淀川製鋼所（5451）企業分析レポート
以下は、公開情報に基づく客観的な事実整理です。投資判断を目的とした助言は行いません。不明な点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：表面処理鋼板（溶融亜鉛めっき鋼板、カラー鋼板等）が主力の独立系圧延メーカー。家庭向けエクステリア（物置・車庫・カーポート等）や建材（屋根・外装）も展開。ロール、グレーチング、不動産（賃貸ビル・駐車場）を含む多角化ポートフォリオ。台湾に上場子会社（SYSCO）を持ち、海外比率38%（2025.3）。
- 主な連結事業構成（売上/営業利益率の目安）：鋼板関連 95%（約7%）、ロール 1%（約2%）、グレーチング 2%（約3%）、不動産 1%（約46%）、他 1%（約12%）
- 特徴：カラー・めっき鋼板等の高機能表面処理技術、エクステリア製品（「ヨド物置」等）で認知度。財務は自己資本比率が高く（73.7%）、ネットで受取利息超過。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内位置付け：高炉大手（日本製鉄、JFE等）傘下ではない独立系の表面処理鋼板メーカー。上流（熱延コイル等）は外部調達、下流の表面処理・製品化で付加価値を確保するモデル。
- 競争環境：
- 鋼板：国内は大手系列・専業コーターとの競争。品質・納期・製品ラインアップ（耐食・意匠・クロメートフリー等）が差別化要素。
- エクステリア：家庭用物置はブランド競争（例：イナバ、タクボ等）。同社は量販・販社網に強み。
- 課題：鋼材サイクル（原料・市況）と建設需要の変動、通商政策（関税）・為替、海外供給過剰（特に中国）など外部要因の影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方針：「中期経営計画2025」の着実な実行を掲げ、収益力の強化を重視。
- 重点項目（開示の範囲で要旨）
- プロダクトミックス高度化：高機能・高付加価値の表面処理鋼板比率の向上、クロメートフリー等の環境対応製品の拡充。
- 海外事業：台湾（SYSCO）、中国（YSS）、タイ（PPT）など子会社の収益性改善と規模の確保（2026年3月期1Qは台湾増収増益、中国改善）。
- 安定収益源：エクステリア・不動産等、景気変動耐性のある事業の育成。
- 事業基盤：生産性・原価低減、為替・原料などの外部リスクへの機動的対応。
- 2026年3月期会社計画（通期）：売上1,990億円、営業利益116億円、経常170億円、純利益115億円、EPS（会社予想）79.51円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：上流外部調達→表面処理・加工で付加価値→建材・エクステリア等の製品販売。景気敏感な鋼板に、比較的安定的な不動産・エクステリア収益を組み合わせるポートフォリオ。
- 適応力：価格転嫁力、在庫・生産調整、海外分散が鍵。高機能・環境対応製品の拡充は需要変化への対応余地。高自己資本比率・ネット受取利息は耐性の一因。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：耐食・意匠性を持つカラー鋼板、クロメートフリー処理など環境対応技術。用途別の多様な塗装・表面処理ソリューション。
- 主力製品・分野：溶融亜鉛めっき鋼板、カラー鋼板、建材（屋根・外装）、エクステリア（物置・車庫）、高機能グレーチング、鉄鋼用ロール等。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前日終値：1,398円（2025-09-02終値）
- 指標（連結、会社予想ベース）
- PER：17.58倍（EPS 79.52円）
- PBR：1.07倍（BPS 1,311.84円）
- 配当利回り：4.29%（1株配当 60円）
- 参考：直近12か月EPS（分割前表示467.03円）は1→5分割後換算で約93.4円。これに基づく実績PERは約15.0倍（1,398÷93.4）。
- 業界平均との比較（提供値）：PER 8.0倍、PBR 0.6倍に対し、同社は相対的に高め。自己資本比率の高さや非鉄鋼系収益の寄与等が背景となる可能性。
7. テクニカル分析（短期）
- 価格帯：年初来高値 1,403円、安値 959円。現状はレンジ上限付近（終値は高値に接近）。
- 直近10日：終値はじり高基調（1339→1398）。9/2は年初来高値を一時更新（1,403円）。
- 出来高：20〜33万株台で推移、上昇局面でやや増加。
- 信用動向：信用倍率1.05倍、買残増・売残減。ポジションは中立〜やや買い優位。
- 短期評価：高値圏での推移。1,360〜1,380円付近に短期サポート、1,400円台がレジスタンスとして意識されやすい状況。
8. 財務諸表分析（連結）
- 売上・利益（単位：百万円）
- 売上高：LTM 208,460、2024/3期 203,957、2023/3期 220,314
- 営業利益：LTM 13,889（営業利益率6.7%）、2024/3期 12,018（5.9%）、2023/3期 12,666（5.7%）
- 親会社純利益：LTM 13,499（純利率6.5%）、2024/3期 4,456、2023/3期 10,593
- 正常化利益（Normalized）：LTM 10,384（特殊要因控除後の目安）
- 収益性：粗利率 LTM 約16.4%（34,149/208,460）、営業利益率 LTM 6.7%。前年比で改善傾向。1Q（2026/3期）は売上+0.3%、営業利益+3.3%。
- セグメント（2026/3期1Q）
- 鋼板関連：国内数量減で減収も、海外（台湾・中国・タイ）が補完しセグメント利益4,217。
- 不動産：売上336、利益190と高採算。
- キャッシュフロー／財務：
- 減価償却費 LTM 4,651。ネットで受取利息超過（利息収入665＞支払利息86）。
- 自己資本比率 73.7%、ROE 7.03%。レバレッジは低位で財務安全性は高い。
- リスク要因（会社開示の要旨）：米国関税政策、中国の供給過剰・不動産調整、国内建設投資水準、為替・原材料価格、人手不足等。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：
- 2025/3期 実績：年間351円（分割前）＝分割後換算約70.2円。
- 2026/3期 予想：年間60円（中間20・期末40、分割後表示）。配当予想は当1Qで修正あり（会社公表）。
- 指標：
- 予想配当利回り：4.29%（終値1,398円ベース）
- 予想配当性向：約75.5%（60÷EPS 79.52）
- 自己株式：期末自己株式数 14,547,086株（期末発行済株式数159,186,150株に対し一定比率）。資本政策の柔軟性につながる要素。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：短期は上昇基調で高値圏。信用残は中立水準で、売り残減少・買い残増加。
- 需給・イベント：
- 年初来高値更新トライに伴う出来高増加。
- 直近イベント：権利落ち予定（Ex-Dividend）2025-09-29。権利取り・配当落ちの需給影響に留意。
- 業績開示は1Q（8/6）公表済。次の進捗更新が関心材料。
11. 総評
- 概況：高自己資本比率のもと、主力の表面処理鋼板に海外子会社の回復、安定的な不動産・エクステリアを組み合わせた収益構造。2026/3期は通期で減益予想（会社計画）だが、1Qは増益スタート。
- バリュエーション：PBR約1.07倍、PER約17.6倍（予想）で、業界平均（PER8.0倍、PBR0.6倍）に比べ相対的に高め。直近12か月EPS換算では実績PER約15倍。
- 株主還元：予想配当60円で利回り約4.3%、配当性向は約75%。自己株式保有も一定水準。
- 株価位置：年初来レンジ上限付近で短期モメンタムは良好。需給は中立〜やや買い優位。
出典・注：
– 2026年3月期 第1四半期決算短信（2025/8/6公表）および提示データに基づく。
– 1株当たり指標は2025/7/1の1→5株式分割後換算を前提（過去のEPS等は必要に応じ換算）。数値は四捨五入により合計と一致しない場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 5451 |
| 企業名 | 淀川製鋼所 |
| URL | http://www.yodoko.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。