 採用・配置のデータドリブン化、稼働率・単価管理の高度化。独自の人材会員化・株式付与によるエンゲージメント強化。
- 主力領域
- 自動車・半導体向けの派遣・請負が利益牽引。1Q実績ではセミコンダクター事業で単価交渉・配置最適化により収益性改善。
- 1Qセグメント（売上/利益：百万円）
- モーター・エナジー：13,099 / 893
- セミコンダクター：9,384 / 946
- エージェント：15,756 / 490
- ネクストキャリア：3,692 / 143
6. 株価の評価（バリュエーション）
- PER（会社予想EPS 197.76円）：約13.67倍（業界平均17.0倍）
- PER（直近12カ月EPS 213.25円）：約12.68倍
- PBR
- 期末実績BPS 666.78円基準：約4.06倍（業界平均1.8倍）
- 直近四半期BPS 815.46円基準：約3.32倍（時点差あり）
- EV/EBITDA（概算）
- 時価総額1,078億円、現金309.9億円、借入120.9億円 → ネットキャッシュ約189億円、EV約889億円
- EBITDA（報告値16.22百億円/正規化10.49〜10.87百億円） → 約5.5〜8.5倍（特殊要因の有無で幅あり）
- 参考
- ROE（実績）：31.67％（特殊要因影響）
- ROE（過去12カ月）：17.71％
7. テクニカル分析
- トレンド
- 現在値2,704円は50日線2,546円、200日線2,265円を上回る（上昇トレンド維持）。
- 水準感
- 年初来高値2,775円に接近、52週高値2,900円比でやや下。直近10日では2,700円前後のレンジ推移でボラティリティは低下傾向。
- 需給
- 信用倍率5.01倍、買残・売残とも前週比増加。買い建て優位で需給の偏りに留意。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結）
- 売上高：156,8→170,6→167,0→194,7億円（2022→2025年）と増加基調に回帰。
- 営業利益：62.6→89.1→93.5→80.8億円。2025年は粗利率低下やコスト増で営業段階がやや弱含み（営業利益率：約4.1％）。
- 当期純利益：31.4→38.3→63.6→89.7億円（2025年は関係会社売却益等の特殊要因を含む）。
- 正規化指標：Normalized EBITDA 104.9億円と、報告EBITDA 162.2億円との差が大きく、特殊益の影響が示唆される。
- 2026年3月期 第1四半期
- 売上417.6億円（前年比-5.5％）、営業利益24.6億円（+28.1％）、営業利益率約5.9％に改善。
- 四半期純利益15.4億円（前年比-68.7％）は前期計上の売却益反動によるもの。
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：44.1％（期末）→39.3％（1Q）と低下（自己株取得反映）。
- 流動比率：2.43、D/E：36.99％。現金309.9億円、総有利子負債120.9億円でネットキャッシュ。
- 収益性
- 営業利益率（LTM）：約5.9％、純利益率（LTM）：約2.9％。ROA（LTM）：7.8％。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想：年間162.72円（利回り約6.0％、注記により計算方法特殊）。
- 外部指標（フォワード）：175.17円、利回り約6.4％。
- 1Q配当：40.19円（支払開始予定 2025/9/22）。
- 配当性向
- 会社予想EPS 197.76円対比で概算約82％（注記条件差あり）。
- 自社株買い
- 1Qに約23.1億円の自己株取得を実施、自己株数は144.4万株へ増加。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日移動平均を上回る推移。8月下旬に年初来高値を試す場面後、直近は2,700円近辺での持ち合い。
- 出来高・ベータ
- 直近3カ月平均出来高約26.7万株、10日平均27.2万株で流動性は安定。5年ベータ1.04。
- 投資家構成
- インサイダー保有比率28.5％、機関21.6％、フロート約2,702万株。大株主の安定保有が多い構造。
- イベント
- 8/8に1Q決算公表。今後の通期見通し（売上1兆9,620億円・営業利益117億円等の会社計画）に対する進捗が注目材料。
11. 総評
- 需要面では、自動車の生産回復と半導体領域の単価是正・配置最適化が利益改善に寄与。一方、採用難・募集費効率の悪化は継続的なコスト圧力。
- 収益は前期の特殊益の反動が大きく、正規化指標（Normalized）との併用評価が有効。1Qは営業段階の改善が確認できる。
- 財務はネットキャッシュで流動性に余裕。自己株取得と配当で株主還元を実行する一方、自己資本比率は低下。
- バリュエーションは、PERで業界平均を下回り、PBRは平均を上回る水準。EV/EBITDAは特殊要因の取り扱いで幅があるため、正規化ベースの確認が必要。
- 株価は主要移動平均線上で推移し年初来高値圏に近いレンジ。信用買い残優位など需給の偏りには留意。
- 今後は、中計における人的資本施策（会員化・株式付与）やセグメント再編の効果が、採用・定着・稼働率・単価にどの程度持続的に表れるかがポイント。
（注）本資料は提供データに基づく企業分析であり、投資助言や価値判断を目的とするものではありません。数値は時点により基準が異なる場合があります。最新の開示資料での確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 2146 |
| 企業名 | UTグループ |
| URL | https://www.ut-g.co.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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