ラクーンホールディングス（3031）企業分析レポート
株価: 683円（2025-09-02終値）
市場区分: 東証プライム | 業種: 情報・通信業（17業種: 情報通信・サービスその他）
時価総額: 約152.0億円 | 単元株数: 100株 | 最低購入代金: 約6.83万円
1. 企業情報
- 概要
- BtoB取引のインフラを提供。主力はメーカーと小売・サービス事業者をつなぐ卸・仕入EC「スーパーデリバリー（SD）」、海外向け「SD export」、クラウド受発注「COREC」。
- フィンテック領域ではBtoB後払い・与信決済「Paid」、売掛債権保証「URIHO」等を展開。保証や与信ノウハウを活かし、中小企業の掛売リスクを低減。
- 連結事業構成（2024.4期目安）：EC 57%、フィナンシャル 43%（かっこ内の数値は出所表記上の利益率参考：EC 27%、フィナンシャル 13%）。
- 会社基礎情報
- 設立: 1996年5月 | 本社: 東京都中央区
- 代表者: 小方 功 | 従業員: 225人、平均年齢33.9歳、平均年収631万円
- 連結子会社の変更: 家賃保証のラクーンレントが前期に連結除外済み
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- BtoB卸・仕入ECとBtoB決済・保証を組み合わせたモデルは国内で特徴的。ECの流通拡大と、決済・保証の取扱高・保証残高拡大を並行して進める「両輪」。
- 競争優位性
- 高粗利のプラットフォーム型収益構造（過去12か月の粗利率約81%）。
- 与信・債権保証のデータ・ノウハウ蓄積に基づくリスク管理能力。
- EC顧客をフィンテックへ、またその逆のクロスセルによるLTV向上余地。
- 課題
- 海外送料・物流費の上昇など外部コストの変動が利益率に影響（1Qは「その他費用」増が利益圧迫要因）。
- 特定地域（例: 香港）の需要低迷や為替・関税政策等、外部環境の不確実性。
- 信用・保証事業は景気局面により貸倒リスクが変動。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性
- 「BtoB取引のインフラ化」。顧客獲得ペースの加速とグループ内クロスセルにより、顧客生涯価値（LTV）を高める。
- 中期経営計画（初年度の重点）
- 顧客獲得強化とプロダクト磨き込み（ECはSEO/広告投資、海外展開、配送最適化等）。
- フィナンシャル事業はPaid取扱高とURIHO保証残高の拡大、スコアリングの高度化。
- 進捗（2026年4月期1Q）
- 売上+2.3%だが、海外送料等のコスト上昇で営業利益は減。通期予想は据え置き。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- EC: 出店・取引手数料、海外取引のサービス料ほか。
- フィンテック: 決済手数料・保証料、与信・回収機能に対する対価。
- 強靭性・適応力
- 二面市場（出店者/仕入先）のネットワーク効果と、与信・保証データの蓄積が参入障壁に寄与。
- 外部コスト（物流・関税等）や景気動向の影響は受けやすく、価格設計や業務オペレーション最適化による吸収が論点。
5. 技術革新と主力製品
- 主力サービス
- スーパーデリバリー/SD export、COREC、Paid、URIHO。
- 技術・独自性
- クラウド受発注やEC基盤、スコアリングを用いた与信・債権管理。API/外部連携余地。
- 事業ドライバー
- 1Q流通額：SD 72.7億円（前年同期比+8.5%）。
- Paid取扱高：109.8億円（前年同期比+12.2%）。URIHO保証残高：659.1億円（前期末比+4.6%）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価: 683円
- 会社予想EPS: 44.27円 → PER約15.43倍（提供指標と一致）
- 実績BPS: 213.83円 → PBR約3.19倍（提供指標と一致）
- 参考比較
- 業界平均PER: 23.2倍、業界平均PBR: 2.3倍
- 同社はPERが業界平均を下回り、PBRは上回る水準。
- ROEと指標整合
- 予想EPS/BPS=約20.7% → PER×ROE ≒ PBR（15.43×0.207≒3.19）と整合。
- 配当
- 年間予想配当22円、配当利回り約3.22%、配当性向約56%。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ: 643円〜976円 → 現在はレンジ下寄り（安値比+約6%）。
- 移動平均: 50日線約690円、200日線約788円 → 現在値は両線を下回る。
- 直近の値動き
- 8/29（決算短信公表日）後、9/1に出来高増を伴い下落（724→669）。9/2は反発（+2.1%）。
- 出来高
- 3カ月平均28.4万株に対し、直近10日平均40.5万株、当日50.2万株と増加傾向。
- 信用動向
- 信用買残114.97万株（前週比+27.89万）、売残40.85万株（+12.42万）、信用倍率2.81倍。短期的なモメンタムの変化に注意。
8. 財務諸表分析
-
収益・利益（連結）
- 売上高推移（億円）：47.9（2022）→53.2（2023）→58.1（2024）→61.0（2025）
3年CAGR約+8%。
– 営業利益（億円）：11.3（2022）→11.9（2023）→5.7（2024）→12.5（2025）と回復。
– 親会社純利益（億円）：3.5（2022）→6.7（2023）→3.3（2024）→8.4（2025）。
– 利益率（過去12か月、提供指標）: 営業利益率17.38%、純利益率13.11%。
– 1Q（2026/4期）
– 売上+2.3%、営業利益-9.6%、純利益-15.9%（海外送料等の増加が主因）。
– キャッシュ・フロー / 財政状態
– 営業CF（過去12か月）約6.60億円、当期1Q累計は季節性もありマイナス。
– 現金同等物約40.1億円、借入約14.2億円、自己資本比率27.3%、流動比率約124%。
– ROE（実績）18.18%、ROA 4.82%。
– コメント
– 高粗利の一方で、販管費（特に海外関連費用）の変動が利益振れ要因。
– 連結範囲変更（家賃保証の除外）が年次比較に影響。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績（2025/4期）：年22円（中間10円、期末12円）
- 予想（2026/4期）：年22円（中間11円、期末11円）
- 予想配当性向：約56%（提供指標）
- 自己株式
- 自己株式比率約8.09%（1,800,600株）。現時点で新たな買付公表情報は未確認（短信上）。
- 参考
- 5年平均配当利回り1.77%に対し、現状利回りは高めの水準。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 200日線下での推移が続き、中期的には下方圧力が意識されやすい局面。直近は決算後にボラティリティ上昇。
- イベント
- 次回配当の権利落ち予定日：2025-10-30（予定）。
- 投資家層・流動性
- インサイダー保有23.85%、機関保有20.32%、浮動株約1,471万株。
- 直近出来高は平均を上回り、注目度が一時的に上昇。
11. 総評
- 事業面
- EC×決済・保証の組み合わせによる高粗利なプラットフォームを構築。取扱高・保証残高は拡大基調で、中期計画は顧客獲得とクロスセルによる規模拡大を重視。
- 収益・財務
- 2025期は営業利益が回復し、ROEも高水準。もっとも、2026期1Qは海外関連コスト増で利益率が鈍化。現金水準に余裕があり、自己資本比率は約27%。
- バリュエーション・株価
- 予想PER約15.4倍、PBR約3.19倍。業界平均と比較するとPERは低位、PBRは高位。52週レンジ下寄りで推移し、移動平均線を下回る。
- 留意点
- 物流費・関税・為替等の外部コスト変動、地域需要の弱含み、信用コストの動向が利益振れ要因。連結範囲変更の影響も年次比較時に注意。
本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、特定の投資行動を勧誘・推奨するものではありません。不明点や追加で確認したい項目があればご指定ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3031 |
| 企業名 | ラクーンホールディングス |
| URL | https://www.raccoon.ne.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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