アイザワ証券グループ（8708）企業分析レポート
株価（終値）：1,428円（2025-09-04）
市場：東証プライム／証券・商品先物取引業
1. 企業情報
- 概要：1918年創業の独立系中堅証券グループ。2021年に持株会社体制へ移行。国内対面仲介を基軸に、米国株・アジア12市場の株式、投資信託、ラップ、オルタナティブ運用、自己投資（上場株・ベンチャー・不動産等）を展開。
- 事業構成（2025年3月期、連結）：受入手数料69％、トレーディング損益15％、金融収益4％、その他12％
- 体制と拠点：東京本社。プラットフォーム連携（地域金融機関等）を推進。
- 従業員：723名、平均年齢45.9歳、平均年収816万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：独立系の中堅証券。対面営業とプラットフォーム連携、米・アジア現地株の取扱いが特徴。
- 競争優位性（推定）：
- 対面重視のゴールベース営業とストック型商品（投信・ラップ）強化
- 米国・アジア株の幅広い取扱い
- 投資・運用を含む総合金融志向（収益源の多様化）
- 課題：
- 市況（株価・売買代金・為替）の影響を受けやすい手数料・トレーディングのボラティリティ
- 第1四半期は受入手数料・トレーディングが減少（需要・回転率の鈍化影響）
- 市場シェア：定量データの開示なし（—）
3. 経営戦略と重点分野
- 中期経営計画（2026/3期〜2028/3期）
- 目標：ROE 8％以上
- 重点：証券事業の変革（対面×ゴールベース＋ストック強化）、投資事業のグレードアップ、運用事業の再構築（PE・セカンダリー強化等）
- 取り組み：モデル店舗の試行、プラットフォーム連携の強化、オルタナ運用の残高拡大
- 配当・資本政策方針（2025/3期〜2028/3期）：普通配・特別配・自己株取得を合わせ総額200億円以上（うち特別配で約100億円を想定）。業績・規制等により変動可能性あり。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- ストック型（投信・ラップ等）の拡大で安定性を高める方針
- マーケット連動の手数料・トレーディングは変動性が高い
- 投資・運用事業で分散化を図る一方、評価損益の変動リスクも内在
- 適応力：
- プラットフォーム連携やオルタナ運用の強化により収益源の多様化を指向
- 第1四半期は手数料・トレーディングの減少で営業赤字、改善には市場環境とストック収益の積み上げが鍵
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域：
- 対面証券（ゴールベース提案、投信・ラップ）
- 外国株（米国・アジア12市場）
- オルタナティブ運用（PE・ヘッジファンド等）、投資事業（上場株・ベンチャー・不動産）
- 特徴：
- 地域金融機関等とのプラットフォーム連携
- プライベートエクイティ・セカンダリー領域の強化方針
- 技術開発：具体的な独自技術の開示は—（対面×プラットフォーム活用が中心）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価1,428円、BPS（実績・連結）1,382.81円、PBR（実績）1.03倍
- EPS（過去12か月・データ）：100.25円
- 計算
- PER（TTM）＝ 1,428円 ÷ 100.25円 ≈ 14.2倍
- PBR（実績）＝ 1,428円 ÷ 1,382.81円 ≈ 1.03倍
- 参考比較（業界平均）：PER 13.3倍、PBR 1.0倍
- 配当関連
- 2025年3月期実績：年間96円（普通13＋特別35を中間・期末で各々）＝会社開示
- データベース表示：トレーリング/フォワード年間26円、配当利回り約1.84％、配当性向約25.95％
- 特記事項：特別配の有無・水準により実効利回りは大きく変動。2026年3月期は現時点で特別配35円（中間・期末）を予定、普通配は未定（会社開示）。データベースの26円は参考値。
- 参考関係式：P/B ÷ ROE ≈ P/E
- 報告ROE（実績・連）6.33％とPBR1.03倍からの理論値は約16.3倍、実測PER14.2倍との差は、ROEの時期差・一過性項目・データ差異等の影響が考えられます。
7. テクニカル分析
- 短中期トレンド：
- 50日移動平均：1,344.42円（株価は上回る）
- 200日移動平均：1,489.01円（株価は下回る）
- 判定：中期では下押し基調の範囲内、直近は反発基調
- 52週レンジ：1,120円〜1,935円
- 現在値は安値比＋約27％、高値比−約26％（レンジ中位やや下）
- 直近10日：8/26の1,365円から切り返し、戻り基調。出来高は本日75千株で10日平均（約99千株）を下回る。
- 信用動向：信用倍率2.36倍、信用買残が前週比＋30.7千株（買い残増加）。短期的な需給の影響に留意。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結）
- 売上高：2023/3期 12,751百万円 → 2024/3期 18,978百万円 → 2025/3期 20,586百万円
- 営業利益：-2,779百万円 → 1,159百万円 → 1,889百万円（改善継続）
- 親会社株主帰属純利益：-2,375百万円 → 2,975百万円 → 3,172百万円
- 正常化後利益（Normalized）：960百万円 → -2,379百万円 → 1,387百万円 → 1,774百万円（変動性は残存）
- 2026年3月期 第1四半期（連結）
- 営業収益 4,242百万円（前年比-14.3％）、純営業収益 3,999百万円（-17.9％）
- 営業損失 △576百万円、経常損失 △337百万円、四半期純利益 127百万円（前年比-84.4％）
- セグメント：証券・運用・投資の各事業で赤字計上（四半期ベース）
- 収益性・効率性
- 営業利益率（2025/3期）：約9％（1,889/20,586）
- ROE（実績・連）：6.33％、ROA（実績・連）：—（直近指標では2.02％（LTM））
- 第1四半期は市況影響によるマージン悪化
- 財政状態・流動性
- 自己資本比率：40.7％（前期末実績）→ 第1四半期 36.8％（短信）
- 総資産：116,784百万円、純資産：45,881百万円（短信）
- 現金等：48,010百万円（データ）／現金・預金21,053百万円＋預託金26,547百万円（短信内訳）
- 有利子負債：24,889百万円、D/E（総負債/自己資本）≈ 54.25％（データ）
- 流動比率：短信ベース約1.26（76,014/60,146）
- 注：証券会社の現金・預託金には顧客関連勘定が含まれるため、単純な現金余力の比較には留意。
- キャッシュフロー：四半期CF計算書作成なし（短信注記）
9. 株主還元と配当方針
- 実績配当：2025年3月期 年間96円（普通13円＋特別35円を中間・期末で実施）
- 2026年3月期の方針：特別配35円（中間・期末）を予定、普通配は未定（会社開示）
- データベース表記：フォワード年間26円・利回り約1.84％（参考値）
- 自己株・浮動株：
- 自己株式：19.27％（7,616千株）／短信期末自己株 8,439千株
- 発行済株式：39,526千株、実質発行株数（自己株控除）：約31.1百万株
- インサイダー保有：29.28％、浮動株：15.65百万株（流動性・ボラティリティに影響し得る）
- 還元方針：2025〜2028年で総額200億円以上（特別配中心＋普通配・自己株取得）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 価格モメンタム：50日線上・200日線下での持ち合い〜戻り局面。52週では中位やや下の水準。
- 出来高：3カ月平均約95千株、直近10日平均約99千株。足元の出来高は平均をやや下回る。
- 信用需給：信用買残増（倍率2.36倍）。短期的な需給の偏りに留意。
- イベント：
- 2025年7月末 決算短信公表済
- 2025年9月29日（予定）権利落ち日（Ex-Dividend）
- 外部要因：国内外株式市況（特に米・アジア）、金利・為替、売買代金動向、オルタナ資産評価が影響要因。
11. 総評（簡潔）
- 事業面：対面×ストック型収益の拡大と、投資・運用を組み合わせた総合金融志向。市況影響の大きい手数料・トレーディングの変動を、ストック化・多角化で補完する戦略。
- 業績・財務：2025/3期は増収・増益で回復傾向も、2026/3期1Qは市況影響で営業赤字。自己資本比率は30％台後半で、証券業として標準的水準。ROEは目標8％に対し実績約6％台。
- バリュエーション：株価はPBR約1.03倍、PER約14倍で業界平均（PBR1.0倍、PER13.3倍）に近接。配当は特別配の有無・水準で実効利回りが変動するため、会社開示（普通配未定・特別配予定）に留意。
- テクニカル・需給：50日線上・200日線下のレンジ内推移。信用買残の積み上がりによる短期需給の振れに注意。
- 留意事項：同社は通常の業績予想を開示しておらず、市場環境による変動が大きい。データ提供元によるLTM指標と会社開示の数値に差異が見られる項目があり、利用時は定義・期間の違いに留意。
本レポートは公開情報に基づく客観的な整理であり、投資助言を行うものではありません。不明な項目は記載を省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 8708 |
| 企業名 | アイザワ証券グループ |
| URL | https://www.aizawa-group.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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