4506 住友ファーマ 分析レポート（個人投資家向け）
注記：本資料は提供データに基づく客観的な情報整理です。投資助言は行いません。
– 企業情報
– 概要と事業内容
– 住友ファーマは、医療用医薬品を日本・北米・アジアで製造・仕入・販売する製薬準大手。住友化学の連結子会社。
– 領域は精神神経、がん、再生・細胞医薬に重点。主な適応はパーキンソン病、2型糖尿病、前立腺がん、子宮筋腫・子宮内膜症、過活動膀胱、小児先天性無胸腺など。
– 主な製品例：オルゴビクス（前立腺がん：relugolix）、ジェムテサ（過活動膀胱：vibegron）、ツイミーグ（2型糖尿病：イメグリミン）、メロペン（カルバペネム系抗菌薬）ほか。動物薬・医療機器等も展開。
– 2022年4月に旧「住友大日本製薬」から現社名へ変更。
– 収益地域構成（2026/3期1Q）：日本21%、北米67%、アジア11%（注：アジア事業の譲渡が2025/7/31に完了）
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション：国内では準大手。国内メガファーマ（武田、アステラス、第一三共、中外、エーザイ等）に比べ規模は小さいが、北米での新薬（オルゴビクス、ジェムテサ）が成長ドライバー。
– 競争優位性：
– 北米での自社・提携品の商業基盤と新薬の伸長が利益を牽引。
– 住友化学グループの支援、多様な提携（例：大塚製薬との協業）など外部資源活用。
– 課題：
– 製品ライフサイクル依存（独占期間満了・後発品参入の影響）。日本でエクア等が減収。
– 北米偏重と少数主力品への売上集中。
– 無形資産・のれん比率が高く、減損・償却・金利の影響を受けやすい財務構造。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン・方針（開示より要約）
– 成長ドライバーの集中育成：北米の基幹製品（オルゴビクス、ジェムテサ）の販売拡大。
– ポートフォリオ再編：アジア事業を会社分割後に譲渡（2025/7/31完了）。資本効率と収益性の改善を志向。
– R&Dの選択と集中：精神神経・がん・再生・細胞医薬に重点。開発品nuvisertib（TP-3654）が骨髄線維症でFDAファストトラック指定（2025年6月）。
– 中期的施策（足元の開示ベース）
– 2026/3期通期予想は据え置き（売上3,550億円、親会社帰属利益400億円、EPS 100.68円）。
– 2026/3期上期にアジア事業譲渡益 約450億円を計上見込み（概算・未確定）。
– 為替前提：USD/JPY=145、CNY/JPY=20。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：北米での自社・提携製品販売＋マイルストン等が利益源泉。日本・アジアは選択的に再編。
– 適応力：
– 後発品影響への対策として新薬集中と地域ポートフォリオ再編を実施。
– 外部環境（薬価・関税・為替）変動リスクを注記。為替や政策変更の影響度が大きい事業構造。
– リスク要因：特許満了、規制・審査の不確実性、金利・為替、のれん・無形資産に係る減損リスク。
– 技術革新と主力製品
– 技術・独自性：
– オルゴビクス（経口GnRH拮抗薬）、ジェムテサ（β3作動薬）、ツイミーグ（新規作用機序の糖尿病薬）等、差別化要素を持つ新薬群。
– nuvisertib（TP-3654：PIMキナーゼ阻害が想起される開発品名、骨髄線維症でFTD指定）などオンコロジー開発を進展。
– 収益牽引：
– 2026/3期1Qは北米でオルゴビクス、ジェムテサが大幅伸長。中国でメロペンも増収。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 前提：株価 1,633円、発行株式数 3.979億株、時価総額 約6,498億円。
– 会社予想ベース
– EPS（会社予想）100.68円 → PER 約16.22倍（提供値）。
– BPS 443.59円 → PBR 約3.68倍（提供値）。
– 参考比較（業界平均）
– 業界平均PER 27.8倍、PBR 1.4倍。
– 同社は「PERは業界平均を下回り、PBRは上回る」水準。無形資産比率の高さ・自己資本比率の低さがPBRに影響している可能性。
– 参考指標（TTMベース、提供値）
– 希薄化後EPS 59.44円 → TTM PER 約27.5倍（1,633/59.44）。
– EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 6,498億 +（有利子負債3,092億 − 現金204億）＝約9,386億円、EBITDA 610億円 → 約15.4倍（概算）。
– テクニカル分析（短期）
– 株価トレンド：50日移動平均1,181円、200日移動平均818円に対し終値1,633円で上方乖離。上昇トレンドが確認できる構図。
– 位置づけ：52週高値1,689円・安値496円。現状は52週高値圏に近い水準。
– 需給：直近出来高は3カ月平均（約958万株）を上回る日があり、信用倍率4.43倍で買い残が優勢。短期的な値動きは需給の影響を受けやすい局面。
– 財務諸表分析
– 損益（IFRS）
– 売上収益：2024/3期 3,146億円 → 2026/3期1Q累計 1,080億円（前年比+19.1%）。
– 営業利益：2024/3期 -3,548億円 → 2026/3期1Q 204億円と黒字転換（2025/3期通期も黒字化）。
– 純利益率（TTM）：4.54%。営業利益率（TTM/1Q参考）：約19%。
– ROE・ROA
– ROE（実績）14.52%、ROE（TTM指標）11.21%、ROA（TTM）2.90%。
– 財政状態
– 自己資本比率 22.8〜24.0%。有利子負債 3,092億円、現金等 204億円、D/E 175%とレバレッジは高め。
– のれん・無形資産が大きく（のれん1,912億円、無形1,647億円）、減損リスクに留意が必要な資産構成。
– キャッシュフロー
– 営業CF（TTM）413億円、レバードFCF（TTM）-380億円。金利支払い・投資・負債関連CFの影響が残る。
– トレンド
– 2024/3期の大幅赤字から、2025/3期・2026/3期は北米新薬・構造改革で損益が改善。研究開発費は選択と集中で抑制傾向（1Q R&D 82億円、前年同期比▲37.7%）。
– 株主還元と配当方針
– 配当：2026/3期 予想は年間0円。トレーリング配当も0。5年平均配当利回りは2.16%だが、現状は無配。
– 自己株式・買戻し：自己株式比率0.15%。自社株買いの開示は提供情報に記載なし。
– 株主構成：住友化学が51.68%保有（支配株主）。インサイダー保有比率56.05%、フロート約1.80億株。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落+155%。直近10営業日で高値更新圏に接近。1日出来高が平均を上回る局面があり、イベントドリブン（決算・事業譲渡益計上見込み等）への関心が示唆される。
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価格感応要因
- 北米主力品の販売動向、提携先からのマイルストン収入の有無。
- アジア事業譲渡益（約450億円見込み）の確定・計上タイミング。
- 為替（円高局面で金融損益が悪化した事例あり）、米国薬価政策・関税動向。
- 特許・独占期間の満了スケジュールと後発品の動き。
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総評（要点の整理）
- 事業面：北米のオルゴビクス・ジェムテサが成長エンジン。日本は一部製品の独占期間満了で減収。アジアは譲渡でスリム化。
- 収益性：構造改革と新薬伸長で黒字化。1Qベースの営業利益率は約19%と改善が見られる一方、純利益は金利・為替の影響を受けやすい。
- 財務：自己資本比率は2割強、有利子負債が大きく、のれん・無形資産比率が高い資本構成。流動性指標（流動比率1.11倍）は限定的な余裕。
- バリュエーション：会社予想PERは約16倍で業界平均PERを下回る一方、PBRは約3.7倍で平均を上回る。無形資産・資本構成・収益見通しの織り込み度合いが評価に影響。
- 株主還元：現状無配。支配株主の存在と財務再構築の進捗が方針に影響しうる。
- 株価動向：上昇トレンド継続で高値圏。需給は買い残優勢。イベント（10/31決算、譲渡益計上見込み）前後の変動に注意が要る局面。
参考データ（提供値）
– 株価：1,633円
– 時価総額：約6,498億円
– PER（会社予想）：16.22倍
– PBR：3.68倍
– ROE：14.52%
– 自己資本比率：22.8%
– 52週高値/安値：1,689円/496円
– 次回決算予定：2025年10月31日
免責：本レポートは提供情報の整理であり、将来の業績・株価を示唆するものではありません。実際の投資判断は最新の公式開示をご確認のうえでご自身で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 4506 |
| 企業名 | 住友ファーマ |
| URL | https://www.sumitomo-pharma.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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