決算説明：ラクーンホールディングス（3031）

2026年4月期第1四半期 決算説明資料

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：株式会社ラクーンホールディングス
  • 主要事業分野：EC事業（スーパーデリバリー等）、フィナンシャル事業（Paid、URIHO 等）
• 説明会情報
  • 開催日時：2025年8月29日
• 説明者
  • 発言概要（主なポイント）
  • 米国の関税施策の影響で海外（米国）向けECにおける送料負担が増加し、海外GMV成長率が低下した。海外送料は前年同期比で +31 百万円の増加。
  • 一方で、国内ECおよびフィナンシャル事業は順調にスタート。国内は購入客単価の底打ちや購入客数増で好調。
  • Paid（決済/取扱高）やURIHO（保証残高）は堅調に拡大。家賃保証事業は前期Q3に売却され、以降連結から除外。
• 報告期間
  • 対象会計期間：FY2026/4 Q1（2026年4月期 第1四半期）
  • 決算説明資料日付：2025年8月29日
• セグメント（名称と概要）
  • EC事業：BtoB ECプラットフォーム（スーパーデリバリー等）、国内/海外の流通（GMV）拡大を主軸
  • フィナンシャル事業：Paid（決済・後払い等の取扱高）、URIHO（保証サービス／保証残高の拡大）
  • その他：家賃保証事業は前期Q3に売却され連結除外（以降統計には含まず）

業績サマリー（連結・累計 Q1）

• 主要指標（単位：百万円）
  • 売上高：1,559（YoY +2.3%）※家賃保証事業売却の影響除くと売上高はYoY +9.7%
  • 営業利益：271（YoY −9.6%）
  • 経常利益：264（YoY −11.5%）
  • 当期純利益：172（YoY −15.9%）
  • 営業利益率：17.4%（前年同期 19.7%、YoY −2.3pt）
• 進捗状況（通期計画に対する達成率）
  • 通期業績予想（資料記載）：売上高 6,740、営業利益 1,410、経常利益 1,400、当期純利益 900（単位：百万円）
  • Q1進捗率：売上高 23.1%、営業利益 19.2%、経常利益 18.9%、当期純利益 19.2%
• セグメント別（Q1 実績・YoY）
  • EC事業
  • 売上高：922（YoY +6.6%）
  • 売上総利益：731（YoY +9.3%）
  • セグメント利益（営業利益）：287（YoY −3.8%）
  • 売上構成比：約59.2%（922 / 1,559）
  • フィナンシャル事業
  • 売上高：636（YoY −3.2%、家賃保証事業除きはYoY +14.5%）
  • 売上総利益：535（YoY −2.0%）
  • セグメント利益：181（YoY −1.0%）
  • 売上構成比：約40.8%（636 / 1,559）

業績の背景分析

• 業績概要・トピックス
  • 全社：売上は前年から増加したものの、営業利益は米国関税による海外送料増（+31 百万円）が主因で減益。
  • EC事業：国内は客単価の底打ちと購入客数の増加で想定以上のGMV成長。海外は国別で差異（台湾回復、香港低迷、米国は関税の影響で購入客数減、韓国二桁成長）。
  • フィナンシャル事業：Paid、URIHO ともKPI・売上で二桁成長。URIHO保証残高は65,911（YoY +14.9%）と拡大。
• 増減要因（主な寄与）
  • マイナス要因
  • 米国の関税施策 → 海外送料等の増加（前年同期比 +31 百万円） → EC（海外）での費用増・利益押下げ
  • 家賃保証事業の売却に伴う連結除外（前期Q3～） → 連結比較で影響
  • プラス要因
  • 国内EC：購入客数増、客単価底打ち→国内GMV増（国内GMV：5,293 百万円、YoY +9.9%）
  • フィナンシャル事業：Paid外部取扱高・内部取扱高の拡大、URIHO保証残高の増加（Paid外部取扱高 10,975 百万円、YoY +12.2%）
• 競争環境・競合比較
  • 資料中に競合他社との具体的比較（市場シェア数値など）は記載なし。国内BtoB EC・決済・保証の各市場における成長を享受している旨の説明あり。
• リスク要因（業績影響の外部要因）
  • 米国の関税や各国の政策変更による輸送コスト・価格競争の変動
  • 海外送料のボラティリティ（環境変化時に高くなる）
  • 再保険条件や与信コントロールの変化（過去に再保険条件見直しはあったがQ1では影響は軽微と説明）
  • マクロ（為替、世界需要の変動等）：資料内に直接数値はないが通常の注意点として示唆あり

戦略と施策

• 現在の戦略（資料に示された方向性）
  • 国内ECのLTV向上（オーガニック流入強化、SEO強化）と広告効率の最適化
  • 海外ECは国別で広告配分を柔軟に変更（米国からEU・豪へシフト）してリスクヘッジ
  • フィナンシャル事業はPaid取扱高拡大、URIHOのサブスク化推進で保証残高拡大
  • 技術投資：AIレコメンド導入でマッチング精度向上（導入開始：2025年6月）
• 進行中の施策・進捗
  • AIリコメンドの提供開始（2025年6月）→ データ蓄積による購入客数・客単価向上を期待
  • 広告配分のチューニング（米国抑制→EU/豪へ振替）→ フランス・英国等で高成長（資料に国別成長率の例示）
  • URIHOのサブスク型契約の積み上げによる保証残高拡大（サブスク保証残高 YoY +20.1%）
• セグメント別施策
  • EC事業（国内）：SEO強化、オーガニック会員増加によるLTV向上、AIレコメンドで購買促進
  • EC事業（海外）：海外送料の継続的チューニング、広告配分の地域最適化
  • フィナンシャル事業：Paidの外部取扱高拡大、URIHOのサブスク拡大、与信管理と再保険条件の適切管理

将来予測と見通し

• 業績予想（会社提示の通期予想）
  • 通期（FY2026/4）計画（単位：百万円）
  • 売上高：6,740
  • 営業利益：1,410
  • 経常利益：1,400
  • 当期純利益：900
  • Q1時点の進捗：売上 23.1%、営業利益 19.2%（四半期進捗率）
• 中長期計画
  • 資料内の中期経営計画の詳細は明示されていないため、進捗状況・目標達成可能性の具体数値は記載なし（現状は各KPIの堅調成長と費用管理で目標達成を目指す旨の説明）
• マクロ経済の影響
  • 為替や国際物流コスト、各国の関税・規制変更がGMVやコストに影響。特に米国関税はQ1で明確なコスト増をもたらした。

配当と株主還元

(資料内に配当関連の記載は確認できず。)

製品やサービス

• 主な製品／サービス
  • スーパーデリバリー（ECプラットフォーム：システム利用料、会員小売店向け売上、出展企業向け売上）
  • Paid（決済サービス、取扱高の内外部区分あり）
  • URIHO（保証サービス：サブスク型および非サブスク型）
  • 家賃保証事業：前期Q3に売却・連結除外（現在は連結対象外）
• 提供エリア・顧客層
  • スーパーデリバリー：国内小売店を中心に、海外バイヤー含む国際展開あり（台湾、香港、韓国、米国等）
  • Paid／URIHO：企業向け決済・保証サービス（国内外取扱高の拡大）
• 協業・提携
  • 資料中に具体的な協業・提携の新規発表は記載なし（PaidやURIHOは外部取扱高の増加を示す数値あり）

重要な注記

• 会計・連結特記事項
  • 家賃保証事業は前期Q3より売却に伴い連結子会社から除外。連結比較時に影響あり（売上比較を行う際は除外ベースでの比較が必要）。
  • 再保険条件の見直しは前期Q4に発生したが、Q1では売上原価率への影響は軽微と説明。
• キャッシュ・フロー（Q1）
  • 営業CF：−214 百万円（前年Q1：+175）
  • 投資CF：−62（前年Q1：−74）
  • フリーCF：−276（前年Q1：+100）
  • 財務CF：−60（前年Q1：+178）
  • 現金及び現金同等物期末残高：3,994（前年Q1：4,892）
• その他（今後のイベント等）
  • 海外送料のチューニングを継続。関税政策の不透明性によりボラティリティ高の局面が続くが、徐々に落ち着く見込みと説明。

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