アサヒグループホールディングス（2502）企業分析レポート
株価：1,887.5円（2025-09-04終値）／市場区分：プライム／業種：食料品（Beverages – Brewers）
1. 企業情報
- 概要：酒類・飲料・食品をグローバルに展開する総合飲料グループ。主力はビール（アサヒスーパードライ、Peroni、Pilsner Urquell 等）に加え、洋酒（NIKKA）、RTD、ノンアル（Dry Zero、Beery）や飲料（カルピス、三ツ矢、Wilkinson、WONDA）・食品（Mintia、Dear-Natura、WAKODO など）。
- 地域別の事業：日本・東アジア、欧州、アジアパシフィックの3RHQ体制（2025/4再編）。連結売上は海外比率54%（2024期）。
- 規模：売上収益 約2.94兆円（過去12か月）。従業員数 28,173人。自己資本比率 49.4%。
- トピック：2024/10に1→3の株式分割実施。欧州事業の再編・グローバルブランド強化を継続。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内ビール類で首位級。グローバルでもプレミアムビール領域に強み（Asahi Super Dry、Peroni、Pilsner Urquell 等の国際ブランドを保有）。
- 競争優位性
- 強力なブランド資産とプレミアムレンジの価格主導力
- 日本・欧州・オセアニアに跨る広域サプライチェーンと販路
- ノンアル・低アルや清涼飲料・食品までのマルチビバレッジ展開
- 課題
- 日本の人口動態・飲酒機会の構造変化、規制動向
- 欧州での販売数量減（単価上昇と効率化でカバーの局面）
- 原材料・エネルギー・物流コスト、為替のボラティリティ
3. 経営戦略と重点分野
- 方針・ビジョン（開示要旨）
- 事業ポートフォリオの強靭化、プレミアム化・グローバルブランドの拡大
- サステナビリティと経営の統合（容器・環境、責任ある飲酒等）
- 資本効率（ROE）の向上とキャッシュ創出力の強化
- 制度・組織
- RHQを4→3（日本・東アジア、欧州、アジアパシフィック）に再編し機動性向上
- 主な施策（2025年上期の開示）
- 日本：アサヒスーパードライの販促（「スーパーコールド認定店」等）、飲料・食品のリニューアル
- 欧州：プレミアムブランド強化、単価改善、コスト効率化、DX・サステ推進
- APAC：主力ブランドのプレミアム化、RTD展開、サプライチェーン効率化
- 通期見通し（2025年会社計画・IFRS）
- 売上収益 2,950,000百万円、事業利益 290,000、営業利益 255,000
- 親会社帰属当期利益 167,500、基本EPS予想 112.74円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：ブランド力に基づく価格改定とプレミアムミックス、マルチ地域・マルチカテゴリーの分散、継続的な原価・販管費効率化。
- 適応力：ノンアル・低アルやRTDなど嗜好変化への新商品開発、欧州の数量減を単価・効率で補う運営、為替・コスト上昇への段階的な価格転嫁。
- 財務面：安定した営業CF（過去12か月 3,017億円）と正のフリーCF（1,229億円）。一方、流動比率0.55と短期資金繰りの効率性はタイトでモニタリングが必要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発の方向性
- プレミアム・ノンアル/低アル商品群の拡充（Dry Zero、Beery 等）
- 生産・ロジの効率化、容器・資材のサステナブル化、デジタル販促・需要予測の活用（DX）
- 主力ブランド（収益牽引）
- ビール：Asahi Super Dry、Peroni Nastro Azzurro、Pilsner Urquell、Kozel、Great Northern 等
- 洋酒：NIKKA
- ノンアル・飲料：Calpis、三ツ矢、Wilkinson、WONDA
- 食品・サプリ：Mintia、Dear-Natura、WAKODO
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- PER（会社予想）約16.9倍（EPS 111.45円ベース）
- PBR（実績）約1.06倍（BPS 1,777.6円）
- 配当利回り（会社予想）約2.75%（年52円、配当性向 45.9%）
- 業界平均との比較（参考）：PER 19.5倍、PBR 1.3倍
- 同社は現状、PER・PBRともに業界平均を下回る水準
- EV/EBITDA：約9.6倍（EV＝時価総額約2.87兆円＋純有利子負債約1.39兆円、EBITDA TTM約4,457億円の簡易計算）
- P/S（参考）：約0.98倍（株価/1株当たり売上 1,936円）
注：会社開示の2025年通期EPS予想は112.74円。上記PERは与件（EPS 111.45円）に基づく概算。
7. テクニカル分析
- トレンド指標
- 50日移動平均：1,909円付近／200日移動平均：1,832円付近
- 現在値は50日線をわずかに下回り、200日線を上回る水準
- 52週レンジ：1,562.5円〜2,047円
- 現在値は安値から約+20.8%、高値から約-7.8%の位置（レンジの中上位帯）
- 直近の値動き（10日）
- 9/2に1,953.5円まで上昇後、9/3-4で反落し1,887.5円で引け
- 出来高は3か月平均（約457万株）と同程度。短期的には上昇一服・モメンタム鈍化のサイン
- 信用動向：信用買残が増加（+255千株、倍率13.35倍）。個人投資家の押し目狙いが強まる一方、短期の需給変動には留意。
8. 財務諸表分析
- 損益（IFRS、百万円）
- 売上収益：2,236,076（2021）→2,511,108（2022）→2,769,091（2023）→2,939,422（過去12か月）
- 営業利益：211,900→217,048→245,000→269,053
- 親会社株主帰属利益：153,500→151,555→164,073→192,080
- 営業利益率：概算9.2%（269,053/2,939,422）。別データのTTM営業マージンは8.0%（定義差に留意）
- 2025年上期（1-6月、前年同期比）
- 売上 -1.4%、営業利益 -11.4%、親会社帰属中間利益 -23.1%
- セグメント：日本・東アジアは増収増益、欧州は単価改善で事業利益増、APACは為替・物流費で減益
- キャッシュ・フロー
- 営業CF（TTM）：3,017億円／レバードFCF：1,229億円
- 中間期営業CF：▲25.5億円、投資CF：▲1,212億円、財務CF：+927億円
- 効率・安全性
- ROE 7.49%、ROA 2.79%、自己資本比率 49.4%
- 金利負担：利払い 2,079億円に対しEBIT 2,878億円で利子カバレッジ約13.8倍（概算）
- 有利子負債：約1.45兆円、D/E（簿価）約0.54。流動比率 0.55と短期資金効率はタイト
- トレンド評価
- 中期的に売上・利益は拡大傾向。2025年上期はコスト・為替の影響で利益圧迫も、通期は事業利益計画を上方修正（+30億円）済み
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2025年 年間52円（中間26円・期末26円）予想。予想利回り約2.75%。5年平均利回り 2.39%。
- 配当性向：45.9%（予想）
- 自社株：自己株式比率 約1.17%。足元での大規模な自社株買いの開示は確認できず（当要約の範囲）。
- 株式分割：2024/9/27基準で1→3実施。流動性向上に寄与。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：年初来高値2,047円に迫る場面から足元は短期調整。200日線上での推移を維持。
- 投資家構成：機関投資家保有約50%。インサイダー保有約2%。
- ニュース・イベント
- 2025/8/7：上期決算公表（通期計画の一部見直し）
- 次回配当の権利落ち（予定）：2025/12/29
- 株価ドライバー（想定）
- 欧州の数量・単価動向、原材料・エネルギーコスト、為替（主にEUR/AUD等）
- プレミアム・ノンアル商品の成長、価格政策の浸透、サプライチェーン効率
11. 総評
- 事業：国内首位級のビールブランドと、欧州・オセアニアを含むグローバル基盤が強み。プレミアム化とノンアル拡張で嗜好変化に対応。
- 業績：中期的な増収増益トレンド。2025年上期はコスト・為替で減益も、通期では事業利益見通しを微修正（上方）し、価格・効率化での対応を継続。
- 財務：自己資本比率は約49%と安定。負債水準は許容的だが、流動比率は低く短期資金繰りは注視点。FCFはプラスを確保。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均を下回る水準。配当は利回り約2.75%、配当性向約46%。
- テクニカル：52週レンジの中上位帯。50日線をやや下回り、200日線上での推移。短期はモメンタム鈍化に留意。
注記：
– 本資料は公開情報の事実整理と一般的な分析であり、投資勧誘や特定銘柄の売買推奨を目的としたものではありません。
– 数値は提供データに基づく概算を含みます。会計基準や定義差により指標が異なる場合があります。最新の公式IR資料での確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 2502 |
| 企業名 | アサヒグループホールディングス |
| URL | http://www.asahigroup-holdings.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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