かんぽ生命保険（7181）企業分析レポート
株価：4,216円（前日終値）
市場：東証プライム／保険業
時価総額：約1.57兆円
発行済株式数：371,822,700株
単元株数：100株（最低購入代金：約42.16万円）
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1. 企業情報
- 概要
- 日本全国の郵便局網を通じて個人向けの簡易・小口の生命保険を主力に展開。終身・定期・養老・個人年金・医療等の保険販売、再保険、資産運用、郵便局の保険代理業務等を行う単一セグメント（生命保険）。
- 2006年設立。日本郵政グループの中核生保。第一生命との提携関係あり。
- 特徴
- 販売チャネル：郵便局ネットワークと直営拠点が中核。女性・中高年層に顧客基盤。
- グループ内での役割：日本郵政が約49.8%を保有する筆頭株主。
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2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内大手生保の一角。全国の郵便局網という独自かつ広範な販売チャネルに強み。
- 競争優位性
- 圧倒的なリーチと認知、簡易・小口商品に強み、既契約保有の厚み、第一生命との連携。
- 課題（一般論を含む）
- 国内市場の成熟、金利・市場環境変動に伴う運用利回りとALMの難度、規制・会計基準の変化、販売チャネルの生産性・品質向上など。
- 競合は大手生保（日本生命、第一生命、明治安田、住友生命など）や通販・デジタル系まで幅広い。
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3. 経営戦略と重点分野
- 開示ハイライト（2026年3月期1Q短信）
- KKR/GAFGと連携した再保険ビークルへの出資（コミット最大約20億米ドル）。認可後、2026年前半の運用開始想定。2026年3月期への影響は軽微見込み。
- 示唆される重点テーマ
- 資産運用力の強化と収益源の多様化（再保険・オルタナティブの活用等）。
- 保障性商品の強化、郵便局チャネルの生産性・品質改善、デジタル活用による手続効率化。
- 資本効率の改善（配当の安定性、自己株式の取得・消却の活用など）。
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4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 保険料収入と運用収益が二本柱。保険契約準備金の動向や市場金利・資産価格に業績が影響。
- 持続性の観点
- 高齢化・医療需要の基調は追い風。一方、国内市場成熟や金利・市場リスクの管理が鍵。
- 広域チャネルと既契約の厚みは収益安定性に寄与。再保険・投資提携を通じたリスク分散の動き。
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5. 技術革新と主力製品
- 主力領域
- 簡易・小口の生命保険、医療・入院、個人年金等。
- 技術・運営
- 情報システムの設計・開発・運用もグループ内で担い、事務効率化・運用高度化を推進（開示ベース）。
- 再保険・代替投資の活用により、運用手法の多様化を図る動き。
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6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状指標
- PER（会社予想）：11.53倍（EPS予想 365.71円）
- PBR（実績）：0.46倍（BPS 9,104.44円）
- 配当利回り（予想）：2.94%（1株124円、配当性向約32%）
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER：13.7倍 → 同社PERは約16%ディスカウント水準（11.53/13.7≒0.84）。
- 業界平均PBR：1.0倍 → 同社PBRは約54%ディスカウント。
- 補足指標
- 益回り（EPS/株価）：約8.7%（=365.71÷4,216）。
- 5年平均配当利回り：3.85%（現状はそれを下回る水準）。
- 会社ガイダンスEPS（2026/3期予想）：366.05円（短信記載）。
（注）比較は特定時点のデータに基づく一般的な相対評価です。
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7. テクニカル分析（短期）
- トレンド
- 直近終値：4,216円。52週高値：4,260円に接近。
- 50日移動平均：3,693円、200日移動平均：3,154円 → いずれも上回り、上昇トレンド継続。
- 価格帯・モメンタム
- 直近10日で高値圏推移。年初来高値圏に近い水準。
- 出来高は3カ月平均（約86.6万株）に対し、直近はやや同等〜やや下回る日が多いが、8/26に出来高増（約162万株）。
- 信用需給
- 信用倍率：1.84倍。買残増・売残減 → 短期は強含みのポジショニング（数値上の事実）。
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8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（連結）
- 経常収益（目安）：2022/3 3.48兆円 → 2023/3 3.10兆円 → 2024/3 2.72兆円 → 過去12か月 3.54兆円。
- 税引前利益：2022/3 2,206億円 → 2023/3 1,378億円 → 2024/3 1,212億円 → 過去12か月 1,169億円。
- 親会社株主に帰属する当期純利益：2022/3 1,581億円 → 2023/3 976億円 → 2024/3 871億円 → 過去12か月 1,235億円。
- EPS：2022/3 375円 → 2023/3 249円 → 2024/3 227円 → 2025/3（実績/TTM近辺）約323円。
- 収益性（参考指標）
- 営業利益率（過去12か月）：12.23%
- 純利益率（過去12か月）：4.08%
- ROE（実績）：3.72%（過去12か月 4.01%）、ROA（過去12か月）：0.39%
- バランスシート
- 総資産：約58.9兆円（2025/6末）。自己資本比率：5.7%（実績5.4%）。
- 有価証券：46.4兆円、保険契約準備金：49.6兆円（保険会社特有の構造）。
- 現金同等：1.5兆円、総デット：4.84兆円（定義に留意）。
- 2026年3月期 1Q（前年比）
- 経常収益：1.43兆円（-2.1%）
- 経常利益：674億円（-1.0%）
- 純利益：347億円（+65.4%）、EPS：93.18円
- 包括利益の増加、準備金繰入れ・戻入れや運用環境改善の影響。
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9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 前期実績：年間104円（中間52円／期末52円）
- 今期予想：年間124円（中間62円／期末62円）予想据置き
- 予想配当性向：約32%
- 自己株式
- 2024年11月、2025年3月の自己株式取得決議と、2025年5月の一部消却を実施（短信注記）。保有自己株式は期末401,746株。
- 保有構造
- 日本郵政が約49.8%保有。インサイダー持株比率約52.3%、浮動株約1.72億株。大株主の存在は流動性や資本政策の柔軟性に影響し得る。
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10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落：+46.8%。直近は上昇基調で高値圏。
- ベータ（5年）：0.14（市場連動性は低め）。
- 出来高・需給
- 3カ月平均出来高：約86.6万株、直近10日平均：約77.2万株。
- 信用買い残の増加と売り残の減少が観測。
- 影響要因
- 金利・市場環境、準備金評価、資産運用収益、再保険投資（KKR連携）の進捗、配当・資本政策、郵便局チャネルの販売動向など。
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11. 総評（サマリー）
- 事業面
- 全国郵便局という独自チャネルと簡易・小口保険の強みを持つ大手生保。市場成熟や金利・市場変動といった構造的課題はある一方、再保険ビークル活用等を通じた収益源多様化・資本効率改善の取り組みが進む。
- 業績・財務
- 2024/3期までの利益は調整局面だったが、直近12か月で純利益は持ち直し。1Qは純利益が増加。ROEは3〜4%台で、PBR0.46倍というバリュエーションに表れている。自己資本比率は保険会社特有の水準。
- バリュエーション・株価
- PER・PBRともに業界平均に対してディスカウント水準。株価は移動平均を大きく上回り、52週高値圏。短期的なモメンタムは良好だが、金利・市場動向や再保険投資の進捗、配当政策等のニュースに敏感に反応しやすい局面。
- 留意点
- 保険会社特有の会計（準備金や評価差）により四半期の変動が大きくなる場合がある。規制・会計基準、金利・市場価格、販売チャネルの生産性・品質、再保険・代替投資のリスク特性などに留意。
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参考データ（抜粋）
– 今後のイベント：決算発表（2025/8/8実施済：1Q）、権利落ち日（2025/9/29予定）
– 値幅制限：3,516〜4,916円
– 年初来高値・安値：4,260円／2,503円
（注）本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、投資勧誘・助言を目的とするものではありません。数値は資料時点のもので、将来の結果を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 7181 |
| 企業名 | かんぽ生命保険 |
| URL | http://www.jp-life.japanpost.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 保険業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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